Thị trường hợp đồng kỳ hạn trong kỳ này như thế nào: Cơ hội và cạm bẫy của các sản phẩm phái sinh dưới sự tránh rủi ro của Bitcoin

Trong thị trường tiền điện tử tuần này, các nhà giao dịch cần đặc biệt chú ý đến cách linh hoạt ứng phó với các xu hướng phòng ngừa rủi ro trên thị trường phái sinh. Bitcoin dao động quanh mức 88,010, trong khi phân bổ vị thế và độ sâu thanh khoản của thị trường phái sinh quyết định khả năng giao dịch hợp đồng tương lai có thể mang lại lợi nhuận lý tưởng hay không. Trong tuần này, đã có hơn 2 tỷ USD vị thế hợp đồng tương lai bị thanh lý, cảnh báo các nhà đầu tư cố gắng tham gia giao dịch hợp đồng tương lai.

Vị thế phái sinh và quản lý rủi ro giao dịch hợp đồng tương lai

Trước khi hiểu cách giao dịch hợp đồng tương lai, cần phải nắm rõ đặc điểm vị thế hiện tại của thị trường phái sinh. Phần lớn các khoản thanh lý trong tuần này đến từ các vị thế mua, cho thấy các nhà đầu tư đặt cược tăng giá bị bất ngờ bởi sự điều chỉnh đột ngột của giá. Tình trạng này đã bắt đầu lan rộng từ đầu tuần, do các nhà tham gia thị trường quá lạc quan về đà tăng liên tục.

Ethereum thể hiện sự thận trọng đặc biệt, giảm 3.27% trong 24 giờ gần nhất xuống còn 2,930 USD. Nhìn từ thị trường hợp đồng tương lai, lợi nhuận mở (OI) của hợp đồng tương lai Ethereum gần như ổn định, trong khi các đồng tiền chính khác như Bitcoin ghi nhận dòng vốn chảy ra. Điều này cho thấy niềm tin vào các vị thế mua đã phần nào bị suy giảm, các nhà giao dịch cần cẩn trọng hơn trong việc đặt điểm dừng lỗ.

Thị trường quyền chọn Deribit cung cấp thêm manh mối. Các quyền chọn bán (đặc biệt là các hợp đồng ngắn hạn và sắp hết hạn) của Ethereum đắt hơn so với Bitcoin, phản ánh tâm lý bi quan hơn của các nhà giao dịch về triển vọng của Ethereum. Điều này cũng gợi ý rằng, nếu bạn muốn tham gia thị trường này qua hợp đồng tương lai, cần đánh giá kỹ hơn tỷ lệ rủi ro lợi nhuận của các vị thế Ethereum.

Ảnh hưởng thực tế của độ sâu thanh khoản đối với thực thi hợp đồng tương lai

Khi quyết định cách giao dịch hợp đồng tương lai, độ sâu thanh khoản thường bị các nhà giao dịch sơ cấp bỏ qua. Dữ liệu tuần này cho thấy nhiều token vốn hóa nhỏ có độ thanh khoản rất thấp, ảnh hưởng trực tiếp đến chất lượng thực thi các lệnh hợp đồng tương lai.

Lấy ví dụ, token TON có vốn hóa 3.7 tỷ USD trông có vẻ đáng kể, nhưng độ sâu 2% của nó chỉ từ 580,000 đến 700,000 USD. Điều này có nghĩa là một lệnh lớn trị giá hơn 600,000 USD có thể đẩy thị trường di chuyển 2%. Đối với các nhà giao dịch hợp đồng tương lai, cấu trúc thanh khoản mong manh này làm tăng rủi ro trượt giá cực kỳ cao, ngay cả với quy mô vị thế tương đối cẩn trọng cũng có thể gặp phải giá bất lợi khi thực thi.

Hiện tượng này lan rộng trong toàn bộ thị trường altcoin. Mặc dù một số token như ZRO, TRX đã thể hiện xu hướng tăng ngắn hạn trong tuần đầu, phần lớn là do thiếu thanh khoản làm tăng đòn bẩy giá. ZRO trong ngắn hạn tăng 12% rồi giảm 6.55%, chính là kết quả của sự thiếu hụt thanh khoản kết hợp với việc đóng vị thế. Nếu các nhà giao dịch muốn thành công trong việc giao dịch hợp đồng tương lai, cần ưu tiên chọn các loại tài sản chính có độ thanh khoản đầy đủ.

Chỉ số biến động (volatility) và chiến lược giao dịch hợp đồng tương lai

Chỉ số biến động thực hiện trong 30 ngày của Bitcoin (BVIV) hiện ở mức 40%, giảm so với 44% vào thứ Ba. Tuy nhiên, con số này, dù có vẻ ôn hòa, lại ẩn chứa một tín hiệu quan trọng của thị trường: các nhà giao dịch đang bán ra lượng lớn biến động.

Các chiến lược như bán quyền chọn mua phủ định (covered call) giúp các nhà giao dịch kiếm lợi trong thị trường hợp đồng tương lai trong tuần này. Điều này cho thấy các nhà tham gia thị trường dự đoán rằng trong ngắn hạn sẽ không có biến động giá dữ dội. Nếu bạn dự định tham gia hợp đồng tương lai, cần nhận thức rằng môi trường biến động thấp này vừa tạo cơ hội (xu hướng giá ổn định thuận lợi cho phân tích kỹ thuật), vừa đi kèm rủi ro (bất kỳ sự kiện bất ngờ nào cũng có thể gây sụp đổ nhanh).

