Đầu tư đồng hồ vượt xu hướng, thị trường đồng hồ cũ tại sao lại có thể độc lập và phát triển riêng

Trong bối cảnh thị trường tiền điện tử giảm mạnh, thị trường đồng hồ xa xỉ lại thể hiện xu hướng hoàn toàn khác biệt. Theo dữ liệu mới nhất từ WatchCharts, mặc dù giá Bitcoin chịu áp lực (giá hiện tại 85.36K USD, giảm 3.73% so với ngày hôm trước), nhưng thị trường thứ cấp của đồng hồ cao cấp trong sáu tháng qua vẫn đạt mức tăng khoảng 4%. Hiện tượng này phản ánh không chỉ sự đối lập đơn thuần của thị trường mà còn tiết lộ sâu hơn về sự suy nghĩ lại của các nhà đầu tư về nguyên lý phân bổ tài sản.

Sự đối lập của hàng xa xỉ trong mùa đông tiền điện tử

So sánh dữ liệu đủ để làm rõ vấn đề: Trong nửa năm qua, Bitcoin giảm khoảng 25%, chỉ số CoinDesk 20 còn giảm hơn 30%. Trong khi đó, các thương hiệu hàng đầu như Rolex, Patek Philippe, Audemars Piguet vẫn duy trì hiệu suất ổn định của thị trường thứ cấp. Báo cáo hợp tác giữa Morgan Stanley và WatchCharts chỉ ra rằng sự phân hóa này không phải xuất phát từ một chu kỳ thịnh vượng mới của thị trường, mà phản ánh quá trình phục hồi sau hai năm điều chỉnh.

Việc tồn kho được xử lý hợp lý, giá bán của người bán vẫn vững chắc và mức tăng giá bán lẻ khoảng 7% kể từ đầu năm 2025 đã tạo nền tảng cho trạng thái ổn định này. Đặc biệt, kênh đồng hồ thứ cấp được chứng nhận của Rolex, qua việc chuẩn hóa quy trình giao dịch và giảm thiểu biến động thị trường, đã cung cấp sự hỗ trợ mang tính hệ thống cho thị trường đồng hồ cao cấp đã qua sử dụng.

Phẩm chất khan hiếm so với khủng hoảng thanh khoản

Khi các nhà đầu tư đưa ra quyết định tài sản dưới áp lực vĩ mô, một mô hình rõ ràng xuất hiện: các tài sản tài chính biến động nhanh chóng đang mất đi sự ưa chuộng, trong khi các tài sản hữu hình có tính khan hiếm thực sự lại được săn đón. Giá vàng từ đầu năm 2025 đến nay đã tăng gần 70%, bạc còn tăng tới 150%, xu hướng tăng của kim loại quý này nổi bật so với hiệu suất yếu kém của Bitcoin.

Sức mạnh của thị trường đồng hồ thứ cấp chính là thể hiện sự chuyển đổi của nhà đầu tư. So với độ biến động cao của tiền điện tử và cảm xúc thị trường khó đoán, đồng hồ thứ cấp cung cấp giá trị có thể chạm vào, uy tín tích lũy qua lịch sử và đặc tính khó mất giá. Morgan Stanley chỉ ra rằng các bên hưởng lợi chính trong quá trình phục hồi tập trung vào các thương hiệu thực sự có quyền định giá, về bản chất là xác nhận của nhà đầu tư về sự bảo chứng thương hiệu và sự khan hiếm có tính phí cao.

Logic vĩ mô đằng sau sự phân hóa của thị trường

Năm 2024 chứng kiến một bước ngoặt quan trọng: mối liên hệ dài hạn giữa đồng hồ xa xỉ và tiền điện tử bị phá vỡ. Trước đó, hai loại tài sản này đều được thúc đẩy bởi thanh khoản nới lỏng và đầu cơ quá mức. Nhưng khi kỳ vọng về ETF giao ngay tan biến, và các quy định tài chính trở nên thắt chặt hơn, các nhà tham gia thị trường bắt đầu phân biệt các loại tài sản đầu tư có đặc tính rủi ro khác nhau.

Bitcoin giống như một loại tài sản rủi ro cao beta cao, giá của nó dễ bị ảnh hưởng mạnh bởi cảm xúc hơn là các yếu tố cơ bản. Ngược lại, các tài sản vật chất như đồng hồ thứ cấp, vàng được xem là “chứa giá trị thực sự”, với nguồn cung hạn chế, nhu cầu công nghiệp ổn định và sự hỗ trợ của chính sách địa phương. Đây chính là lý do tại sao trong thời kỳ rủi ro vĩ mô gia tăng, dòng vốn hệ thống thường chảy từ token số sang các tài sản vật chất thực tế.

Sức mạnh bền bỉ của thị trường đồng hồ thứ cấp

Chỉ số WatchCharts liên tục tăng cho thấy thị trường đồng hồ thứ cấp đã chuyển từ trạng thái dựa vào đầu cơ sang dựa vào các yếu tố cơ bản. Việc điều chỉnh tồn kho về mức hợp lý, tâm lý người bán chuyển từ bán tháo sang giữ hàng, và việc giá bán lẻ tăng dần đều — tất cả các yếu tố này kết hợp tạo thành quá trình tự phục hồi của thị trường.

Các thương hiệu hàng đầu như Rolex kiểm soát kênh thứ cấp, duy trì phí bảo hiểm thương hiệu, đã tránh được rủi ro giảm giá không kiểm soát. Việc kiểm soát nguồn cung và quyền định giá này chính là điều mà các mạng lưới mở như Bitcoin không thể cung cấp. Khi các nhà đầu tư bắt đầu chú trọng quản lý rủi ro hơn là kỳ vọng lợi nhuận đơn thuần, lợi thế mang tính cấu trúc này sẽ chuyển thành sức hút dài hạn.

Triển vọng: Từ phân hóa đầu cơ đến tái cấu trúc tài sản

Sự phân hóa hiện tại của thị trường không phải là hiện tượng tạm thời, mà là biểu hiện của sự hiểu biết sâu sắc hơn của nhà đầu tư. Trong bối cảnh bất định vĩ mô toàn cầu gia tăng, các nhà giao dịch đang hệ thống hóa lại danh mục đầu tư của mình, phân biệt rõ ràng giữa các tài sản tài chính có tính thanh khoản cao và các hàng hóa vật chất khan hiếm có giá trị chậm tăng. Hiệu suất ổn định của thị trường đồng hồ thứ cấp chính là minh chứng rõ nét nhất cho sự chuyển đổi này.