Năm nay đầu tư 1 nghìn tỷ vào AI, Meta cược lớn, Microsoft bị đè xuống đất cọ xát

Meta tăng hơn 10% sau giờ làm việc và Microsoft giảm 8%.

Tác giả: Face AI trực tiếp

Cùng một đêm, hai báo cáo tài chính, hai cảm xúc.

Ngay sau khi báo cáo thu nhập của Meta được công bố, giá cổ phiếu của nó đã tăng sau nhiều giờ.

Gần như cùng lúc đó, Microsoft đang sụp đổ.

Các số liệu trong sách không quá chênh lệch, và điều thực sự nới rộng khoảng cách là thái độ của thị trường đối với “tương lai”.

01 Zuckerberg thực sự câu cá cho tất cả mọi người

Báo cáo thu nhập của Meta lần này thực sự khốc liệt.

Trong quý IV năm tài chính 2025, Meta:

· Doanh thu là 59,893 tỷ USD, tăng 24% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn đáng kể so với kỳ vọng của Phố Wall.

· Lợi nhuận ròng là 22,768 tỷ USD, tăng 6% so với cùng kỳ năm ngoái.

· Thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phiếu là 8,88 đô la, tăng 11% so với cùng kỳ năm ngoái.

Phần lớn doanh thu vẫn được đóng góp bởi mảng kinh doanh quảng cáo, với doanh thu quảng cáo của Meta trong quý IV là 58,137 tỷ USD, chiếm 97% tổng doanh thu. Doanh thu kinh doanh khác nhỏ, nhưng tăng 54% so với cùng kỳ năm ngoái.

Từ góc độ hoạt động, dòng ứng dụng Meta đạt trung bình 3,58 tỷ người dùng hoạt động hàng ngày (DAP), tăng 7% so với cùng kỳ năm ngoái.

Trong quý IV, số lần hiển thị quảng cáo trên dòng ứng dụng tăng 18% so với cùng kỳ năm ngoái và giá trung bình cho mỗi quảng cáo tăng 6% so với cùng kỳ năm ngoái. Năm 2025, hai mức tăng này sẽ lần lượt là 12% và 9% cho cả năm.

Meta luôn cho rằng những thay đổi tích cực trong hoạt động kinh doanh quảng cáo của mình là nhờ sự may mắn của AI, bởi vì với sự trợ giúp của AI, khối lượng và giá cả của quảng cáo đều tốt.

Tính chung cả năm 2025, tổng doanh thu của Meta sẽ là 200,966 tỷ USD, tăng 22% so với 164,501 tỷ USD vào năm 2024; Lợi nhuận ròng là 60,458 tỷ USD, giảm 3% so với 62,360 tỷ USD vào năm 2024.

Tuy nhiên, kể từ khi ngành công nghiệp AI đã cưỡi tên lửa, phản ứng của thị trường sau khi công bố báo cáo tài chính của một số gã khổng lồ chưa bao giờ hoàn toàn phụ thuộc vào hiệu suất hay không, và các nhà đầu tư luôn lo lắng hơn: điều gì tiếp theo?

Câu hỏi của Meta đã ám ảnh trong đầu trong hai năm qua là chi tiêu quá mức, và Zuckerberg sẵn sàng từ bỏ AI.

Nếu bạn chỉ nhìn vào các con số, điều này không thay đổi.

Meta đã tiếp tục nâng ước tính chi tiêu lần này, với chi phí vốn từ 115 tỷ USD đến 135 tỷ USD vào năm 2026.

Meta đã tích cực tái cấu trúc hoạt động kinh doanh AI của mình trong sáu tháng qua và thành lập một phòng thí nghiệm siêu trí tuệ.

Trong cuộc gọi thu nhập, Zuckerberg cho biết công ty có kế hoạch phát hành mô hình AI mới nhất trong những tháng tới.

“Chúng tôi sẽ cho thấy động lực nhanh chóng hiện tại của mình”, ông nói, nói rằng Meta muốn “đẩy biên giới” với những nỗ lực nghiên cứu và phát triển AI của mình.

Zuckerberg cho thấy cảnh quay: Mọi thứ đã sẵn sàng, chúng tôi sắp xuất xưởng!

Và thị trường đã chọn tin tưởng, hay nói cách khác, chọn đặt cược rằng Meta thực sự có thể đứng vững lần này.

Cùng thời điểm với hội nghị thu nhập diễn ra, giá cổ phiếu Meta đã tăng hơn 10% sau nhiều giờ.

02 Microsoft không còn khốc liệt nữa?

Trái ngược hoàn toàn với Meta, đó là Microsoft.

Đối với Microsoft, mọi con mắt sẽ đổ dồn vào mảng kinh doanh điện toán đám mây Azure, vốn đang có nhu cầu mạnh mẽ từ các doanh nghiệp phát triển và chạy dịch vụ AI.

Trong quý tài chính đầu tiên kết thúc vào tháng Chín, Microsoft cho biết nhu cầu về các dịch vụ Azure “đáng kể” vượt quá khả năng của mình. Phân khúc này dự kiến sẽ tăng trưởng doanh thu trong quý II.

Trên thực tế, quý tài chính thứ hai mới nhất cho thấy doanh thu kinh doanh đám mây Azure tăng 38%, giảm nhẹ so với quý trước. Tăng trưởng doanh thu của Microsoft cũng chậm lại, giảm xuống 17% từ 18% trong quý trước.

Các nhà đầu tư cũng đang theo dõi chặt chẽ các dấu hiệu tăng trưởng trong sản phẩm mang thương hiệu Copilot của Microsoft, đây là kênh chính của Microsoft để bán các công cụ phần mềm AI cho nhân viên văn phòng.

