Thượng viện gặp khó khăn trong việc điều chỉnh quy định về tiền điện tử, triển vọng của dự luật cấu trúc thị trường còn mờ mịt

Mỹ Thượng viện tuần trước đã giới thiệu phiên bản mới của Đạo luật Cấu trúc Thị trường Tiền điện tử, nhằm định hình lại quyền hạn của các cơ quan quản lý trong thị trường tài sản kỹ thuật số. Tuy nhiên, đề xuất này do Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện đưa ra đã xuất hiện rạn nứt giữa các đảng phái, khả năng thông qua bỏ phiếu của Ủy ban và toàn thể Thượng viện vẫn còn chưa chắc chắn.

Động thái này đánh dấu bước vào giai đoạn quan trọng của lập pháp về chính sách tiền điện tử. Thượng viện đang nỗ lực xây dựng một khung quản lý thống nhất, làm rõ quyền hạn của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) trong thị trường tài sản kỹ thuật số. Tuy nhiên, các bất đồng chính sách giữa Đảng Dân chủ và Đảng Cộng hòa đang đe dọa quá trình này.

Hai ủy ban, hai hướng tiếp cận

Ủy ban Ngân hàng và Ủy ban Nông nghiệp của Thượng viện đều đang thúc đẩy các phiên bản riêng của Đạo luật Cấu trúc Thị trường. Dự thảo mới của Ủy ban Nông nghiệp đặc biệt nhấn mạnh vai trò trung tâm của CFTC trong việc quản lý hàng hóa kỹ thuật số, cố gắng có lập trường hợp tác đa đảng hơn so với phiên bản của Ủy ban Ngân hàng.

Chủ tịch Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện, Thượng nghị sĩ Cộng hòa John Boozman, tuần trước đã thừa nhận “sự khác biệt chính sách cơ bản”. Ông cảm ơn lãnh đạo Đảng Dân chủ, Cory Booker, vì những nỗ lực đàm phán thúc đẩy lập pháp, nhưng cũng ngầm ám chỉ hai bên chưa đạt được thỏa thuận hoàn toàn. “Dù tiếc rằng chúng tôi chưa thể đạt được thỏa thuận toàn diện, tôi vẫn cảm thấy vui vì sự hợp tác này đã giúp luật pháp trở nên tốt hơn,” ông Boozman nói.

Sự bất đồng này trở nên rõ ràng hơn vào thứ Sáu. Các nghị sĩ Đảng Dân chủ (và một số đảng viên Cộng hòa) đã trình bày một loạt đề xuất sửa đổi, dự kiến sẽ tranh luận trong cuộc họp đánh dấu của Ủy ban vào thứ Ba tới. Cuộc họp đánh dấu là bước quan trọng trong quá trình lập pháp, nơi các nghị sĩ thảo luận các điều khoản của dự luật và bỏ phiếu về các đề xuất sửa đổi.

Quyền lực của CFTC trở thành tâm điểm

Phiên bản dự luật mới thể hiện sự thỏa hiệp của hai bên trong một số khía cạnh. Ví dụ, về việc liệu CFTC có cần một đội ngũ ủy viên đa đảng để lãnh đạo cơ quan này hay không, các nhà lập pháp dường như đã đạt được đồng thuận. Dự luật bao gồm điều khoản quy định trước khi luật có hiệu lực, CFTC phải “được thành lập đầy đủ”, bao gồm “ít nhất 2 ủy viên được đề cử, trước khi đề cử phải tham khảo và phối hợp với các thành viên cao cấp của phe thiểu số.”

Việc đưa điều khoản này vào cho thấy các bên đã tiến bộ trong vấn đề kiểm soát quyền lực của cơ quan, điều từng gây tranh cãi gay gắt trong các phiên bản thảo trước đó.

Vấn đề bảo vệ nhà phát triển lại nổi bật

Tuy nhiên, một số phần khác vẫn còn tiềm ẩn bất đồng. Dự luật kế thừa một điều khoản từ phiên bản của Ủy ban Ngân hàng: bảo vệ pháp lý cho các nhà phát triển tiền điện tử. Chủ tịch Ủy ban Tư pháp Thượng viện, Thượng nghị sĩ Cộng hòa Chuck Grassley từ Iowa, tuần trước đã gửi thư tới Ủy ban Ngân hàng, rõ ràng cho rằng các điều khoản này thuộc phạm vi thẩm quyền của Ủy ban Tư pháp chứ không phải của Đạo luật Cấu trúc Thị trường. Vấn đề tranh cãi này có thể sẽ lại nổi lên trong cuộc họp đánh dấu.

Quan sát ngành và phản ứng thị trường

Sau khi dự luật được công bố, ngành công nghiệp tiền điện tử thể hiện thái độ khá ôn hòa. Tính đến thời điểm viết bài, các chuyên gia trong ngành chưa bày tỏ lo ngại lớn về phiên bản mới này, mà đang theo dõi các đề xuất sửa đổi và kết quả bỏ phiếu của Ủy ban.

