Chiến lược cổ phiếu vĩnh viễn: Các đợt chào bán tổng hợp có thể giải quyết thách thức về khoản nợ $8 Miliar của Saylor như thế nào

Thị trường tiền điện tử đang biến động vào cuối tháng 1 năm 2026. Bitcoin đã giảm đáng kể 5,09% xuống còn 84,87 nghìn đô la, ghi nhận mức thấp mới trong năm, trong khi chỉ số chứng khoán công nghệ cũng suy yếu khi Microsoft giảm hơn 11% sau báo cáo thu nhập. Trong điều kiện thị trường đầy biến động này, các chiến lược tài chính sáng tạo đã xuất hiện thu hút sự chú ý của các công ty trong ngành. Công ty quản lý tài sản Bitcoin Strive (ASST) đã giới thiệu một phương pháp cung cấp tổng hợp có thể là kế hoạch chi tiết cho các công ty khác đối mặt với những thách thức của việc lọc nợ chuyển đổi.

Strive ra mắt đợt chào bán tổng hợp SATA trị giá 150 triệu đô la

Strive đã công bố kế hoạch mở rộng chào bán cổ phiếu ưu đãi của mình vượt quá mục tiêu ban đầu là 150 triệu đô la. Thông qua cơ chế này, công ty sẽ phát hành một loạt Cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn biến đổi (SATA) với giá cố định là 90 đô la mỗi cổ phiếu. Việc chào bán tổng hợp nâng cao cho phép phát hành tổng cộng lên đến 2,25 triệu cổ phiếu SATA, kết hợp phát hành công khai với trao đổi nợ được thương lượng riêng với một số chủ sở hữu chứng khoán nhất định.

Việc phân bổ tiền từ đợt chào bán tổng hợp này được thiết kế để thanh toán Trái phiếu cao cấp có thể chuyển đổi 4,25% của Semler Scientific đến hạn vào năm 2030. Cố gắng thực hiện các thỏa thuận hoán đổi với các trái chủ đại diện cho khoảng 90 triệu đô la tổng số tiền gốc. Trong giao dịch trao đổi, khoảng 930.000 cổ phiếu SATA mới phát hành sẽ được trao đổi trực tiếp lấy trái phiếu chuyển đổi. Phần còn lại được sử dụng để mua lại các trái phiếu chuyển đổi còn lại, trả các khoản vay theo cơ sở Tín dụng Coinbase và tài trợ cho các giao dịch mua bitcoin bổ sung.

Tái cấu trúc vốn chủ sở hữu vĩnh viễn: Cơ chế và lợi ích

Bản chất của chiến lược này là thay thế nợ với thời hạn cố định thành cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn (vĩnh viễn). SATA đi kèm với cổ tức thay đổi được đặt ở tỷ lệ 12,25% và không có tính năng đáo hạn hoặc chuyển đổi bắt buộc. Vì cổ phiếu ưu đãi được coi là vốn chủ sở hữu thay vì nợ trong báo cáo tài chính, các công cụ này làm tăng tỷ lệ đòn bẩy được báo cáo cũng như mang lại sự linh hoạt tài chính cao hơn.

Cấu trúc vốn chủ sở hữu vĩnh viễn thể hiện một sự đánh đổi hấp dẫn cho cả hai bên. Đối với trái chủ, họ từ bỏ tùy chọn chuyển đổi vốn chủ sở hữu của mình nhưng nhận được các công cụ có lợi suất cao hơn (12,25%), thanh khoản đầy đủ và thâm niên so với cổ phiếu phổ thông. Đối với các tổ chức phát hành như Strive, họ loại bỏ rủi ro tái cấp vốn trong tương lai vì không có ngày đáo hạn nào treo lơ lửng. Điều này tạo ra một sự cân bằng thuận lợi trong một bối cảnh tinh chỉnh đầy thử thách.

Một cấu trúc tương tự có thể được áp dụng để giải quyết một đợt chuyển đổi trị giá 3 tỷ đô la khác có ngày bán là ngày 2 tháng 6 năm 2028 với giá chuyển đổi là 672,40 đô la, cao hơn nhiều so với giá cổ phiếu hiện tại. Cách tiếp cận vốn chủ sở hữu vĩnh viễn này cung cấp một giải pháp thay thế linh hoạt cho tái cấp vốn truyền thống hoặc tái cấu trúc phức tạp.

Ý nghĩa tiềm năng đối với MicroStrategy và Michael Saylor

Mô hình được Strive áp dụng có liên quan trực tiếp đến tình hình MicroStrategy (MSTR). Công ty của CEO Michael Saylor hiện đang có chi phí chuyển đổi trái phiếu trị giá khoảng 8,3 tỷ USD. Giá trị cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn của MSTR gần đây đã vượt quá mệnh giá của khoản nợ chuyển đổi, tạo ra một lựa chọn chiến lược mới. Khoản nợ chuyển đổi lớn nhất còn lại vẫn chưa thanh toán là đợt 3 tỷ USD với ngày bán là tháng 6 năm 2028 và giá chuyển đổi là 672,40 USD, cao hơn khoảng 300% so với giá thị trường hiện tại.

Việc sử dụng các đợt chào bán tổng hợp và vốn chủ sở hữu ưu đãi vĩnh viễn cung cấp cho Saylor một con đường bổ sung để quản lý rủi ro đáo hạn đáng kể. Bằng cách áp dụng mô hình tương tự, MSTR đã có thể chuyển đổi hầu hết các khoản nợ có thể chuyển đổi thành vốn chủ sở hữu vĩnh viễn, giải phóng áp lực tinh chỉnh dài hạn và tăng tính linh hoạt của bảng cân đối kế toán. Chiến lược này sẽ giảm sự phụ thuộc vào các điều kiện thị trường biến động để lọc dầu quy mô lớn.

Thách thức thị trường và động lực cải cách

Sự biến động của thị trường hiện tại - với bitcoin giảm xuống còn 84,87 nghìn đô la và chỉ số công nghệ suy yếu - đang tạo ra áp lực lên các tổ chức có rủi ro nợ chuyển đổi lớn. Trong bối cảnh này, những đổi mới công bằng vĩnh viễn mà Strive đã chứng minh cung cấp một khuôn mẫu có thể được áp dụng rộng rãi hơn. Cách tiếp cận này cho phép các công ty giảm tải việc tinh chỉnh định kỳ và thích ứng với bối cảnh vốn luôn thay đổi.

Phấn đấu thành công trong việc thực hiện đợt chào bán tổng hợp này sẽ đóng vai trò là điểm tham chiếu cho các công ty tiền điện tử và fintech khác đang phải đối mặt với những thách thức chuyển đổi nợ tương tự. Đối với Michael Saylor và MicroStrategy nói riêng, ví dụ về Strive mở ra cơ hội để chủ động hành động trong việc quản lý khoản nợ hiện có trị giá 8,3 tỷ USD, biến thách thức thành cơ hội để củng cố tình hình tài chính dài hạn.