Bitcoin mắc kẹt giữa xu hướng vàng: Liệu đây có phải là tạm thời hay tín hiệu mới?

Bitcoin mắc kẹt trong vị trí khó xử hiện tại. Trong khi vàng tăng hơn 80% giữa bối cảnh bất ổn toàn cầu, bitcoin lại giảm 13% trong vòng một năm qua. Với mức giá ở mức $88.12K, tài sản kỹ thuật số này không thể chứng minh được vai trò của mình như một công cụ phòng chống lạm phát hiệu quả, thúc đẩy câu hỏi ngày càng sắc nét: liệu sự ủng hộ đối với bitcoin còn phù hợp trong thị trường đang thay đổi này hay không?

Không phải tất cả các nhà ủng hộ tiền điện tử đều từ bỏ. Họ thậm chí còn đưa ra những giải thích khác nhau về lý do tại sao bitcoin lại đứng yên trong khi vàng lại thu hút sự quan tâm của thị trường. Những diễn giải này rất quan trọng để hiểu hướng đi của thị trường tiền điện tử trong tương lai.

Divergensi Emas-Bitcoin: Bukan Kegagalan, Melainkan Distribusi Ulang

Trước khi đi xa hơn, hãy xem xét các thực tế cơ bản. Lý thuyết cho rằng tài sản phòng chống lạm phát nên tăng giá khi giá trị tiền tệ giảm. Đối với vàng và các kim loại quý khác, công thức này đã chứng minh tính chính xác. Nhưng đối với “vàng kỹ thuật số” (biệt danh của bitcoin), kết quả lại ngược lại.

Theo Mark Connors, trưởng bộ phận đầu tư tại Risk Dimensions, không phải bitcoin bị mắc kẹt, mà là cách thị trường hấp thụ bitcoin. “Đây không phải vấn đề về cầu,” ông nói. “Đây là sự phân phối nguồn cung.”

Logic của Connors đơn giản nhưng hấp dẫn: dòng vốn vào ETF của các tổ chức lớn là rất lớn, nhưng họ không đẩy giá lên. Ngược lại, họ chỉ hấp thụ nguồn cung đã được bán ra trong suốt một thập kỷ bởi các nhà đầu tư ban đầu. Nói cách khác, chúng ta đang chứng kiến việc chuyển giao quyền sở hữu quy mô lớn, chứ không phải thất bại của sự quan tâm về mặt cơ bản.

Memori Pasar Lama: Mengapa Investor Pilih Logam Mulia?

Có một khía cạnh tâm lý thường bị bỏ qua: “kỷ niệm cơ bắp” của nhà đầu tư. Trong thời kỳ sợ hãi và bất ổn, các tổ chức thường chuyển sang các tài sản mà họ hiểu rõ. Hiện tại, đó là vàng và bạc—chứ không phải bitcoin.

Andre Dragosch từ Bitwise giải thích: “Trong thời kỳ bất ổn, nhà đầu tư trước tiên chuyển sang các tài sản đã quen thuộc. Hiện tại, có vẻ như vàng và bạc là lựa chọn hàng đầu.”

Jessy Gilger từ Gannett Wealth Advisors bổ sung một góc nhìn thú vị. Ông xem sự tăng vọt của vàng hiện tại như một “rối loạn chính trị tạm thời.” Theo ông, các tổ chức thường thiếu hiểu biết để chấp nhận sự chuyển đổi của giai đoạn công nghệ thực sự. “Vàng có di sản, nhưng bitcoin đã thể hiện sự ổn định kỹ thuật ở cấp độ giao thức trong hơn mười lăm năm. Hãy mong đợi sự trở lại trung bình,” Gilger nói.

Beta Tinggi vs Penyimpan Nilai: Dua Perspektif Berbeda

Câu hỏi căn bản khiến bitcoin bị mắc kẹt là: vai trò thực sự của bitcoin là gì? Nó là tài sản lưu trữ giá trị dài hạn hay là công cụ beta cao có mối liên hệ chặt chẽ với cổ phiếu công nghệ?

Charlie Morris, trưởng bộ phận đầu tư của ByteTree, xem đây là vấn đề về nhận thức, chứ không phải về cơ bản. “Vấn đề nằm ở thế giới thực, chứ không phải thế giới số. Bitcoin không thất bại, nó chỉ giảm theo cổ phiếu internet, vốn luôn có mối tương quan chặt chẽ kể từ khi ra đời.”

