Những thay đổi trong staking tổ chức và cách chúng có thể ảnh hưởng đến các nhà đầu tư vào năm 2026?

Thị trường đặt cược Ethereum đang phát triển nhanh hơn dự kiến. Từ giai đoạn thử nghiệm, việc đặt cược đã trở thành một phần chính của chiến lược tiền điện tử dành cho các tổ chức, đặc biệt thông qua các sản phẩm giao dịch trao đổi (ETP) chuyên biệt. Nhưng điều gì thực sự đã thay đổi, và tại sao điều này lại quan trọng đối với các nhà đầu tư Ethereum?

Câu trả lời không chỉ đơn thuần về sản phẩm — mà là về việc thay đổi cách các tổ chức nhìn nhận Ethereum như một tài sản sinh lợi.

Sự bắt đầu của quá trình chuyển đổi: các sản phẩm fully staked trở thành tiêu chuẩn mới

Vào tháng 12, một cột mốc quan trọng đã xảy ra trong ngành. WisdomTree đã phát hành một sản phẩm giao dịch trao đổi Ethereum fully staked sử dụng stETH của Lido, đã có mặt trên các sàn giao dịch lớn của châu Âu như SIX, Euronext, và Xetra.

Sản phẩm này không chỉ đơn thuần là tiếp xúc với ETH — nó hoàn toàn đã được staking, nghĩa là 100% số lượng nắm giữ được triển khai trong hệ sinh thái staking. Theo các chuyên gia của Lido, thiết kế này đã đặt ra một tiêu chuẩn mới cho tương lai của các sản phẩm Ethereum dành cho tổ chức.

Tại sao fully staked lại tốt hơn? Chính là vì tính thanh khoản. Các token staking thanh khoản như stETH có đủ độ sâu thị trường để đáp ứng các yêu cầu rút tiền của nhà đầu tư trong thời gian thực, mà không cần dự trữ unstaked lớn. Phát hiện này đã thay đổi cuộc chơi trong việc chấp nhận của các tổ chức.

Những lợi ích thực tế của phương pháp fully staked là gì?

Nếu Ethereum staking tạo ra lợi suất khoảng 3% hàng năm, thì một sản phẩm bán phần staking — không phân bổ tất cả tài sản vào staking — thực tế là bỏ lỡ lợi nhuận.

Trong một ETF 50% staking, ví dụ, nhà đầu tư chỉ nhận được một nửa phần thưởng tiềm năng. Nếu một sản phẩm có thể trở thành 100% staking trong khi vẫn xử lý được các khoản rút tiền trong ngày hoặc ngày hôm sau, thì mô hình kinh tế sẽ trở nên cực kỳ hấp dẫn hơn nhiều.

Châu Âu đã chứng minh điều này khả thi. Sản phẩm WisdomTree stETH ETP là bằng chứng cho thấy các cấu trúc fully staked có thể hoạt động hiệu quả trong hạ tầng thị trường trưởng thành. Khoảng 100 triệu đô la thanh khoản stETH sẵn có đủ để hấp thụ áp lực rút tiền mà không cần duy trì các dự trữ unstaked đáng kể.

Các nhu cầu của nhà đầu tư tổ chức là gì?

Động lực hướng tới các sản phẩm fully staked không chỉ dựa trên kinh tế học của lợi suất. Nó phản ánh các nhu cầu ngày càng phát triển của các nhà phân bổ tổ chức.

Thứ nhất, tùy biến. Các quản lý quỹ không thích các giải pháp phù hợp chung cho tất cả. Họ muốn linh hoạt — chọn các nhà vận hành node, người giữ tài sản, và thậm chí là thời điểm cũng như cách thức phát hành các vị trí staking của họ.

Thứ hai, minh bạch. Các tổ chức cần rõ ràng về cách hoạt động của các cơ chế staking, các rủi ro liên quan, và cách tích hợp chúng vào chiến lược danh mục đầu tư tổng thể của họ.

Thứ ba, hiệu quả chi phí. Phí thấp hơn và quy trình tối giản hơn là rất quan trọng, đặc biệt đối với các nhà phân bổ dựa trên dữ liệu, nhạy cảm với chi phí vận hành.

Lido v3 và bước tiến tiếp theo của hạ tầng staking

Phiên bản mới nhất của giao thức Lido được thiết kế đặc biệt để đáp ứng các nhu cầu này. Nó cho phép các nhà tham gia tổ chức vận hành các vault staking trực tiếp, nơi ETH có thể được staking trực tiếp, đồng thời linh hoạt tạo và bán các token staking thanh khoản khi cần thanh khoản.

