Vàng trắng trong tầm ngắm: bạc xâm chiếm mốc $100 trên làn sóng định giá lại kim loại quý

Trước bối cảnh tái cấu trúc quy mô lớn các danh mục đầu tư, kim loại quý thể hiện xu hướng mà nhiều nhà đầu tư thị trường còn cách đây một tháng đã cho là không thể tin nổi. Vào thứ Năm, bạc gần chạm mức tâm lý 100 USD/ounce, trong khi vàng được giao dịch quanh mức 4.950 USD, kết thúc một trong những tháng Giêng ấn tượng nhất trong lịch sử: mức tăng tháng của vàng vượt quá 7%, còn bạc còn biến động mạnh hơn nữa, tăng gần 30%. Đồng thời, Bitcoin giao dịch quanh mức 88.120 USD, thể hiện xu hướng khá khiêm tốn hơn rõ rệt, điều này cho thấy rõ sự dịch chuyển trong sở thích của các nhà đầu tư về phía các tài sản truyền thống để phòng hộ.

Nhà đầu tư chuyển hướng: từ số liệu sang vật lý

Làn sóng quan tâm đến bạc và vàng không phải ngẫu nhiên — đó là kết quả của việc suy nghĩ lại tập thể về nơi tìm kiếm sự bảo vệ khỏi bất định vĩ mô. Các thị trường dự đoán cung cấp bức tranh thuyết phục: trên Polymarket, các hợp đồng dự đoán xác suất vàng đạt mức 97% để chạm mốc 5.000 USD so với ETH ở mức 3.000 USD (giá ETH hiện tại là 2.940 USD). Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư đã xem các mức giá 5.000 USD cho vàng và 100 USD cho bạc không còn là giới hạn tối đa, mà như những bậc thang tự nhiên để tăng trưởng.

Việc phân nhóm các hợp đồng vào cuối tháng 1 cho thấy sự bất đối xứng trong kỳ vọng: phần lớn các giao dịch tập trung vào các kịch bản vàng kết thúc tháng ở mức hoặc trên 5.000 USD, trong khi các mức giá thấp hơn đáng kể chỉ là các cược biên. Sự tự tin tương tự cũng xuất hiện trên thị trường bạc, nơi các nhà giao dịch tích cực đặt cược vào việc kim loại trắng này vượt qua 85 USD với xác suất đạt mục tiêu 100 USD khá cao.

Kiến trúc của sự biến động: nơi ẩn chứa thực tế

Có lẽ khía cạnh hấp dẫn nhất của đợt tăng giá hiện tại nằm trong cấu trúc của sự biến động. Độ biến động thực hiện của bạc đã tăng vọt lên mức cực đoan 60, phản ánh sự định giá lại mạnh mẽ về giá trị của kim loại này. Trong khi đó, vàng lại có cách nhìn nhận khác về sự thay đổi giá trị: độ biến động thực hiện của nó tăng lên, nhưng vẫn nằm trong phạm vi thấp của 20%, báo hiệu một quá trình định giá lại có trật tự, chứ không phải bán tháo hoảng loạn.

Bitcoin cùng lúc đó đang co lại độ biến động thực hiện xuống mức trung bình khoảng 30%, mặc dù vẫn gần các đỉnh gần đây. Sự mất cân đối này giữa các loại tài sản phản ánh một tín hiệu quan trọng: các nhà đầu tư lo ngại về rủi ro vĩ mô đang chọn kim loại quý vật lý hơn các token kỹ thuật số như một công cụ bảo vệ danh mục.

Đồng thuận ở cấp độ cơ bản

Ngân hàng Goldman Sachs đã nâng dự báo về vàng vào cuối năm 2026 từ 4.900 USD lên 5.400 USD/ounce, thực chất đã hợp thức hóa những gì các thị trường dự đoán và hợp đồng giá cả đã nói. Sự trùng hợp này giữa hệ thống đầu tư lớn nhất và thị trường dự đoán phân tán hiếm khi xảy ra ngẫu nhiên: nó phản ánh một sự suy nghĩ lại thực sự về vai trò của vàng và bạc trong xây dựng danh mục trong bối cảnh bất định kinh tế toàn cầu.

Bạc vs Bitcoin: cuộc cạnh tranh cho vai trò nơi trú ẩn

Trong cuộc đối đầu trực tiếp về vai trò của phương tiện tích trữ giá trị, bạc và vàng truyền thống rõ ràng vượt trội hơn Bitcoin. Sự chuyển dịch này đáng chú ý vì nó chấm dứt câu chuyện những năm gần đây về các loại tiền điện tử như là “tài sản cứng”. Bitcoin vẫn là một công cụ đầu cơ có rủi ro cao, trong khi các nhà đầu tư thực sự tìm kiếm sự an toàn lại thích bạc và vàng vật lý hơn các token kỹ thuật số, vốn dễ bị ảnh hưởng bởi rủi ro công nghệ và quy định.

Các chỉ số tâm lý thị trường, như chỉ số sợ hãi và tham lam của JM Bullion dành cho vàng, ghi nhận mức độ lạc quan cực đoan trong phân khúc kim loại quý, tạo ra một sự tương phản thú vị với các chỉ số tiền điện tử tương tự vẫn còn trong vùng ranh giới của nỗi sợ hãi.

Những gì phía trước: củng cố hay đảo chiều?

Mức tăng gần 30% của bạc trong tháng và hơn 7% của vàng đã được ghi nhận trong lịch sử thị trường. Tuy nhiên, câu hỏi then chốt vẫn còn bỏ ngỏ: liệu các mức giá hiện tại có phải là đỉnh chu kỳ hay chỉ là bước khởi đầu của một quá trình tái cấu trúc dài hạn hơn về nhu cầu kim loại quý? Các thị trường dự đoán thiên về khả năng thứ hai, cho rằng bạc có tiềm năng phát triển trong phạm vi từ 100 USD đến các mức cao hơn đáng kể.

Đối với các nhà đầu tư, ý nghĩa của thời điểm này vượt xa các mức tăng giá danh nghĩa. Đó là một sự định giá lại căn bản về các loại tài sản tốt nhất để bảo vệ danh mục khỏi bất định vĩ mô. Và trong quá trình này, bạc và vàng rõ ràng vượt trội hơn các đối thủ kỹ thuật số của chúng, phân bổ lại một lượng lớn vốn mà trước đó còn tìm kiếm nơi trú ẩn trong tiền điện tử.