Cảnh báo Đột phá: Dự báo Lạm phát Mỹ đe dọa Kịch bản Giảm phát Bitcoin

Phân tích mới nhất từ hai nhà kinh tế hàng đầu mang đến tin tức đáng lo ngại cho các nhà lạc quan về tài sản crypto. Adam Posen, Chủ tịch Viện Kinh tế Quốc tế Peterson, và Peter R. Orszag, CEO Lazard, dự báo rằng lạm phát tại Mỹ có thể vượt quá 4% trong năm nay—một sự thay đổi đột phá về cơ bản mâu thuẫn với câu chuyện giảm giá mà cộng đồng Bitcoin kỳ vọng.

Dự báo này làm lung lay nền tảng của các cược về giảm phát đã trở thành trụ cột chính cho luận điểm bullish về các tài sản rủi ro trong 2025-2026. Nếu dự báo chính xác, kịch bản này sẽ mở ra một kỷ nguyên mới của bất ổn thị trường khiến Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phải hành động thận trọng hơn nhiều trong việc giảm lãi suất so với kỳ vọng của thị trường.

Các yếu tố thay đổi đột phá thúc đẩy lạm phát tăng cao

Yoshag và Posen xác định một loạt các lực lượng cấu trúc có khả năng vượt qua tác động tích cực từ tăng năng suất AI và giảm chi phí nhà ở. Các yếu tố này mang tính phức tạp và liên kết chặt chẽ:

Thuế thời Trump và Truyền tải Chi phí Trì hoãn

Chính sách thuế bảo hộ sẽ buộc các nhà nhập khẩu phải chuyển tiếp chi phí tăng cho người tiêu dùng. Thú vị là, sự trì hoãn trong quá trình truyền tải này tạo ra áp lực lạm phát liên tục. Các nhà nghiên cứu dự đoán rằng đến giữa năm 2026, tác động đầy đủ của thuế sẽ được truyền tải xong, có thể làm tăng 50 điểm cơ bản trong lạm phát lõi—một bước nhảy đáng kể không thể bỏ qua.

Thị trường lao động tăng trưởng và Rủi ro trục xuất

Sự siết chặt của thị trường lao động sẽ tiếp tục tạo áp lực tăng lương. Trong khi đó, khả năng trục xuất hàng loạt người nhập cư có thể tạo ra sự khan hiếm lao động ở một số ngành, thúc đẩy tăng lương rồi ảnh hưởng đến lạm phát theo cầu rộng hơn.

Thâm hụt ngân sách ngày càng lớn và Điều kiện tiền tệ nới lỏng

Chi tiêu chính phủ tích cực có thể đẩy thâm hụt ngân sách Mỹ vượt quá 7% GDP. Cùng với điều kiện tài chính nới lỏng hơn và kỳ vọng lạm phát không kiểm soát, sự kết hợp này tạo ra một “điểm chốt” hoàn hảo cho áp lực giá kéo dài.

Posen và Orszag khẳng định rõ ràng: “Chúng tôi tin rằng các yếu tố này về mặt tập thể nặng hơn các xu hướng áp lực giảm—đó là giảm lạm phát nhà ở và tăng năng suất.”

Ảnh hưởng của lãi suất Fed đến kỳ vọng crypto

Lạm phát cao hơn sẽ khiến Fed ngần ngại hơn nhiều trong việc cắt giảm lãi suất một cách quyết liệt. Trong khi một số ngân hàng đầu tư dự đoán cắt giảm 50-75 điểm cơ bản trong năm nay, cộng đồng crypto đã đặt hy vọng cao hơn nhiều vào kịch bản cắt giảm nhanh chóng.

Phân tích từ sàn giao dịch crypto Bitunix nắm bắt chính xác bản chất của bài toán này: “Rủi ro chính sách thực sự không phải là nới lỏng quá sớm, mà là duy trì quá chặt sau khi giảm phát cấu trúc từ tăng năng suất AI bắt đầu có hiệu lực—cuối cùng buộc phải điều chỉnh đột ngột và mang tính đột phá hơn trong tương lai. Đó là lý do tại sao thị trường đã bắt đầu tính đến kịch bản ‘theo đuổi chính sách’ sớm hơn.”

Cách diễn giải này làm nổi bật thực tế không thoải mái: nếu Fed chậm phản ứng với sự chậm lại của tăng trưởng, việc điều chỉnh chính sách cần thiết sau đó sẽ còn mang tính quyết liệt và gây sốc hơn cho thị trường.

Phản ứng của thị trường: Bitcoin và các tài sản rủi ro chịu áp lực

Dữ liệu thị trường đã bắt đầu phản ánh sự bất ổn này. Lợi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm đạt đỉnh 5 tháng ở mức 4,31% vào đầu tuần, theo sau mức tăng lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản lên mức cao nhất mọi thời đại. Chuyển động này khiến các tài sản rủi ro trở nên kém hấp dẫn hơn tương đối.

Bitcoin phản ứng bằng mức giảm 3,72% trong 24 giờ qua, giá giảm xuống còn $86.44K từ mức trước đó. Tuần này, sự giảm giá phản ánh sự điều chỉnh của thị trường đối với kịch bản lãi suất cao hơn và kéo dài hơn.

Cảnh quan đầu tư: Đa dạng hóa rủi ro trong bối cảnh bất ổn

Trong khi Bitcoin đối mặt với thử thách, một số phân khúc thị trường crypto cho thấy khả năng chống chịu hấp dẫn. Pudgy Penguins phát triển như một trong những thương hiệu NFT mạnh nhất trong chu kỳ này, chuyển đổi từ “hàng hóa kỹ thuật số xa xỉ” mang tính đầu cơ thành nền tảng IP tiêu dùng đa chiều. Với chiến lược thu hút người dùng qua các kênh chính thống—đồ chơi, hợp tác bán lẻ, truyền thông lan truyền—trước khi onboarding vào Web3, hệ sinh thái này hiện bao gồm các sản phẩm phygital với doanh số bán lẻ >$13M và hơn 1 triệu đơn vị đã bán.

Ở phân khúc khác, XRP cho thấy mô hình hấp dẫn. Mặc dù giảm khoảng 4% trong tháng này, dữ liệu on-chain cho thấy sự tăng cường quan tâm của nhà đầu tư. Quỹ ETF XRP spot được đăng ký tại Mỹ đã thu hút dòng vốn ròng $91.72 triệu trong tháng này, đảo ngược xu hướng rút ròng liên tục từ Bitcoin ETF.

Kết luận: Tái lập kế hoạch trong kỷ nguyên bất ổn đột phá

Nếu dự báo của Posen và Orszag chính xác, thị trường crypto bước vào một giai đoạn mới đòi hỏi điều chỉnh kỳ vọng về các yếu tố cơ bản. Kịch bản lạm phát cao hơn không chỉ là rủi ro cận biên—đây là một sự thay đổi đột phá làm thay đổi toàn bộ tính toán đầu tư.

Đối với nhà đầu tư Bitcoin và những người ủng hộ giảm phát, dự báo này như một lời nhắc rằng các yếu tố vĩ mô lớn hơn vẫn tiếp tục định hình động thái thị trường, bất chấp các câu chuyện công nghệ có lợi.