Điều đáng chú ý là quan điểm của các bên về một số điều khoản khác nhau. Một số nhà quan sát nhận định, đề xuất này dù có xu hướng “thân tiền điện tử” hơn so với phiên bản của Ủy ban Ngân hàng, nhưng khả năng nhận được sự ủng hộ rộng rãi của hai đảng vẫn còn là ẩn số. Điều này có thể ảnh hưởng đến khả năng thông qua toàn thể Thượng viện.

Triển vọng lập pháp đối mặt nhiều biến số

Số phận cuối cùng của dự luật phụ thuộc vào nhiều yếu tố. Trước hết, cuộc họp đánh dấu có thể sẽ đầy biến động. Các đề xuất sửa đổi do Đảng Dân chủ đề xuất có thể thay đổi các điều khoản then chốt của dự luật, ảnh hưởng đến sức hút của nó đối với hai đảng. Thứ hai, các nhà quan sát thị trường nhận định có thể có hai kịch bản:

Kịch bản 1: Thỏa hiệp hai đảng thông qua. Mặc dù phiên bản hiện tại chưa nhận được sự đồng thuận hoàn toàn, Quốc hội có thể đạt được sự ủng hộ của hai đảng cho các đề xuất sửa đổi giúp dự luật tiến tới bỏ phiếu toàn thể.

Kịch bản 2: Can thiệp chính trị. Các chiến dịch vận động do Ủy ban Hành động Chính trị Tiền điện tử (như Fairshake) tài trợ có thể thuyết phục đủ số nghị sĩ Đảng Dân chủ bỏ phiếu ủng hộ, đảm bảo dự luật có nền tảng đảng phái đủ vững chắc. Trong trường hợp này, dự luật có thể tiến lên dựa trên chia rẽ đảng phái.

Kịch bản 3: Bị hoãn hoặc thất bại. Dự luật cũng có thể không thể vượt qua cuộc họp đánh dấu hoặc bị hoãn trước khi bỏ phiếu toàn thể — điều này không đồng nghĩa là thất bại cuối cùng, vì vấn đề này có thể được khởi động lại trong kỳ họp sau.

Ngoài ra, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện có thể sẽ không xem xét lại các nội dung liên quan đến cấu trúc thị trường trong thời gian ngắn. Những người am hiểu cho biết, Nhà Trắng và các thành viên ủy ban muốn ngành công nghiệp tiền điện tử và ngân hàng giải quyết trước các bất đồng về lợi nhuận từ stablecoin, rồi mới tiếp tục các bước tiếp theo.

Lịch trình quan trọng trong tuần

Triển vọng lập pháp đang đối mặt với các tác động từ bên ngoài. Một cơn bão mùa đông lớn dự kiến sẽ đến bờ Đông nước Mỹ vào tối thứ Bảy, mở rộng ra khu vực Trung Tây và Đông Nam, kéo dài đến sáng thứ Hai. Thời tiết xấu có thể ảnh hưởng đến lịch trình bay, và nếu các thành viên Ủy ban Nông nghiệp không thể trở về Washington đúng hạn để tham dự cuộc họp ngày thứ Ba, cuộc họp có thể bị hoãn.

Một hạn chót cấp bách khác là nguồn ngân sách liên bang sắp cạn kiệt — chính phủ Mỹ sẽ đối mặt với tình trạng thiếu hụt vào thứ Sáu tới. Hạ viện đã nhanh chóng thông qua một gói ngân sách và gửi lên Thượng viện, nhưng Thượng viện vẫn cần bỏ phiếu về dự luật này. Tình hình khẩn cấp này có thể làm phân tán sự chú ý của các nghị sĩ, ảnh hưởng đến tiến trình của dự luật cấu trúc thị trường.

Các mốc thời gian quan trọng trong tuần:

• Thứ Ba, 15:00 UTC / 10:00 sáng giờ miền Đông Mỹ: Chủ tịch SEC và CFTC sẽ tổ chức thảo luận chung về tiến trình hợp tác trong quản lý tiền điện tử — điều này mang ý nghĩa tín hiệu cho khung chính sách hiện tại.
• Thứ Ba, 20:00 UTC / 15:00 chiều giờ miền Đông Mỹ: Cuộc họp đánh dấu của Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện chính thức diễn ra, là thời điểm bỏ phiếu quan trọng trong giai đoạn ủy ban của dự luật cấu trúc thị trường.

Triển vọng tiếp theo

Mặc dù dự luật mới này thể hiện sự đồng thuận của các nhà lập pháp về một số vấn đề kỹ thuật, nhưng bất đồng đảng phái vẫn có thể là rào cản chính để thông qua. Các ngành và nhà quan sát chính sách sẽ theo dõi sát kết quả cuộc họp đánh dấu của Ủy ban trong tuần này, cũng như các đề xuất sửa đổi có thể xuất hiện — những thông tin này sẽ quyết định xem dự luật có thể được đưa ra toàn thể với sự ủng hộ mạnh mẽ hay sẽ gặp nhiều trở ngại chính trị hơn. Trong quá trình này, các vấn đề then chốt như quản lý stablecoin, bảo vệ nhà phát triển và quyền hạn của CFTC sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến môi trường quản lý tiền điện tử trong tương lai.