Cách tiếp cận này đặc biệt hấp dẫn đối với các tổ chức có hoạt động quản lý ngân quỹ tinh vi. Các vault staking gốc cung cấp cách xử lý kế toán rõ ràng hơn và có thể ít gặp trở ngại pháp lý hơn tại các khu vực như Mỹ, nơi cách xử lý thuế của các token staking thanh khoản vẫn đang phát triển.

Nhưng nguyên tắc nền tảng còn mang tính căn bản hơn: đa dạng hóa. Lido hoạt động như một lớp trung gian phân phối stake tới khoảng 800 nhà vận hành node. So với các sàn giao dịch tập trung, nơi staking có thể tập trung vào một nhà vận hành duy nhất, mô hình phân tán này giảm thiểu đáng kể rủi ro tập trung.

Thị trường pháp lý tại Mỹ và châu Âu đang diễn biến như thế nào?

Mỹ đang theo dõi chặt chẽ các diễn biến tại châu Âu. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) dần trở nên thoải mái hơn với các sản phẩm staking, đặc biệt khi rõ ràng hơn về quy định liên quan đến sự khác biệt giữa staking ở cấp độ giao thức (chỉ thực hiện chức năng xác thực) và dịch vụ staking thương mại (giống như các sản phẩm đầu tư).

Sản phẩm của WisdomTree đã trở thành chất xúc tác cho tâm lý tích cực của các cơ quan quản lý tại Mỹ. Dự kiến, cùng xu hướng này sẽ tiếp tục diễn ra — các cơ quan quản lý tập trung nhiều hơn vào thiết kế cấu trúc của các sản phẩm thay vì áp đặt các hạn chế chung chung.

VanEck, cũng dự kiến sẽ ra mắt ETF Ethereum fully staked của riêng mình sử dụng Lido, với mục tiêu thực tế là vào giữa mùa hè khi chờ đợi phê duyệt pháp lý. Không giống như các thiết kế bán phần, sản phẩm của VanEck cũng được thiết kế để có thể triển khai hoàn toàn từ ngày đầu tiên.

Làm thế nào để trải nghiệm thực tế về staking thay đổi?

Một trong những khía cạnh ít được đánh giá cao của các phát triển gần đây là cải thiện cơ chế rút tiền. Trong năm qua, các hàng đợi staking đã đóng lại, nghĩa là Ethereum không còn bị khóa hiệu quả nữa. Ether trở thành có thể giao dịch trong khi vẫn tạo ra lợi nhuận — đây là một bước chuyển căn bản so với nhận thức trước đây rằng đây là một tài sản “khóa”.

Hiện nay, staking được mô tả rõ ràng hơn là một vị thế sinh lợi có thể điều chỉnh dựa trên điều kiện thị trường thay đổi. Nhà đầu tư có thể tăng hoặc giảm mức độ tiếp xúc, tất cả đều vẫn nhận phần thưởng staking. Sự linh hoạt này cực kỳ quan trọng để thu hút vốn của các tổ chức.

Những dự đoán cho Ethereum staking năm 2026?

Tâm lý của các tổ chức vẫn ổn định và dựa trên niềm tin, ngay cả khi giá biến động. Dòng vốn vào staking qua Lido vẫn tiếp tục tăng, cho thấy các nhà đầu tư cam kết với các vị thế dài hạn của Ethereum, chứ không phải giao dịch ngắn hạn.

Tư duy đã thay đổi. Các tổ chức không còn nghĩ trong vài tháng — họ nghĩ trong nhiều năm. Quan điểm này đã dẫn đến nhu cầu liên tục về các cơ hội staking.

Dự kiến trong năm tới, việc tiếp xúc fully staked sẽ trở thành tiêu chuẩn tham chiếu cho các sản phẩm ETF Ethereum, chứ không phải là ngoại lệ. Khi thị trường ETF Ethereum spot trưởng thành hơn, các nền tảng và nhà phân bổ sẽ cảm thấy thoải mái hơn khi đặt câu hỏi tại sao một số sản phẩm vẫn còn giữ lại phần thưởng staking trong khi các mô hình kinh tế tốt hơn đã có sẵn.

Đà phát triển rõ ràng: staking không còn là tính năng thử nghiệm dành cho những người dùng sớm nữa. Nó đã trở thành thành phần cốt lõi trong chiến lược Ethereum của các tổ chức, và năm 2026 sẽ là thời điểm để nó trở nên hoàn toàn bình thường trong bối cảnh đầu tư.

Chuyển đổi từ staking bán phần sang hạ tầng staking tối ưu, đa dạng và thanh khoản không chỉ là nâng cấp kỹ thuật — mà còn là một bước chuyển về triết lý trong cách các tổ chức nhìn nhận vai trò của staking trong xây dựng danh mục đầu tư hiện đại.