Với việc Anthropic phát hành công cụ AI mới, Claude Cowork, vào đầu tháng này với những đánh giá tích cực, các cổ đông ngày càng lo lắng rằng các mảng kinh doanh liên quan của Microsoft sẽ bị “cắt đứt”.

Trong giao dịch sau giờ làm việc của chứng khoán Mỹ, giá cổ phiếu của Microsoft đã giảm hơn 8% tại một thời điểm.

Microsoft là gã khổng lồ đầu tiên trong làn sóng AI này “đặt cược” vào thành công và thực hiện một mục nhập cao cấp để khuấy động cơn bão. Khoản đầu tư quy mô lớn của nó vào OpenAI gắn liền với OpenAI. Vào tháng 7 năm ngoái, vốn hóa thị trường của Microsoft từng vượt quá 4 nghìn tỷ USD.

Nhưng nhập sớm cũng gặp rắc rối khi nhập cảnh sớm - nhập sớm có nghĩa là chấp nhận sớm. Trong khi Meta vẫn liên tục trằn trọc để tìm đường, các nhà đầu tư từ lâu đã mong đợi khi khoản đầu tư AI có vẻ vững chắc, vững chắc và tự tin của Microsoft sẽ đóng góp không kém vào doanh thu.

Và khi sự đóng góp này bị trì hoãn hoặc không đủ, sự kiên nhẫn của thị trường cũng đang bị thách thức.

Liên quan đến sự chậm lại trong tăng trưởng của Azure, Microsoft cũng tập trung vào việc tự bảo vệ mình tại hội nghị thu nhập.

Giám đốc tài chính Amy Hood cho biết: "Nếu tôi đưa tất cả các GPU vừa đi vào hoạt động trong quý 1 và quý 2 cho Azure, KPI (tốc độ tăng trưởng) của chúng tôi sẽ là hơn 40%. ”

Hood nói rằng vấn đề mà Microsoft đang phải đối mặt hiện nay không phải là không thể bán các dịch vụ đám mây Azure, mà là nhu cầu quá mạnh và nguồn cung không đủ. Sức mạnh tính toán của Microsoft không chỉ được trao cho Azure mà còn cho các sản phẩm AI như Microsoft 365 Copilot và GitHub Copilot, vốn không dễ phân bổ.

Cô thậm chí còn tiết lộ rằng phần lớn chi tiêu khổng lồ hiện tại của Microsoft được dành cho GPU/CPU, điều này cho thấy nguồn lực tính toán hiện tại eo hẹp như thế nào.

Ngoài ra, Giám đốc điều hành Microsoft Nadella đã trực tiếp bác bỏ tin đồn tại hội nghị thu nhập, và có suy đoán rằng việc sử dụng các công cụ AI của Microsoft đã giảm dưới tác động của cạnh tranh.

Nadella tiết lộ rằng người dùng hoạt động hàng ngày của Microsoft 365 Copilot đã tăng gấp 10 lần, tỷ lệ người dùng trả phí tăng 160% so với cùng kỳ năm ngoái và số lượng người dùng trả phí đã đạt 15 triệu.

03 Tương lai, tương lai hay tương lai

Mặc dù ChatGPT sẽ bước sang tuổi bốn trong năm nay, nhưng gã khổng lồ nhìn chung nhấn mạnh rằng chúng ta vẫn đang trong “giai đoạn đầu” của ngành công nghiệp AI.

Đối với tương lai, những gã khổng lồ nhìn chung cũng lạc quan.

Zuckerberg đã nói rất rõ rằng kính thông minh AI là thế hệ tiếp theo của thiết bị đầu cuối điện toán cốt lõi và so sánh bước ngoặt này với thời điểm lịch sử khi điện thoại thông minh thay thế điện thoại phổ thông.

Tiếp theo, bước nhảy vọt quan trọng mà Meta phải hoàn thành là dần xây dựng lại mô hình kinh doanh tập trung vào quảng cáo của mình thành một hệ thống doanh thu mới xoay quanh “siêu trí tuệ cá nhân”.

Bức tranh tương lai của Microsoft rõ ràng là “kỹ thuật” và “hệ thống” nhiều hơn.

Theo câu chuyện của Nadella, AI không phải là một cú hit duy nhất, mà là một tập hợp các nâng cấp khả năng được nhúng trong hệ điều hành, phần mềm văn phòng, công cụ phát triển và cơ sở hạ tầng đám mây. Copilot không cần phải chứng minh nó có thể kiếm được bao nhiêu tiền cùng một lúc, miễn là nó có thể tiếp tục cải thiện độ gắn kết và ARPU của Microsoft 365, GitHub và Azure, quá trình thương mại hóa sẽ tự nhiên mở ra.

Vấn đề là sự kiên nhẫn của thị trường đối với “tương lai” không được phân bổ đồng đều.

Meta vẫn đang trong giai đoạn “được phép đốt tiền”: các nguyên tắc cơ bản về quảng cáo vững chắc, dòng tiền dồi dào và AI giống như đặt cược vào thế hệ lối vào tiếp theo;

Và Microsoft đã ở vị trí “phải tham gia” - đây là công ty đầu tiên đặt cược, đầu tư sâu nhất và câu chuyện đầy đủ nhất, và đương nhiên là công ty đầu tiên được yêu cầu mang lại lợi nhuận có thể định lượng được.

Vì vậy, cùng một câu “chúng ta vẫn đang trong những ngày đầu” rơi vào hai công ty, và ý nghĩa không giống nhau.

Trong phân tích cuối cùng, câu hỏi không phải là liệu AI có hoạt động hay không, mà là thời gian đứng về phía ai.

Meta vẫn còn chỗ để kể chuyện, nhưng Microsoft đã đứng vào thời điểm đó để giải quyết câu chuyện.