Chiến lược củng cố hồ sơ tín dụng của mình bằng cách chuyển đổi nợ có thể chuyển đổi thành vốn cổ phần ưu đãi

Strategy đã đạt được cải thiện đáng kể hồ sơ tín dụng của mình thông qua chiến lược tái cấu trúc nợ ưu tiên các cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn hơn là trái phiếu chuyển đổi truyền thống. Động thái này đại diện cho một sự thay đổi căn bản trong cấu trúc vốn của công ty, giảm thiểu rủi ro tái cấp vốn và làm dịu độ biến động tín dụng trong bảng cân đối kế toán của họ.

Giá trị danh nghĩa của cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn của Strategy đã đạt tới 8.360 triệu USD, vượt qua 8.200 triệu USD nợ chuyển đổi còn lại. Con số này, mới được tiết lộ gần đây bởi bảng điều khiển doanh nghiệp, đánh dấu một cột mốc quan trọng trong quá trình chuyển đổi kiến trúc tài chính của công ty tích trữ bitcoin thông qua phát hành cổ phiếu.

Hồ sơ tín dụng mạnh mẽ hơn: cổ phiếu ưu đãi vượt qua nợ chuyển đổi

Việc chuyển đổi từ trái phiếu chuyển đổi sang cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn là chìa khóa để hiểu cách Strategy cải thiện hồ sơ tín dụng của mình. Trong khi trái phiếu chuyển đổi là công cụ nợ có kỳ hạn cố định và nghĩa vụ hoàn trả, thì cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn hoạt động hoàn toàn khác biệt.

Cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn không có ngày đáo hạn và không bắt buộc hoàn trả vốn. Thay vào đó, chúng trả cổ tức cố định và chiếm vị trí cao hơn cổ phiếu thường, mặc dù bị xếp dưới nợ chính. Cấu trúc này loại bỏ rủi ro tái cấp vốn đặc trưng của trái phiếu chuyển đổi, vốn có thể gây áp lực lên bảng cân đối trong các chu kỳ thị trường bất lợi.

Dylan LeClair, trưởng bộ phận chiến lược bitcoin tại Metaplanet, đã nhấn mạnh tác động tích cực của động thái này trong một phân tích gần đây: “Không có trái phiếu chuyển đổi ưu tiên hơn cổ phiếu ưu đãi, điều này không chỉ cải thiện chênh lệch tín dụng tuyệt đối mà còn giảm độ biến động của các chênh lệch đó.” Nhận định này nhấn mạnh cách mà hồ sơ tín dụng của Strategy được hưởng lợi từ cấu trúc ít dễ biến động hơn do các biến động giá cổ phiếu gây ra.

Nợ chuyển đổi vs cổ phiếu ưu đãi: tại sao cấu trúc lại quan trọng

Trái phiếu chuyển đổi gây ra những phức tạp trong quản lý tài chính. Ngoài việc trả lãi và đáo hạn theo ngày cố định, chúng còn bao gồm tùy chọn chuyển đổi thành cổ phiếu thường theo một số điều kiện nhất định. Ngày đáo hạn gần nhất trong danh mục trái phiếu chuyển đổi của Strategy dự kiến là cuối năm 2027, với khoảng 1.200 triệu USD danh nghĩa đáo hạn vào thời điểm đó.

Vấn đề với loại công cụ này là tuổi thọ thực tế của chúng liên tục biến động theo biến động giá cổ phiếu. Điều này tạo ra độ biến động trong bảng cân đối và làm phức tạp việc đánh giá rủi ro tín dụng. Trong khi đó, cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn, ngược lại, cung cấp sự ổn định dự đoán được: cổ tức cố định, không có ngày đáo hạn và không chịu áp lực tái cấp vốn.

Strategy đã phát hành bốn series cổ phiếu ưu đãi để hình thành phần cổ phiếu ưu tiên của mình: STRD với giá trị danh nghĩa 1.400 triệu USD, Strike với 1.400 triệu USD, Stretch với 3.400 triệu USD và Strife với 1.300 triệu USD. Tổng cổ tức hàng năm của các series này đạt khoảng 876 triệu USD.

Dự trữ tiền mặt và cổ tức: sự ổn định thúc đẩy hồ sơ tín dụng

Bổ sung cho cấu trúc an toàn hơn này, Strategy đã củng cố vị thế tiền mặt của mình với dự trữ 2.250 triệu USD. Khoản dự trữ này phục vụ nhiều mục đích: nâng cao khả năng chi trả cổ tức, giảm rủi ro tài chính ngắn hạn và làm dịu độ biến động chung của bảng cân đối. Các yếu tố này kết hợp lại giúp củng cố hồ sơ tín dụng ngày càng bền vững hơn.

Về mặt cấu trúc cổ phần, Strategy đã tăng đáng kể số lượng cổ phiếu phổ thông đang lưu hành như một phần của chiến lược tích trữ bitcoin. Hiện có hơn 310 triệu cổ phiếu loại A đang lưu hành, so với chỉ 76 triệu vào năm 2020. Việc mở rộng cơ sở cổ phần này có thể giảm thiểu tác động pha loãng tiềm năng nếu các trái phiếu chuyển đổi còn lại cuối cùng chuyển đổi thành cổ phiếu thường.

Thị trường đã phản ứng tích cực với những thay đổi cấu trúc này. Cổ phiếu tăng 2,23% lên 163,81 USD trong phiên giao dịch gần đây, phản ánh niềm tin của các nhà đầu tư vào quỹ đạo cải thiện hồ sơ tín dụng của công ty. Giá bitcoin, tài sản trung tâm trong chiến lược của Strategy, đang giao dịch quanh mức 87.67K USD trên thị trường hiện tại.

Sự chuyển đổi này của vốn cổ phần ưu đãi chứng minh cách các quyết định về cấu trúc tài chính có thể nâng cao hồ sơ rủi ro tín dụng của một doanh nghiệp. Bằng cách ưu tiên các công cụ không có ngày đáo hạn hơn là nợ truyền thống có nghĩa vụ hoàn trả, Strategy đã xây dựng được hồ sơ tín dụng vững chắc và dự đoán được hơn, giảm thiểu sự không chắc chắn vốn từng đặc trưng cho sự pha trộn nợ chuyển đổi trước đó của họ.