Quan điểm của Morris về bitcoin rất khác so với các nhà ủng hộ lạm phát truyền thống. Trong phân tích của ông, bitcoin là tài sản dành cho thế giới số, trong khi vàng là dự trữ cho thế giới thực. Khi thế giới thực chịu áp lực địa chính trị, tất nhiên vàng sẽ vượt trội hơn.

Rotasi Tertunda: Berapa Lama Kita Harus Menunggu?

Peter Lane, CEO của Jacobi Asset Management, giữ vững sự lạc quan nhưng có ghi chú về thời gian. “Có một cảm giác an toàn đã tồn tại lâu dài trên thị trường đại chúng đối với kim loại quý mà bitcoin chưa thể đạt được. Tôi vẫn tin rằng cuối cùng chúng ta sẽ chứng kiến sự chuyển đổi chậm trễ sang BTC.”

Khái niệm “chuyển đổi chậm trễ” này ngày càng phổ biến trong giới phân tích. Ý tưởng cơ bản là sau khi vàng và các tài sản cứng truyền thống khác trải qua lạm phát ở mức rất cao, vốn sẽ bắt đầu luân chuyển sang các tài sản có định giá hấp dẫn hơn—chẳng hạn như bitcoin.

Andre Dragosch đi xa hơn với phân tích kỹ thuật. Dựa trên Mayer multiple tương đối giữa bitcoin và vàng, bitcoin đã ở mức cuối cùng chỉ thấy vào năm 2022 khi FTX vẫn hoạt động. “Có một mức định giá thấp của bitcoin rất lớn so với môi trường vĩ mô năm 2026 và mức cung tiền toàn cầu có khả năng sẽ đảo chiều tăng trong vài tháng tới,” ông nói.

Butuh Pendorong Baru: Apakah Deflasi Mengubah Narasi?

Anthony Pompliano, chủ tịch & CEO của ProCap Financial, mở ra một kịch bản có sắc thái hơn. Bitcoin trong nửa thập kỷ qua đã đóng vai trò như một công cụ phòng chống lạm phát. Nhưng với khả năng xảy ra giảm phát trong tầm nhìn, bitcoin cần một động lực cầu khác.

“Bitcoin cần tìm kiếm các nguồn cầu khác để tiếp tục đẩy giá lên. Tôi vẫn lạc quan về triển vọng tương lai của bitcoin, nhưng nhận thức rõ rằng môi trường vĩ mô và các nhà đầu tư bitcoin đang phát triển nhanh chóng,” Pompliano nói.

David Parkinson, CEO của Musquet, còn quyết đoán hơn. Ông cho rằng, bitcoin không chỉ là “công cụ phòng chống lạm phát”—nó là “giải pháp lâu dài” cho vấn đề này. “Nguồn cung cố định của Bitcoin và sự phát triển của mạng lưới liên tục mang lại lợi nhuận vượt xa lạm phát và thậm chí vàng trong nhiều năm tới.”

Kesimpulannya: Stuck Sekarang, Tapi Bagaimana Nanti?

Bitcoin hiện đang mắc kẹt—đó là thực tế không thể phủ nhận. Sự phân kỳ với vàng rõ ràng trong dữ liệu thị trường mới nhất. Tuy nhiên, lời giải đằng sau sự mắc kẹt này quyết định liệu đây có phải là vấn đề dài hạn hay chỉ là giai đoạn chuyển tiếp.

Các nhà ủng hộ bitcoin phần lớn đồng thuận một điểm: hiện tại là về phân phối lại quyền sở hữu, nhận thức của thị trường về tài sản kỹ thuật số, và sự “ghi nhớ cơ bắp” của nhà đầu tư đối với vàng. Không phải về thất bại của công nghệ hoặc mô hình kinh tế của bitcoin.

Câu hỏi không còn là “liệu bitcoin có hồi phục không?” mà là “khi nào chu kỳ thị trường sẽ chuyển hướng trở lại ưu tiên các tài sản có định giá hấp dẫn hơn?” Theo đa số các chuyên gia, câu trả lời phụ thuộc vào cách điều kiện vĩ mô toàn cầu phát triển trong những tháng tới.