3 yếu tố cấu trúc ảnh hưởng đến thị trường Bitcoin năm 2026

Vào đầu năm 2026, xu hướng giá của Bitcoin đang bị ảnh hưởng phức tạp bởi nhiều yếu tố cấu trúc khác nhau. Hiện tại, BTC dao động quanh mức khoảng $88,100, và các biến động từ đầu năm đến nay đang thu hút sự chú ý của các nhà tham gia thị trường. Theo phân tích mới nhất của NYDIG Research và Wintermute, các lực lượng chính chi phối thị trường tài sản mã hóa đang chuyển từ “chu kỳ giảm một nửa” truyền thống sang “chuyển đổi căn bản của cấu trúc thị trường”. Sự thay đổi này không chỉ dừng lại ở việc giá tăng giảm mà còn có khả năng thay đổi chính cơ chế phân bổ vốn của các nhà đầu tư.

Thực tế mới của thị trường: Mối quan hệ giữa bất ổn kinh tế và Bitcoin

Phân tích các yếu tố hỗ trợ gần đây của giá Bitcoin cho thấy, rủi ro địa chính trị và bất ổn kinh tế của Mỹ nổi bật lên. Theo ông Greg Cipolaro của NYDIG Research, mối căng thẳng liên tục giữa Donald Trump và Chủ tịch Fed Jerome Powell đang tạo ra sự không chắc chắn trên thị trường.

Trump chỉ trích Chủ tịch Powell vì không phản ứng với các yêu cầu chính sách của mình, và áp lực chính trị đối với Cục Dự trữ Liên bang ngày càng gia tăng. Tình hình này gợi nhớ đến sự can thiệp của Tổng thống Richard Nixon vào Cục Dự trữ Liên bang trước cuộc bầu cử năm 1972. Như ông Cipolaro nhấn mạnh, “Can thiệp chính trị vào chính sách tiền tệ về mặt lịch sử gần như luôn mang lại tác dụng tiêu cực, dẫn đến lạm phát cao, giảm tín nhiệm đối với ngân hàng trung ương và suy yếu đồng tiền.”

Tình hình bất ổn kinh tế này còn liên quan đến sự xấu đi của thị trường việc làm và áp lực sa thải nhân viên ngày càng tăng. Trong bối cảnh này, Bitcoin, một tài sản không có nguồn cung cố định và thuộc sở hữu phi chính phủ, đang được nhìn nhận lại như một phương tiện bảo vệ vốn. Thực tế, khi cung tiền toàn cầu đạt mức cao nhất mọi thời đại, các tài sản trú ẩn truyền thống như vàng và bạc đã tăng giá mạnh, trong khi tâm lý thị trường đã bắt đầu đảo chiều, BTC - được gọi là “vàng kỹ thuật số” - không theo kịp.

Như ông Cipolaro nhấn mạnh, “Thật sự, các phương tiện lưu giữ giá trị phi chính phủ trên toàn cầu là cực kỳ hiếm.” Nhận thức này đang thúc đẩy sự trưởng thành của thị trường tài sản mã hóa. Ngoài ra, việc kết thúc giai đoạn bán tháo thuế trong đầu năm mới và việc hoàn tất điều chỉnh các vị thế dài chưa được hedge còn lại sau tháng 10 cũng đóng vai trò là các yếu tố hỗ trợ giá.

Thay đổi cơ chế thị trường do các nhà đầu tư tổ chức

Thị trường tài sản mã hóa trong quá khứ chủ yếu vận hành theo chu kỳ 4 năm, được thúc đẩy bởi các sự kiện giảm một nửa của Bitcoin. Sau mỗi đợt giảm một nửa, giá tăng đột biến dẫn đến các đợt tăng giá altcoin, rồi sau đó chuyển sang giai đoạn thị trường giảm giá, tạo thành một mô hình hành vi của các nhà tham gia thị trường.

Tuy nhiên, cơ chế này đang dần thay đổi căn bản. Theo phân tích của Wintermute, “có khả năng chu kỳ 4 năm đã kết thúc.” Việc năm 2025 không tạo ra đợt tăng dựa trên kỳ vọng của chu kỳ chính là minh chứng rõ ràng nhất.

Trong trung tâm của sự chuyển đổi cấu trúc thị trường là sự mở rộng nhanh chóng của các sản phẩm dành cho nhà đầu tư tổ chức như quỹ ETF và quỹ tín thác tài sản kỹ thuật số (DAT). Các sản phẩm này cung cấp nhu cầu liên tục đối với các tài sản lớn, nhưng theo Wintermute, chúng còn là cơ chế phân bổ vốn hạn chế, mà ông gọi là “khu vườn bị bao quanh bởi tường.”

