Cuộc cách mạng Perpetual: Chiến lược mới vượt qua khủng hoảng nợ chuyển đổi 2 tháng 6 năm 2028

Ngành công nghiệp tiền điện tử vừa mới tìm ra bản thiết kế sáng tạo để giải quyết một trong những thách thức về tài chính lớn nhất: làm thế nào để thay thế nợ chuyển đổi sắp đáo hạn bằng các công cụ linh hoạt hơn và vĩnh viễn? Strive (ASST), công ty quản lý tài sản bitcoin hàng đầu, đã chứng minh ý tưởng này bằng cách phát hành cổ phần vĩnh viễn trị giá 150 triệu đô la để cơ cấu lại vị thế nợ của mình một cách căn bản.

Cách tiếp cận này tạo ra cơ hội mới cho các công ty khác đối mặt với hạn chót tài chính cấp bách, bao gồm MicroStrategy (MSTR) với gánh nặng nợ chuyển đổi lên tới 8,3 tỷ đô la—hầu như tất cả đều chưa đáo hạn hoặc mới được chuyển đổi. Với chiến lược vĩnh viễn, các CEO và CFO giờ đây có vũ khí mới để tránh các kịch bản tái cấp vốn lỗi thời.

Làm thế nào Strive Thay Đổi Cuộc Chơi với Cổ Phiếu Vĩnh Viễn

Gần đây, Strive đã đặt giá chào bán cho Cổ Phiếu Ưu Đãi Vĩnh Viễn Thay Đổi Được Cấp Độ A (SATA) ở mức 90 đô la mỗi cổ phiếu, cho phép phát hành tối đa 2,25 triệu cổ phiếu tổng cộng. Giao dịch này kết hợp phát hành công khai với trao đổi nợ tư nhân—một cấu trúc tinh tế và hiệu quả.

Công ty dự định sử dụng số tiền này để thanh toán Trái Phiếu Chuyên Nghiệp Có Thể Chuyển Đổi của Semler Scientific do Strive bảo đảm, với khoảng 930.000 cổ phiếu SATA mới được đổi trực tiếp lấy trái phiếu chuyển đổi. Số tiền còn lại sẽ được dùng để mua lại phần nợ chuyển đổi còn lại, thanh toán khoản vay của Coinbase, và mua thêm bitcoin. Điểm then chốt của sáng kiến này: thay vì thực hiện tái cấp vốn truyền thống, Strive chuyển đổi nghĩa vụ đáo hạn thành cổ phiếu vĩnh viễn không có tính năng chuyển đổi hoặc ngày hết hạn.

Tại sao Cổ Phiếu Vĩnh Viễn Vượt Trội Hơn Nợ Chuyển Đổi Truyền Thống

Cổ phiếu vĩnh viễn của Strive mang lại cổ tức biến đổi 12,25% mà không có ngày đáo hạn mãi mãi. Đối với các chủ nợ cũ, họ về cơ bản từ bỏ quyền chọn chuyển đổi thành cổ phần đổi lấy một công cụ có lợi suất cao hơn, mang tính vĩnh viễn, hoàn toàn có tính thanh khoản, và có quyền ưu tiên so với cổ phiếu thường. Đây là một tình huống đôi bên cùng có lợi: chủ nợ nhận lợi suất hấp dẫn hơn và tính thanh khoản rõ ràng, trong khi công ty loại bỏ rủi ro tái cấp vốn liên tục.

Xét về mặt báo cáo tài chính, điều này cũng nâng cao các chỉ số đòn bẩy—vì cổ phiếu ưu đãi được tính là vốn chủ sở hữu chứ không phải nợ, cấu trúc bảng cân đối trở nên lành mạnh hơn trong mắt nhà đầu tư và xếp hạng tín dụng.

MicroStrategy và Hạn Chót 2 Tháng 6 2028: Cơ Hội Rộng Mở

Chiến lược của Strive mở ra cơ hội cho MicroStrategy áp dụng phương pháp tương tự trên quy mô lớn hơn nhiều. MicroStrategy có một tranche nợ chuyển đổi trị giá 3 tỷ đô la với ngày đáo hạn vào 2 tháng 6 năm 2028 và giá chuyển đổi là 672,40 đô la—gần gấp 300% so với giá cổ phiếu hiện tại khoảng 160 đô la.

Hạn chót 2 tháng 6 2028 cung cấp một khoảng thời gian đủ để CEO Michael Saylor bắt đầu thực hiện chiến lược cổ phiếu vĩnh viễn tương tự. Nếu giá cổ phiếu không đạt mức chuyển đổi (672,40 đô la) vào ngày đáo hạn, MicroStrategy sẽ phải thanh toán toàn bộ nợ gốc—một kịch bản tốn kém nếu thực hiện qua tái cấp vốn truyền thống. Với việc sử dụng cổ phiếu vĩnh viễn như Strive, MicroStrategy có thể chuyển đổi gánh nặng nợ thành công cụ dài hạn không còn treo lơ lửng như kiếm Damocles.

Tương Lai của Tái Cấp Vốn: Cổ Phiếu Vĩnh Viễn Thay Thế Mô Hình Cũ

Bản thiết kế của Strive cho thấy rằng tái cấp vốn truyền thống—liên tục vay lại nợ đáo hạn—có thể sớm trở nên lỗi thời. Với cổ phiếu vĩnh viễn, các công ty không còn bị dao động bởi chu kỳ thị trường tài chính hoặc biến động lãi suất. Công cụ này mang lại sự ổn định dài hạn đồng thời cung cấp cho cổ đông ưu đãi lợi suất hấp dẫn.

Đối với MicroStrategy và các công ty lớn khác có gánh nặng nợ chuyển đổi đáng kể, chiến lược vĩnh viễn không chỉ là một lựa chọn tài chính—mà còn là một nhu cầu chiến lược trước hạn chót cấp bách như 2 tháng 6 2028. Thời đại mới của quản lý nợ doanh nghiệp có thể đã bắt đầu.