Lãi suất Nhật Bản giữ vững giữa áp lực lạm phát dai dẳng

Ngân hàng Nhật Bản giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 0.75% vào thứ Sáu, kiên định bất chấp các tín hiệu hỗn hợp từ dữ liệu lạm phát của quốc gia này. Quyết định này phản ánh một sự cân bằng tinh tế—trong khi chỉ số giá tiêu dùng chính đã giảm bớt, lạm phát cơ bản vẫn còn cao một cách bướng bỉnh. Sự khác biệt giữa việc giảm nhẹ ở mức độ bề mặt và áp lực giá cốt lõi có khả năng sẽ định hình cả chính sách tiền tệ của Nhật Bản lẫn động thái thị trường trong những tháng tới, với các tác động lan tỏa đã bắt đầu rõ ràng trong thị trường bitcoin và tiền tệ.

Lạm phát giảm ở mức độ bề mặt, nhưng áp lực cốt lõi vẫn tồn tại

Chỉ số giá tiêu dùng chính (CPI) của Nhật Bản giảm xuống còn 2.1% so với cùng kỳ trong tháng 12, từ mức 2.9% vào tháng 11—đánh dấu sự chậm lại đầu tiên trong bốn tháng. Tỷ lệ lạm phát cốt lõi, loại trừ giá thực phẩm tươi sống, cũng giảm xuống còn 2.4% từ 3%, cho thấy có chút nhẹ nhõm so với các áp lực giá trước đó.

Tuy nhiên, bức tranh trở nên đáng lo ngại hơn khi xem xét sâu hơn. Chỉ số lạm phát cốt lõi-cốt lõi, loại bỏ cả giá thực phẩm tươi sống và năng lượng, chỉ giảm nhẹ xuống còn 2.9% từ 3% vào tháng 11. Lạm phát cốt lõi bướng bỉnh này—được thúc đẩy bởi các áp lực giá dai dẳng vượt ra ngoài năng lượng và thực phẩm—là thành phần khó giảm hơn mà các ngân hàng trung ương thường lo ngại. Như các nhà phân tích từ ING đã lưu ý, ngoài các biến động tạm thời liên quan đến các chương trình trợ cấp năng lượng, “áp lực giá cơ bản vẫn còn dai dẳng.” Sự kiên trì này trong lạm phát cốt lõi có thể hỗ trợ việc bình thường hóa chính sách tiền tệ hơn nữa, nhưng các số liệu tiêu đề giảm nhẹ có thể khiến BOJ thận trọng hơn trong ngắn hạn.

BOJ giữ lãi suất ổn định trong khi nâng dự báo kinh tế cao hơn

Dù bức tranh lạm phát hỗn hợp, Ngân hàng Nhật Bản vẫn giữ nguyên mức lãi suất vay chuẩn ở mức 0.75%, một quyết định gần như nhất trí. Ngân hàng trung ương đồng thời nâng cấp dự báo tăng trưởng và lạm phát cho các năm tài chính 2025 và 2026, trích dẫn sự hỗ trợ của chính sách tài khóa mở rộng. Thái độ hướng về phía trước này cho thấy BOJ dự kiến đà tăng trưởng kinh tế sẽ tiếp tục, ngay cả khi họ theo dõi xem liệu lạm phát cốt lõi dai dẳng có thể cuối cùng đủ để biện minh cho việc tăng lãi suất thêm hay không.

Quyết định giữ nguyên lãi suất của Nhật Bản phản ánh đánh giá của tổ chức này rằng chính sách hiện tại vẫn phù hợp, mặc dù còn mở cửa cho các điều chỉnh khi dữ liệu thay đổi. Các dự báo nâng cao đã chỉnh sửa cho thấy các quan chức tin rằng nền kinh tế có thể hấp thụ mức lãi suất hiện tại mà không gây ra sự gián đoạn trong quá trình mở rộng.

Bitcoin và Yen theo dõi nhau trong bối cảnh bất ổn về lãi suất

Bitcoin giao dịch gần mức 88.000 đô la vào ngày sau thông báo của BOJ, cho thấy ít biến động. Dữ liệu gần đây cho thấy BTC ở mức 88.00K đô la với mức giảm trong 24 giờ là 2.45%, phản ánh sự thận trọng chung của thị trường. Đồng yên Nhật yếu đi nhẹ, giảm hơn 0.20% xuống còn 158.70 so với đô la Mỹ.

