Chiến lược là gì: Chiến lược giảm thiểu rủi ro tín dụng bằng cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn

Chiến lược (MSTR) là một công ty niêm yết chủ yếu hoạt động trong lĩnh vực tích trữ tài sản Bitcoin. Chiến lược đề cập đến mô hình công ty niêm yết mới tạo ra giá trị doanh nghiệp thông qua việc giữ dài hạn các tài sản kỹ thuật số. Xu hướng mới nhất về quản lý rủi ro tín dụng của công ty đang trở thành chủ đề nổi bật trong chiến lược tài chính doanh nghiệp trên thị trường tài sản mã hóa.

Chiến lược tích trữ Bitcoin và sự tiến hóa của cấu trúc vốn của công ty Chiến lược

Một trong những lý do khiến Chiến lược thu hút sự chú ý là do cấu trúc vốn sáng tạo của nó. Tổng giá trị danh nghĩa của cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn của công ty đã đạt 8.36 tỷ USD, vượt qua 8.2 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi chưa thanh toán. Việc chuyển đổi này đang mang lại những thay đổi quan trọng về hồ sơ tín dụng của doanh nghiệp.

Để hỗ trợ chiến lược tích trữ Bitcoin, Chiến lược đã chuyển đổi từ trái phiếu chuyển đổi đáo hạn truyền thống sang cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn. Chuyển đổi chiến lược này giúp giảm đáng kể rủi ro tái tài trợ và kiểm soát biến động tín dụng toàn bộ bảng cân đối kế toán.

Chuyển đổi sang cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn — sự chuyển hướng chiến lược từ trái phiếu chuyển đổi

Trái phiếu chuyển đổi và cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn đóng vai trò khác nhau trong cấu trúc vốn của doanh nghiệp. Trái phiếu chuyển đổi là chứng khoán nợ trả lãi, sẽ được thanh toán vào ngày đáo hạn đã định trước, kèm theo quyền chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông trong điều kiện nhất định. Trái phiếu chuyển đổi của Chiến lược sẽ đáo hạn vào cuối năm 2027, với khoảng 1.2 tỷ USD dự kiến sẽ được thanh toán.

Trong khi đó, cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn có đặc điểm khác biệt. Không có ngày đáo hạn, không có nghĩa vụ hoàn trả vốn gốc, trả cổ tức cố định và ưu tiên hơn cổ phiếu phổ thông. Việc mở rộng vị thế chi phối của cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn cho thấy cấu trúc vốn ổn định hơn, ít biến động tín dụng hơn.

Nhà phân tích ngành Dylan LeClair nhận định: “Việc không có trái phiếu chuyển đổi nào đứng trên cổ phiếu ưu đãi sẽ góp phần cải thiện spread tín dụng tuyệt đối và giảm biến động spread tín dụng.”

Tăng cường khả năng chống chịu tài chính — dự trữ tiền mặt 2.25 tỷ USD và khả năng chi trả cổ tức

Cổ phần ưu đãi của Chiến lược gồm 4 loại sản phẩm tài chính: Stride (STRD) trị giá 1.4 tỷ USD, Strike (STRK) 1.4 tỷ USD, Stretch (STRC) 3.4 tỷ USD, Strife (STRF) 1.3 tỷ USD về mặt danh nghĩa, với tổng cổ tức hàng năm khoảng 860 triệu USD.

Ngoài ra, Chiến lược còn sở hữu dự trữ tiền mặt 2.25 tỷ USD, góp phần cải thiện khả năng chi trả cổ tức và giảm rủi ro huy động vốn ngắn hạn. Tình hình thanh khoản vững chắc này là một lớp đệm quan trọng giúp doanh nghiệp duy trì ổn định trước biến động thị trường.

Cơ chế giảm thiểu rủi ro pha loãng cổ phiếu

Về mặt cổ phiếu, việc phát hành dựa trên giá thị trường để huy động vốn mua Bitcoin đã làm tăng đáng kể số lượng cổ phiếu phổ thông đang lưu hành. Từ 76 triệu cổ vào năm 2020 đến nay đã có hơn 310 triệu cổ phiếu loại A.

Có vẻ như sự gia tăng đột biến về số lượng cổ phiếu sẽ dẫn đến pha loãng, nhưng thực tế phản ánh sự mở rộng của nền tảng tài sản của doanh nghiệp (tích trữ Bitcoin). Ngay cả khi trái phiếu chuyển đổi được chuyển đổi thành cổ phiếu trong tương lai, số lượng cổ phiếu phát hành lớn sẽ giảm thiểu tác động pha loãng tương đối.

Phản ứng thị trường và liên kết với toàn bộ thị trường tài sản mã hóa

Giá cổ phiếu của Chiến lược đã tăng 2.23%, đạt 163.81 USD. Thị trường đánh giá tích cực về xu hướng giảm rủi ro tín dụng này.

Trong khi đó, toàn bộ thị trường tài sản mã hóa có những biến động khác nhau. Bitcoin (BTC) hiện ở mức 88,030 USD (biến động trong 24h: -2.21%), tiếp tục điều chỉnh do tâm lý rủi ro giảm. Optimism (OP) ở mức 0.28 USD (biến động trong 24h: -6.10%), mặc dù có kế hoạch mua lại lợi nhuận trong hệ sinh thái, vẫn chịu áp lực giảm.

Thị trường phái sinh ghi nhận sự giảm của open interest, biến động bị kiểm soát và xu hướng tăng các vị thế bảo vệ (put) và short, cho thấy tâm lý thận trọng của các nhà tham gia thị trường.

Phát triển đa chiều trong hệ sinh thái tài sản mã hóa

Ngoài ra, các thương hiệu NFT bản địa như Pudgy Penguins đang tiến hóa từ “hàng xa xỉ kỹ thuật số” sang nền tảng IP tiêu dùng đa chiều. Dự án này thu hút người dùng qua các kênh chính thống, sau đó onboard vào lĩnh vực Web3, đạt doanh thu bán lẻ trên 13 triệu USD, hơn 500 nghìn lượt tải game, và hơn 6.5 triệu ví được airdrop.

Chiến lược thể hiện cách các doanh nghiệp truyền thống có thể tích hợp tài sản Bitcoin và quản lý tín dụng trong bối cảnh tiến hóa của toàn bộ thị trường tài sản mã hóa, hướng tới tạo ra giá trị dài hạn. Cấu trúc vốn tối ưu và chiến lược giảm thiểu rủi ro tín dụng của công ty có thể trở thành các tiêu chuẩn quan trọng cho các nhà đầu tư tổ chức.