Nghiên cứu mới nhất dự báo sự gia tăng lạm phát của Mỹ, đe dọa sự lạc quan về giảm phát trong thị trường tiền điện tử

Trong phân tích kinh tế mới nhất gây rối kỳ vọng của thị trường, các chuyên gia dự đoán áp lực giá tại Hoa Kỳ sẽ tăng đáng kể trong năm nay, trực tiếp xói mòn kịch bản giảm phát mà lâu nay nhiều nhà đầu tư tiền điện tử hy vọng. Phát hiện này cho thấy rằng giảm phát mà cộng đồng kỹ thuật số mong muốn lại chính là giấc mơ khó thành hiện thực trong bối cảnh chính sách thay đổi.

Adam Posen, Chủ tịch Viện Peterson về Kinh tế Quốc tế, và Peter R. Orszag, CEO Lazard, đã công bố nghiên cứu cho thấy lạm phát tiêu dùng có thể vượt quá 4% trong suốt năm nay—cao hơn nhiều so với dự báo đồng thuận của thị trường lạc quan hơn về giảm phát liên tục. Dữ liệu mới nhất cho thấy Bitcoin [BTC] hiện đang giao dịch ở mức $88,31K với mức giảm 0,69% trong 24 giờ qua, phản ánh tâm lý thị trường ngày càng bất ổn trước sự không chắc chắn của chính sách tiền tệ.

Lạm phát tăng vọt, Giảm phát bị lung lay: Thực sự Thị trường Đối mặt Với Điều Gì

Dự báo thất vọng này là một lời nhắc nhở thô sơ dành cho các phe bullish BTC tự tin với kịch bản giảm phát vĩnh viễn. Nghiên cứu của Posen và Orszag xác định một số yếu tố cấu trúc sẽ vượt qua lợi ích tích cực từ việc tăng năng suất AI và giảm chi phí nhà ở—hai trụ cột chính của kỳ vọng giảm phát trước đó.

Điều kiện hiện tại khác biệt rõ rệt so với đà tăng trưởng năm 2025, khi tỷ lệ lạm phát chính thức giảm xuống còn 2,7%, mức thấp nhất kể từ năm 2020. Tuy nhiên, các nhà nghiên cứu cảnh báo rằng con số tương đối thấp đó sẽ không duy trì được dưới áp lực của các chính sách mới sắp tới. Nếu dự báo của họ chính xác, kỳ vọng của thị trường về giảm phát mạnh sẽ trở thành sớm quá mức.

Thuế Trump và Thị trường Lao động Chặt chẽ: Hai Nguyên Nhân Gây Áp Lực Lạm Phát Nặng Nhất

Cơ chế đầu tiên sẽ làm lung lay giảm phát là chính sách thuế thời Trump. Theo phân tích của Posen-Orszag, nhà nhập khẩu sẽ chuyển chi phí thuế tăng lên cho người tiêu dùng cuối cùng, dù có trì hoãn thời gian. Hiệu ứng này sẽ tích tụ đến giữa năm 2026, cộng thêm khoảng 50 điểm cơ bản vào lạm phát lõi vào thời điểm đó.

Cơ chế thứ hai là căng thẳng trên thị trường lao động. Dự báo về việc trục xuất hàng loạt người nhập cư sẽ tạo ra thiếu hụt lao động trong các ngành phụ thuộc vào lao động nước ngoài, đẩy lương tăng và kích hoạt lạm phát theo cầu. Sự kết hợp này về cơ bản mâu thuẫn với câu chuyện giảm phát đã từng là nền tảng của kỳ vọng tích cực về thị trường tiền điện tử.

Yếu tố thứ ba thường bị bỏ qua là tư thế tài khóa của chính phủ. Thâm hụt ngân sách của Mỹ dự kiến sẽ vượt qua 7% GDP, phù hợp với điều kiện thanh khoản nới lỏng hơn, tạo ra môi trường vĩ mô cấu trúc gây lạm phát—hoàn toàn trái ngược với giảm phát mà kỳ vọng.

Như các nhà phân tích của Bitunix tổng kết, “Rủi ro chính sách thực sự không phải là nới lỏng quá sớm, mà là quá thận trọng sau khi giảm phát cấu trúc bắt đầu có hiệu lực, cuối cùng buộc phải điều chỉnh chính sách mạnh mẽ và gây rối loạn.”

Ảnh hưởng của Cục Dự trữ Liên bang: Tại sao Việc cắt giảm lãi suất Sẽ Dừng lại

Nếu lạm phát thực sự vượt quá 4%, Cục Dự trữ Liên bang sẽ đối mặt với một tình thế tiến thoái lưỡng nan. Nhiều ngân hàng đầu tư dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất từ 50-75 điểm cơ bản trong năm nay, trong khi cộng đồng tiền điện tử kỳ vọng cắt giảm còn mạnh hơn nhiều. Tuy nhiên, dự báo lạm phát cao hơn sẽ khiến Fed ngần ngại thực hiện các bước đi táo bạo đó.

Lợi suất trái phiếu chính phủ toàn cầu đã bắt đầu phản ứng. Trái phiếu 10 năm của Mỹ đạt đỉnh 5 tháng ở mức 4,31% đầu tuần này, theo sau đà tăng lợi suất trái phiếu Nhật Bản lên mức cao nhất mọi thời đại. Việc tăng lợi suất này trực tiếp làm cho các khoản đầu tư rủi ro như cổ phiếu và tiền điện tử trở nên kém hấp dẫn hơn đối với nhà đầu tư.

Kịch bản này mô tả cách mà giảm phát—một lý do chính khiến thị trường bullish cho tài sản kỹ thuật số—hiện đang có nguy cơ chuyển thành lạm phát kéo dài. Kỳ vọng về giảm phát liên tục có thể phải được thị trường xem xét lại.

Áp lực bổ sung từ Giá Năng lượng

Như một yếu tố bổ sung thường bị bỏ qua, giá dầu WTI và Brent đã tăng khoảng 12% trong tháng này. Việc tăng giá năng lượng này sẽ gia tăng áp lực lạm phát ở cấp độ người tiêu dùng, vì năng lượng là yếu tố đầu vào cơ bản cho hầu hết các ngành kinh tế. Điều này càng làm rõ hơn kịch bản trái ngược với kỳ vọng giảm phát của thị trường tiền điện tử.

Kết luận: Thị trường Cần Điều Chỉnh Kỳ Vọng

Nghiên cứu mới nhất từ Viện Peterson và Lazard mang đến một góc nhìn thay đổi cách tính toán của thị trường. Trong khi cộng đồng tiền điện tử lâu nay hy vọng giảm phát sẽ thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất mạnh mẽ, thực tế kinh tế xuất hiện lại cho thấy ngược lại: lạm phát sẽ tăng, giảm phát sẽ dừng lại, và việc cắt giảm lãi suất sẽ bị hoãn lại.

Bitcoin và các tài sản rủi ro khác chịu áp lực khi BTC giảm gần 4% trong tuần này và hiện ở mức $88,31K. Nếu dự báo về giảm phát, nền tảng của chiến lược bullish crypto, bị sai lệch, thị trường có thể cần phải định giá lại một cách đáng kể. Các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho việc điều chỉnh kỳ vọng tiền tệ theo hướng hawkish hơn so với dự kiến trước đó.