Kết quả là, cơ chế “xoay vòng vốn” truyền thống đã không còn hoạt động hiệu quả. Các dòng tài sản từ các nhà giàu có bản địa chuyển từ Bitcoin sang Ethereum, rồi qua các altcoin hàng đầu, rồi đến các token mang tính đầu cơ cao hơn, đều không còn theo mô hình cũ nữa.

Dữ liệu rõ ràng cho thấy, thời kỳ altcoin tăng giá năm 2025 đã rút ngắn trung bình chỉ còn 20 ngày, so với hơn 60 ngày của năm 2024. Một số ít các tài sản lớn đã hấp thụ phần lớn vốn mới, trong khi phần lớn thị trường gặp khó khăn để duy trì đà tăng. Thêm vào đó, sự quan tâm của các nhà đầu tư cá nhân đang phân tán do tập trung vào cổ phiếu AI, các cổ phiếu liên quan đến đất hiếm, và các công ty về tính toán lượng tử, khiến toàn bộ thị trường mã hóa bị phân tán.

Triển vọng dòng vốn: 3 kịch bản

Trong bối cảnh hiện tại, có 3 yếu tố chính có thể thúc đẩy sự tăng giá của thị trường tài sản mã hóa.

Thứ nhất là việc mở rộng chiến lược phân bổ tài sản của các nhà đầu tư tổ chức. Các nhà chơi như ETF và các công ty kho bạc đang cần tích hợp nhiều loại tài sản kỹ thuật số hơn. Hiện tại, trên thị trường giao dịch spot, các ETF liên quan đến SOL và XRP đã được giao dịch, và các đơn xin ETF liên quan đến các altcoin khác đang trong quá trình xem xét. Nếu xu hướng này tiếp tục, sẽ có sự chuyển đổi từ “tập trung vào các tài sản lớn” sang “tham gia thị trường rộng rãi hơn.”

Thứ hai là dòng vốn thứ cấp từ hiệu ứng giàu có (wealth effect). Một đợt tăng mạnh của BTC hoặc ETH có thể mang lại lợi nhuận ảo cho nhà đầu tư, từ đó thúc đẩy đầu tư vào các altcoin khác. Nếu kịch bản này xảy ra, khả năng thanh khoản toàn thị trường sẽ được cải thiện đáng kể.

Thứ ba là dòng vốn từ các nhà đầu tư cá nhân chuyển từ thị trường chứng khoán. Sự quay trở lại của dòng vốn từ thị trường chứng khoán, dòng tiền mới từ stablecoin, và sự phục hồi trong xu hướng chấp nhận rủi ro có thể mang lại năng lượng mới cho thị trường mã hóa.

Theo Wintermute, “cuối cùng, mức độ dòng vốn quay trở lại tài sản kỹ thuật số vẫn còn chưa rõ ràng.” Kết quả sẽ phụ thuộc vào việc một trong các yếu tố trên có thể mở rộng thanh khoản vượt quá các tài sản nhỏ hoặc duy trì trạng thái tập trung hay không.

Xu hướng thị trường liên quan: Phát triển của XRP và thị trường NFT

Dù XRP giảm khoảng 4% trong tháng này, các chỉ số on-chain cho thấy sự quan tâm cơ bản của nhà đầu tư vẫn đang tăng lên. Thực tế, ETF spot XRP niêm yết tại Mỹ đã ghi nhận dòng chảy ròng $91.72 triệu trong tháng này, trái ngược với xu hướng rút ròng liên tục của Bitcoin ETF. Điều này ngụ ý rằng sự quan tâm của các nhà đầu tư tổ chức đối với altcoin đang ngày càng chọn lọc hơn.

Trong khi đó, các dự án như Pudgy Penguins đang tiến hóa từ các sản phẩm “hàng xa xỉ kỹ thuật số” mang tính đầu cơ sang các nền tảng IP dành cho người tiêu dùng đa dạng, tượng trưng cho sự trưởng thành của thị trường Web3. Dự án này đang mở rộng người dùng qua các kênh chính thống như đồ chơi và hợp tác bán lẻ, đồng thời phát triển các hoạt động onboarding Web3 qua game, NFT, và PENGU token. Kết quả là, họ đã xây dựng một hệ sinh thái gồm các sản phẩm vật lý (doanh thu bán lẻ >$13 triệu, hơn 1 triệu đơn vị bán ra), trải nghiệm game (Pudgy Party, hơn 500.000 lượt tải trong 2 tuần), và các token phân tán rộng rãi (airdrop cho hơn 6 triệu ví).

Thị trường Bitcoin năm 2026 và toàn bộ thị trường tài sản mã hóa đang chuyển từ chu kỳ truyền thống sang một sự chuyển đổi căn bản về cấu trúc thị trường. Việc mở rộng các sản phẩm dành cho nhà đầu tư tổ chức, sự thay đổi trong cơ chế phân bổ vốn, và hành vi của nhà đầu tư cá nhân sẽ là các yếu tố chính định hướng xu hướng giá trong tương lai.