Chỉ số tích lũy delta cho thấy, TRX, ZEC và BCH có xu hướng mua ròng trên thị trường phái sinh, trong khi Bitcoin, Ethereum và các đồng tiền chính khác đối mặt với áp lực bán ròng. Cấu trúc phân hóa này đề xuất các nhà giao dịch hợp đồng tương lai cần phân bổ vốn một cách tinh tế về quy mô và rủi ro, thay vì theo đuổi xu hướng một cách mù quáng.

Môi trường giao dịch dưới bất định địa chính trị

Tuần này, vàng và bạc đạt mức cao mới, tăng hơn cả kỷ lục lịch sử, nguyên nhân là do các cuộc đàm phán ba bên giữa Ukraine, Nga và Mỹ chưa thể làm dịu lo ngại về xung đột kéo dài. Sự tăng giá của kim loại quý phản ánh xu hướng các nhà đầu tư chuyển hướng mạnh mẽ sang các tài sản phòng ngừa rủi ro.

Trong bối cảnh vĩ mô này, chiến lược giao dịch hợp đồng tương lai cũng cần điều chỉnh phù hợp. Mặc dù Bitcoin được quảng cáo như “tài sản cứng” (hard assets), nhưng trong đợt biến động này, nó thể hiện đặc tính của các tài sản rủi ro cao hơn là công cụ phòng ngừa rủi ro. Các nhà giao dịch không nên xem Bitcoin hợp đồng tương lai như một phương tiện để phòng ngừa rủi ro địa chính trị, mà cần nhận thức rằng trong môi trường phòng ngừa rủi ro, hợp đồng tương lai tiền điện tử có thể đối mặt với áp lực giảm giá lớn hơn. Vàng đã vượt qua mức 5,500 USD/oz, hấp dẫn bởi tính ổn định, trong khi hợp đồng tương lai các tài sản kỹ thuật số chịu ảnh hưởng nhiều hơn bởi thanh khoản, chính sách và tâm lý thị trường.

Rủi ro thanh khoản trong thị trường token và thực thi hợp đồng tương lai

Thị trường altcoin thể hiện sự mong manh trong tuần này. Mặc dù chỉ số “altcoin mùa” theo mùa từ 24/100 tăng lên 29/100, điều này phản ánh nhiều hơn hành vi các nhà giao dịch tìm kiếm cảm giác mạnh trong thị trường ảm đạm chứ không phải là tín hiệu thị trường thực sự đi lên. Các token liên quan đến Metaverse (Chỉ số chọn lọc Metaverse của CoinDesk) tăng 50% từ đầu năm đến nay, trông có vẻ ấn tượng, nhưng thực tế cũng do thiếu thanh khoản làm tăng đòn bẩy giá.

Các nhà đầu tư muốn tham gia các xu hướng nóng này qua hợp đồng tương lai cần đặc biệt cảnh giác. Thanh khoản thấp không chỉ làm tăng trượt giá mà còn khiến việc thoát khỏi vị thế gặp khó khăn hơn nhiều khi thị trường đảo chiều. Khi các nhà giao dịch hợp đồng tương lai cố gắng đóng nhiều vị thế cùng lúc, thiếu thanh khoản sẽ làm trầm trọng thêm đà giảm giá. Ngưỡng độ sâu thị trường 2% không đủ để chứa hàng triệu USD, bất kỳ lệnh đóng vị thế hợp đồng tương lai quy mô trung bình nào cũng có thể gây ra phản ứng dây chuyền.

Các lời khuyên thực tế cho nhà giao dịch

Tổng kết các xu hướng thị trường tuần này và những bài học cho giao dịch hợp đồng tương lai, có một số điểm cần ghi nhớ:

Thứ nhất, cách giao dịch hợp đồng tương lai cơ bản là chọn các loại tài sản có độ thanh khoản cao. Mặc dù Bitcoin và Ethereum có biến động thấp hơn, nhưng độ sâu thanh khoản của chúng vượt xa các altcoin, giúp giảm thiểu rủi ro thực thi hợp đồng.

Thứ hai, quy mô vị thế phải phù hợp với độ sâu thanh khoản. Thanh lý tuần này hơn 2 tỷ USD cho thấy nhiều nhà giao dịch chưa nhận thức rõ về quy mô vị thế của mình. Trong thị trường thanh khoản thấp, ngay cả quy mô vị thế trung bình cũng có thể gây ra vòng xoáy thanh lý tự củng cố.

Thứ ba, trong bối cảnh bất ổn địa chính trị và rủi ro vĩ mô, các nhà giao dịch hợp đồng tương lai nên áp dụng chiến lược phòng thủ. Điều này có nghĩa là ưu tiên quản lý rủi ro hơn là tối đa hóa lợi nhuận, sử dụng các lệnh dừng lỗ chặt chẽ và tránh đòn bẩy quá mức trong thị trường thiếu thanh khoản. Mặc dù biến động giảm, rủi ro giảm giá vẫn còn đó, đặc biệt đối với các nhà giao dịch hợp đồng tương lai sử dụng đòn bẩy cao để theo đuổi lợi nhuận cao.