Mối tương quan giữa hai tài sản này đã trở nên rõ ràng: hệ số tương quan 90 ngày giữa bitcoin và yên đạt 0.84, cho thấy chúng di chuyển gần như đồng bộ. Các chiến lược gia thị trường cho rằng yên có khả năng sẽ tiếp tục yếu trong ngắn hạn—một động thái có thể gây áp lực lên giá trị bitcoin do sự đồng bộ này. Sự nhạy cảm chung của cả hai tài sản đối với kỳ vọng lãi suất và các mối lo về tài khóa nhấn mạnh cách mà các xu hướng chính sách tiền tệ rộng lớn hơn ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử.

Lợi suất toàn cầu và các lo ngại về tài khóa tạo ra trở ngại cho các tài sản rủi ro

Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm (JGB) tăng 3 điểm cơ bản lên 1.12%, phản ánh kỳ vọng của thị trường về việc duy trì lạm phát cơ bản và khả năng BOJ sẽ tăng lãi suất trong tương lai gần. Mức tăng nhẹ này che giấu những lo ngại sâu xa hơn: lợi suất trái phiếu Nhật Bản đã tăng vọt lên mức cao nhất nhiều thập kỷ đầu tuần này, do lo ngại rằng các đề xuất cắt giảm thuế từ các đảng chính trị trước cuộc bầu cử tháng 2 có thể làm trầm trọng thêm tình hình tài chính đã khó khăn của Nhật Bản.

Sự tăng vọt lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản đã lan tỏa ra toàn cầu, đẩy chi phí vay mượn ở Hoa Kỳ và các nền kinh tế lớn khác tăng lên. Áp lực tăng lợi suất này đã tạo ra những trở ngại cho các tài sản rủi ro, bao gồm cổ phiếu và bitcoin. Kết quả thể hiện rõ trong hiệu suất của BTC: bitcoin giảm hơn 4.5% xuống còn 88.000 đô la vào thứ Ba sau đợt tăng lợi suất, mặc dù sau đó đã phục hồi nhẹ để giao dịch gần mức hiện tại, giá cả ổn định trong các phiên gần đây.

Động thái này cho thấy một nhận định quan trọng: chính sách lãi suất của Nhật Bản và các lo ngại về tài khóa không còn là vấn đề nội bộ nữa. Là một trong những nền kinh tế lớn nhất thế giới, thái độ chính sách tiền tệ và quỹ đạo ngân sách của Nhật Bản truyền tải các cú sốc qua các thị trường tài chính toàn cầu, cuối cùng ảnh hưởng đến định giá các tài sản crypto cùng với cổ phiếu và trái phiếu truyền thống.

Triển vọng thị trường và các câu hỏi về lãi suất còn tồn tại

Những tháng tới sẽ kiểm tra xem chiến lược lãi suất của BOJ có còn giữ nguyên hay sẽ chuyển sang bình thường hóa. Với việc lạm phát cốt lõi không giảm đáng kể, lãi suất Nhật Bản có thể chịu áp lực tăng lên, đặc biệt nếu tốc độ tăng giá cơ bản vẫn duy trì. Ngược lại, nếu tình hình tài chính trở nên nghiêm trọng, các nhà chức trách có thể phải đối mặt với các áp lực cạnh tranh giữa việc chống lạm phát và thúc đẩy tăng trưởng.

Đối với bitcoin và các tài sản rủi ro khác, lãi suất Nhật Bản là một biến số quan trọng. Việc tăng lãi suất Nhật Bản trong tương lai có khả năng sẽ làm mạnh thêm yên và thắt chặt điều kiện tài chính toàn cầu, từ đó có thể tạo thêm áp lực lên định giá tiền điện tử. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ dữ liệu lạm phát và các diễn biến tài khóa, vì những yếu tố này cuối cùng sẽ quyết định quỹ đạo của chính sách tiền tệ và các mối tương quan chéo giữa các tài sản đã trở thành trung tâm của các diễn biến thị trường gần đây.