Bitcoin đang giảm trong khi vàng đạt mức cao mới: cuộc chiến về các câu chuyện trong thị trường

Trong những tháng gần đây, bức tranh về các tài sản thay thế đã thể hiện một mô hình hấp dẫn: trong khi các kim loại quý ghi nhận lợi nhuận lịch sử, bitcoin vẫn tiếp tục giảm hiệu suất tương đối. Sự đối lập này rõ ràng đến mức đã gây ra một cuộc tranh luận sôi nổi giữa các nhà phân tích thị trường về chuyện gì thực sự đang xảy ra với đồng tiền điện tử chính. Dữ liệu mới nhất cho thấy bitcoin đang ở dưới mức $9 88,000 đô la, một mức giảm đáng kể nếu tính đến việc chỉ vài tháng trước, tài sản này còn được xem là không thể bị ngăn cản.

Đà tăng của kim loại quý so với Bitcoin giảm

Vàng đã trải qua một đợt tăng trưởng phi thường, gần chạm mức 5,000 đô la mỗi ounce, với lợi nhuận duy trì cho thấy sức mạnh trong nhu cầu về các tài sản an toàn. Bạc đã theo kịp xu hướng này, tăng hơn 3% trong các phiên gần đây. Ngược lại, bitcoin đã liên tục giảm, mất đi không chỉ so với các kim loại quý này mà còn so với hầu hết các tài sản chính khác. Theo một phân tích hiệu suất so sánh từ tháng 11 năm 2024, bitcoin đã giảm 2,6%, trong khi bạc đã tăng giá trị lên 205%, vàng tăng 83%, Nasdaq tăng 24% và S&P 500 tăng 17,6%.

Hai góc nhìn đối lập về lý do tại sao Bitcoin đang giảm

Jim Bianco, giám đốc của Bianco Research, đã thẳng thắn đặt câu hỏi liệu câu chuyện về việc chấp nhận bitcoin — vốn là động lực chính thúc đẩy giá trong nhiều năm — đã mất đi sức mạnh của nó hay chưa. “Các thông báo về việc chấp nhận không còn hiệu quả nữa. Cần một chủ đề mới và điều đó vẫn chưa rõ ràng,” nhà phân tích chia sẻ trên mạng xã hội. Nhận định này phản ánh một mối lo ngày càng tăng: liệu bitcoin đã đạt đến điểm bão hòa trong đường cong chấp nhận của các tổ chức?

Tuy nhiên, Eric Balchunas, nhà phân tích cấp cao về ETF tại Bloomberg, lại đưa ra một góc nhìn khác. Theo Balchunas, bitcoin thực sự không đang giảm về mặt tuyệt đối trong dài hạn: trong 20 tháng trước, nó đã tăng khoảng 300%, từ dưới 16,000 đô la trong đáy của mùa đông crypto 2022 lên mức đỉnh 126,000 đô la vào tháng 10 năm 2024. Những gì đang xảy ra, theo phân tích của ông, là một “hoạt động công khai thầm lặng” nơi các nhà đầu tư sớm đã giữ vị thế trong nhiều năm đang thực hiện các đợt bán chốt lời. Một ví dụ điển hình là một nhà đầu tư đã bán hơn 9 tỷ đô la bitcoin vào tháng 7 sau khi giữ tài sản này hơn một thập kỷ.

Bối cảnh lịch sử: bitcoin sau đợt chấp nhận rộng rãi

Quan điểm của Balchunas mời gọi chúng ta suy ngẫm về các chu kỳ của thị trường tiền điện tử. Bitcoin từ gần như không tồn tại đã trở thành một tài sản được công nhận bởi các tổ chức. Đến tháng 11 năm 2024, bitcoin đã tích lũy mức tăng trưởng hàng năm là 122%, vượt xa vàng một cách rõ ràng. Tuy nhiên, những lợi nhuận bùng nổ kiểu này không thể kéo dài mãi mãi. Nhà phân tích của Bloomberg nhắc nhở rằng trong khi chờ đợi một “câu chuyện mới” để làm sống lại giá, các tài sản khác đang tiến nhanh trong khi bitcoin vẫn đứng yên, giảm hiệu suất tương đối so với hầu hết danh mục đầu tư truyền thống.

Các chỉ số kỹ thuật: tập trung rủi ro

Ngoài phân tích về các câu chuyện, dữ liệu từ chuỗi khối tiết lộ những động thái đáng lo ngại. Khoảng 63% tổng tài sản đầu tư vào bitcoin có chi phí gốc trên 87,000 đô la, nghĩa là phần lớn các nhà nắm giữ đang trong tình trạng lỗ. Một chỉ số khác cho thấy sự tập trung mạnh của cung trong khoảng từ 85,000 đến 90,000 đô la, với các mức hỗ trợ yếu dưới 80,000 đô la. Mô hình này gợi ý rằng nếu bitcoin tiếp tục giảm, có thể sẽ xảy ra các đợt bán tháo theo chuỗi tại các mức quan trọng, làm gia tăng áp lực giảm giá.

Cuộc chiến giữa các lực lượng này — câu chuyện chấp nhận đã cạn kiệt versus sự củng cố sau các khoản lợi nhuận lịch sử — sẽ quyết định các bước đi tiếp theo của bitcoin trong một thị trường mà các kim loại quý vẫn là những người chiến thắng rõ ràng của chu kỳ.