Thị trường gấu kéo dài của Bitcoin so với Vàng: Tại sao lịch sử cho thấy sự yếu kém hơn nữa phía trước

Thị trường tiền điện tử đối mặt với thực tế ảm đạm khi bitcoin bước vào một thị trường gấu kéo dài so với kim loại quý. Trong khi vàng đã tăng vọt lên mức cao kỷ lục mới gần 4.900 USD mỗi ounce và tăng khoảng 12% tính từ đầu năm đến nay, bitcoin lại kể một câu chuyện hoàn toàn khác. Hiệu suất của tài sản kỹ thuật số này trong năm nay đã chuyển sang tiêu cực ở mức -13.25%, với giá dao động quanh mức 87.83K đô la—một sự tương phản rõ rệt với sức mạnh của tài sản trú ẩn an toàn truyền thống. Sự phân kỳ này làm nổi bật một sự thay đổi quan trọng trong cách nhìn nhận và định giá bitcoin trong bối cảnh kinh tế vĩ mô hiện tại.

Phân tích tỷ lệ BTC-Vàng: Báo hiệu của thị trường gấu

Khoảng cách định giá giữa bitcoin và vàng đã trở thành một chỉ số chính phản ánh áp lực của thị trường gấu đang diễn ra đối với tiền điện tử. Tỷ lệ BTC- vàng hiện giao dịch gần 18.46, thấp hơn khoảng 17% so với trung bình động 200 tuần là 21.90. Sự phân tích kỹ thuật này đặc biệt quan trọng vì trung bình động 200WMA phản ánh gần bốn năm dữ liệu giá và đại diện cho mức cân bằng dài hạn giữa hai loại tài sản này.

Khi xem xét qua lăng kính lịch sử, vị trí của thị trường gấu hiện tại là đáng chú ý nhưng không phải chưa từng có. Trong chu kỳ thị trường gấu nghiêm trọng năm 2022, tỷ lệ này đã giảm hơn 30% so với trung bình 200WMA và duy trì ở mức thấp trong hơn một năm. Sự sụp đổ gần đây bắt đầu từ tháng 11 năm 2025, cho thấy—nếu theo mô hình lịch sử—rằng tỷ lệ này có thể duy trì ở mức thấp đáng kể so với trung bình dài hạn cho đến cuối năm 2026. Sự yếu kém kéo dài trong định giá bitcoin so với vàng này nhấn mạnh độ sâu của giai đoạn thị trường gấu hiện tại.

Các chu kỳ thị trường gấu trong quá khứ: Bài học từ 2022 và 2018

Để hiểu rõ hơn về mức độ nghiêm trọng và thời gian của thị trường gấu hiện tại của bitcoin, các nhà đầu tư thường tham khảo các chu kỳ trước đó. Từ đỉnh cao tháng 12 năm 2024, bitcoin đã giảm khoảng 55% so với vàng. Mặc dù đây là một sự điều chỉnh đáng kể, nhưng quy mô này vẫn nhỏ bé so với các thị trường gấu trước đó. Thị trường gấu năm 2022 chứng kiến bitcoin giảm 77% so với kim loại quý, trong khi chu kỳ 2017-2018 còn chứng kiến mức giảm còn nghiêm trọng hơn, lên tới 84%. Những so sánh lịch sử này cho thấy thị trường gấu hiện tại, dù đầy thử thách, có thể còn tiếp tục sâu hơn nữa nếu dựa theo tiền lệ.

Tính chất kéo dài của các thị trường gấu trong quá khứ cũng mang tính giáo dục cao. Sự giảm giá năm 2022 kéo dài trong nhiều quý, khiến bitcoin bị định giá thấp hơn nhiều so với mối quan hệ lịch sử của nó với vàng. Tình trạng này trong nhiều quý đã khiến các nhà phân tích dự đoán rằng nếu xu hướng hiện tại tiếp tục, áp lực của thị trường gấu đối với định giá vàng của bitcoin có thể kéo dài đến tận năm 2026.

Các yếu tố vĩ mô làm trầm trọng thêm thị trường gấu hiện tại

Các động thái của thị trường gấu phản ánh các lực lượng kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn vượt ra ngoài các yếu tố đặc thù của tiền điện tử. Sự phục hồi mạnh mẽ của đồng USD đã tạo ra những trở ngại lớn cho các tài sản rủi ro, trong khi sức mạnh của các hàng hóa truyền thống—đặc biệt là vàng, bạc và đồng ở mức cao—đã hút vốn rời khỏi các tài sản kỹ thuật số. Chính sách giữ nguyên lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đã ít nhiều không làm thay đổi các áp lực này, khiến bitcoin giao dịch giống như một tài sản rủi ro có độ nhạy cao với biến động vĩ mô hơn là một công cụ phòng hộ thay thế.

Vị trí hiện tại của bitcoin trong giai đoạn thị trường gấu đặc trưng bởi hoạt động giao dịch trầm lắng và sự hợp nhất khoảng 30% dưới đỉnh tháng 10 năm 2025. Tài sản kỹ thuật số này vẫn bị mắc kẹt dưới mức kháng cự chính gần 89.000 đô la, gặp khó khăn trong việc thiết lập đà tăng bền vững mặc dù có những mức tăng nhẹ ở các tài sản liên quan như ether, solana, BNB và dogecoin. Sự yếu kém về kỹ thuật này, kết hợp với các yếu tố vĩ mô, củng cố câu chuyện về thị trường gấu đã chiếm lĩnh các thị trường kể từ cuối năm 2025.

Những gì lịch sử dạy chúng ta về phục hồi sau thị trường gấu này

Sự so sánh với chu kỳ thị trường gấu năm 2022 mang lại cả cảnh báo lẫn hy vọng tích cực. Giai đoạn suy thoái kéo dài đó đã chứng minh rằng các thị trường gấu trong crypto có thể kéo dài từ 12-18 tháng, thử thách sự kiên nhẫn và niềm tin của nhà đầu tư. Tuy nhiên, nó cũng cho thấy rằng sự phục hồi cuối cùng sẽ đến, mặc dù thường đi kèm với các đợt capitulation khác trước khi các xu hướng đảo chiều bắt đầu có hiệu lực. Thị trường gấu hiện tại có thể theo một quỹ đạo tương tự, với tỷ lệ bitcoin- vàng có thể duy trì ở mức thấp cho đến giữa năm 2026 trước khi bắt đầu trở về trung bình.

Đối với các nhà đầu tư theo dõi tiến trình của thị trường gấu, trung bình động 200WMA vẫn là một điểm tham chiếu quan trọng. Nếu bitcoin có thể phục hồi về mức này, đó sẽ là tín hiệu cho thấy sự thay đổi đáng kể trong định giá tương đối và có thể đánh dấu sự kết thúc của thị trường gấu. Cho đến lúc đó, môi trường hiện tại vẫn đòi hỏi sự kiên nhẫn và cảnh giác khi crypto tiếp tục đối mặt với giai đoạn thị trường gấu kéo dài so với các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống.