Không làm thay đổi triển vọng dài hạn của Bitcoin do lo ngại pha loãng cầu Ark Invest đến năm 2030

Mặc dù dòng chảy vốn tiền điện tử đang trải qua sự thay đổi thành phần đáng kể, Ark Invest vẫn tin tưởng rằng bitcoin sẽ đạt mức giá từ $300.000 đến $1,5 triệu vào năm 2030. Sự thay đổi này, được phân tích bởi David Puell từ Ark Invest, cho thấy rằng câu hỏi của thị trường không còn về việc chấp nhận bitcoin nữa, mà là về quy mô tiếp xúc và kênh đầu tư mà các nhà đầu tư lựa chọn. Giá bitcoin hiện tại quanh mức $87.410 với biến động -2,93% trong 24 giờ qua, phản ánh động thái của thị trường đang diễn ra.

Dilution of Demand: Khi Stablecoin Chuyển Hướng Dòng Vốn

Hiện tượng pha loãng nhu cầu bitcoin xảy ra khi dòng vốn ban đầu dự kiến đổ vào tài sản kỹ thuật số này chuyển sang các công cụ thay thế như stablecoin. Puell thừa nhận rằng một số nhu cầu trú ẩn từ thị trường các nước đang phát triển, trước đây dự kiến sẽ chảy vào bitcoin, lại chuyển sang các loại tiền điện tử ổn định. Tuy nhiên, sự pha loãng này không hoàn toàn làm lu mờ luận điểm đầu tư dài hạn, vì sự quan tâm mạnh mẽ hơn đối với use case vàng kỹ thuật số bitcoin đã phần nào bù đắp cho sự dịch chuyển đó.

Mô hình của Ark cho thấy sự linh hoạt trong việc hiểu cách nhu cầu bitcoin phát triển. “Cơ cấu nhu cầu đã thay đổi, nhưng luận điểm dài hạn vẫn còn nguyên vẹn,” Puell nói. Điều này cho thấy rằng ngay cả với một số pha loãng trong dòng chảy vốn, nền tảng tăng giá cho bitcoin vẫn còn vững chắc.

ETF Bitcoin Tiếp Thu Động Lực Nhu Cầu - Cung Cấp Toàn Cầu

Kể từ khi ra mắt quỹ giao dịch bitcoin spot vào đầu năm 2024, bối cảnh đầu tư bitcoin đã trải qua một sự biến đổi căn bản. ETF bitcoin spot của Mỹ đã thu hút hơn 50 tỷ USD dòng chảy ròng trong khoảng 18 tháng, thay đổi cách các nhà đầu tư tổ chức tiếp cận tài sản này mà không cần lưu trữ tự quản.

Các sản phẩm như iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock và Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) của Fidelity đã chiếm lĩnh dòng vốn đó. Tổng thể, ETF và các cấu trúc tài sản kỹ thuật số trong phần kho bạc đã hấp thụ khoảng 12% tổng cung bitcoin, vượt xa kỳ vọng ban đầu. Mức độ hấp thụ này trở thành một trong những yếu tố chính thúc đẩy hành động giá đến năm 2025, một xu hướng mà Puell tin rằng có thể tiếp tục kéo dài đến năm 2026 và xa hơn nữa.

Cuộc Chiến 2026: Lợi Nhuận của Người Dùng Sớm vs. Tích Trữ của Tổ Chức

Động thái của thị trường trong những năm tới sẽ do hai lực lượng đối lập chi phối. Một mặt, các nhà nắm giữ dài hạn đã mua bitcoin hơn một thập kỷ trước ngày càng sẵn sàng chốt lời khi giá đạt đỉnh mới. Trong thị trường tăng giá, những người dùng sớm thường chốt lời một cách tích cực hơn khi gần đỉnh.

Mặt khác, các tổ chức tiếp tục xây dựng vị thế qua ETF và chiến lược kho bạc tài sản kỹ thuật số. Đây chính là động lực cơ bản sẽ thống trị năm 2026: chốt lời từ các nhà tiên phong so với việc mua liên tục của các nhà đầu tư tổ chức. Cuộc chiến này tạo ra sự biến động có hướng đi rõ ràng nhưng có kiểm soát, khác với các chu kỳ bull-run trong quá khứ vốn hỗn loạn hơn.

Độ Biến Động Thấp Nhất Trong Lịch Sử: Tiếp Cận Cho Nhà Đầu Tư Bảo Thủ

Một trong những thay đổi cấu trúc quan trọng nhất là hồ sơ biến động của bitcoin ngày càng dịu đi. Độ biến động của bitcoin đã đạt mức thấp nhất trong lịch sử, củng cố quan điểm rằng lợi nhuận điều chỉnh rủi ro của bitcoin đang cải thiện rõ rệt.

Trong các chu kỳ thị trường trước, giảm 30% đến 50% trong giai đoạn tăng giá là điều bình thường. Kể từ đáy năm 2022, bitcoin chưa từng giảm quá khoảng 36%, một mô hình khác xa so với độ biến động lịch sử của nó. Sự giảm biến động này, cùng với các khoản lỗ không quá nặng nề, đã mở rộng sức hấp dẫn của bitcoin đối với các nhà đầu tư bảo thủ hơn, những người trước đây e ngại do hồ sơ rủi ro cực đoan.

Các nhà đầu tư có trình độ cao hơn giờ đây không còn đầu tư một cách tích cực trong các đợt tăng giá parabol, mà giữ tiền mặt để sử dụng trong các đợt giảm giá. Chiến lược này giúp làm phẳng độ biến động và rút ngắn thời gian phục hồi sau các đợt giảm.

Khung Định Giá của Ark: Ba Kịch Bản cho Bitcoin 2030

Mặc dù thừa nhận sự pha loãng trong thành phần nhu cầu, Ark Invest vẫn tự tin với khung định giá dài hạn của mình. Công ty dự báo ba kịch bản cho bitcoin vào năm 2030:

• Kịch bản Bear: khoảng $300.000 cho mỗi bitcoin
• Kịch bản Base: gần $710.000 cho mỗi bitcoin
• Kịch bản Bull: khoảng $1,5 triệu cho mỗi bitcoin

Trong kịch bản bear và base, câu chuyện vàng kỹ thuật số — vai trò của bitcoin như một kho lưu trữ giá trị — đóng góp lớn nhất vào ước tính giá. Trong khi đó, đầu tư tổ chức quy mô lớn là phần lớn nhất trong tiềm năng tăng trưởng của kịch bản tăng giá. Một trong những yếu tố hỗ trợ là nguồn cung bitcoin ngày càng “khoá chặt”, với dữ liệu on-chain cho thấy khoảng 36% nguồn cung bitcoin thực sự bị khoá bởi các nhà nắm giữ dài hạn.

Gió Mặt Trời Cấu Trúc: Thanh Khoản Vĩ Mô và Rõ Ràng Về Quy Định

Điều kiện vĩ mô có thể hỗ trợ bitcoin trong vài năm tới. Kết thúc giai đoạn thắt chặt tiền tệ của Mỹ có thể mở ra cơ hội cho thanh khoản mới, một bối cảnh đã từng có lợi cho các tài sản rủi ro như bitcoin. Đối với bitcoin, thanh khoản của Mỹ quan trọng hơn M2 toàn cầu, do nước này chiếm ưu thế là trung tâm vốn lớn nhất thế giới.

Ngoài ra, sự rõ ràng về quy định dưới chính quyền mới, sự xuất hiện của ETF liên quan staking, và sự quan tâm ngày càng tăng tại các bang như Texas, tạo ra làn gió xu hướng dài hạn. Dự trữ chiến lược bitcoin có thể được chính phủ áp dụng sẽ không tạo ra nhu cầu mới trực tiếp, nhưng sẽ củng cố nền tảng các nhà nắm giữ mạnh mẽ không thể bán ra, từ đó làm tăng thiếu hụt cung trên thị trường.

Vượt Qua Pha Loãng: Mô Hình Mới Về Sở Hữu Bitcoin

Sự trưởng thành của bitcoin như một tài sản có thể được tổ chức chấp nhận cuối cùng có thể chứng minh quan trọng không kém mức giá đơn lẻ nào. Chuyển đổi từ “đầu tư vào bitcoin hay không” sang “bao nhiêu bitcoin bạn muốn sở hữu và qua đó như thế nào” đánh dấu một sự thay đổi mô hình cơ bản trong cách thị trường nhìn nhận về tài sản này.

Hiện tượng pha loãng nhu cầu mà giai đoạn này đối mặt không phải là tín hiệu giảm giá, mà là một phần hữu cơ của quá trình phát triển của bitcoin hướng tới một tài sản trưởng thành hơn và tích hợp trong danh mục của các tổ chức. Ark Invest duy trì tập trung vào khung thời gian năm năm tới thay vì dự đoán giá ngắn hạn, với niềm tin rằng nền tảng kinh tế của bitcoin cho tăng trưởng dài hạn vẫn vững chắc mặc dù bối cảnh nhu cầu tiếp tục phát triển.