Khung pháp lý của dự luật về cấu trúc tiền điện tử đối mặt với các cuộc đàm phán quan trọng tại Thượng viện

Ngành công nghiệp tiền điện tử Mỹ đang ở một điểm ngoặt về quy định. Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện đã trình dự thảo luật mới nhằm xác định cấu trúc của dự luật để giám sát thị trường tài sản kỹ thuật số, tạo ra cả sự lạc quan lẫn lo ngại trong ngành.

Khác với các nỗ lực trước đây, dự luật về cấu trúc thị trường crypto này thể hiện bước tiến rõ ràng sau nhiều tháng đàm phán. Tuy nhiên, con đường để được phê duyệt cuối cùng vẫn còn nhiều thử thách, đặc biệt là trong việc xây dựng sự đồng thuận hai đảng cần thiết để biến nó thành luật.

Cấu trúc dự án mới tại Ủy ban Nông nghiệp

Ủy ban Nông nghiệp đã đề xuất một cấu trúc dự luật quy định thiên về các quan điểm có lợi cho ngành công nghiệp tiền điện tử. Phiên bản này quy định rằng các nhà phát triển chính của tiền điện tử sẽ không bị tự động xếp vào loại thực thể tài chính được quy định, một yếu tố trung tâm cho khả năng vận hành của ngành.

Dự thảo duy trì một lớp bảo vệ trách nhiệm pháp lý cho các nhà phát triển, miễn là họ không giữ tài sản của người dùng. Đồng thời, nâng Cơ quan Giao dịch Hợp đồng Tương lai Hàng hóa (CFTC) lên vai trò giám sát chính các thị trường spot cho các tài sản như Bitcoin [BTC: $88,000], không đủ điều kiện là chứng khoán theo quy định của Mỹ.

Chủ tịch Ủy ban, John Boozman, cho biết dự án này thể hiện “nhiều tháng làm việc” mặc dù thừa nhận rằng “vẫn còn những khác biệt về các vấn đề cốt lõi của chính sách”. Dù có những bất đồng này, ông cho rằng việc tiến hành dự luật là điều quan trọng.

Thách thức về quy định và sự khác biệt giữa các ủy ban

Cấu trúc đề xuất này khác biệt rõ rệt so với cách tiếp cận của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, vốn gặp nhiều tranh cãi hơn. Một điểm mấu chốt là tranh luận về việc liệu stablecoin có thể cung cấp phần thưởng cho khách hàng hay không, một chủ đề gây lo ngại trong ngành ngân hàng truyền thống.

Các đảng Dân chủ đã bày tỏ nhiều mối quan ngại về cấu trúc luật này. Họ lo ngại rằng quy định quá lỏng lẻo sẽ không bảo vệ người tiêu dùng đúng mức, đặc biệt trong lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi). Ngành chứng khoán, mặt khác, lập luận rằng các thực thể này cần có khung quy định tương tự các công ty tài chính truyền thống, điều mà nhiều người ủng hộ DeFi cho là không khả thi về mặt vận hành.

Một điểm xung đột khác nằm ở các quyết định bổ nhiệm quy định. Một số nghị sĩ đảng Dân chủ đã đặt câu hỏi về sự dường như miễn cưỡng trong việc chỉ định thành viên đảng của họ vào các cơ quan quản lý như CFTC và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC).

Các bước tiếp theo trong cải cách dự luật

Để dự luật về cấu trúc thị trường crypto tiến tới bỏ phiếu tại toàn thể Thượng viện, cần ít nhất bảy nghị sĩ đảng Dân chủ ủng hộ. Các phiên họp lập pháp sắp tới sẽ là cơ hội để đề xuất sửa đổi có thể thay đổi đáng kể cấu trúc của dự luật.

Dự kiến rộng rãi rằng nếu vượt qua Thượng viện, dự luật này sẽ tiến triển mà không gặp trở ngại lớn nào tại Hạ viện, nơi đã thể hiện sự ủng hộ đối với các luật tương tự về rõ ràng của thị trường tài sản kỹ thuật số.

Tổng thống Donald Trump gần đây đã nhấn mạnh rằng Hoa Kỳ sẽ sớm thông qua “một luật toàn diện về tiền điện tử”, gửi tín hiệu rằng vấn đề này vẫn nằm trong chương trình nghị sự cấp cao. Trong khi đó, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) đã ban hành hướng dẫn rõ ràng rằng các token hóa cổ phiếu đang chịu sự điều chỉnh của các quy định hiện hành về chứng khoán, vạch ra một ranh giới rõ ràng giữa các sản phẩm được quy định do nhà phát hành bảo trợ và các sản phẩm tổng hợp của bên thứ ba.

Triển vọng quy định trong tương lai

Sự hội tụ của các nỗ lực lập pháp này cho thấy cấu trúc cơ bản của dự luật về thị trường crypto sẽ có nhiều thay đổi trong những tháng tới. Ngành công nghiệp, các nhà quy định và các nhà lập pháp vẫn đang đàm phán về khung quy định nào sẽ thúc đẩy đổi mới đồng thời bảo vệ lợi ích của người tiêu dùng.

Dù chi tiết cụ thể ra sao, việc thông qua luật về cấu trúc thị trường crypto sẽ là một cột mốc quan trọng về mặt quy định cho một ngành đã hoạt động nhiều năm mà chưa có khung pháp lý rõ ràng. Dự luật hiện tại, dù còn nhiều thiếu sót theo ý kiến của nhiều bên liên quan, đã tiến xa hơn nhiều so với các nỗ lực trước đó, tuy nhiên thành công cuối cùng sẽ phụ thuộc vào khả năng của các nhà đàm phán trong việc hòa giải các quan điểm khác biệt về cách cấu trúc hóa quy định cho các tài sản mới nổi này.