Chiến lược cách mạng hóa hồ sơ rủi ro của mình với cổ phiếu trả cổ tức

Chiến lược đã thực hiện một sự chuyển đổi đáng kể trong cấu trúc vốn của mình có thể đóng vai trò như một mô hình quản lý tài chính trong ngành. Bằng cách ưu tiên cổ phiếu trả cổ tức hơn trái phiếu chuyển đổi truyền thống, công ty đã giảm đáng kể áp lực tái cấp vốn trong khi vẫn duy trì chiến lược tích lũy bitcoin tích cực của mình.

Vốn ưu đãi vĩnh viễn xác định lại cấu trúc rủi ro

Bước ngoặt đến khi giá trị danh nghĩa của vốn chủ sở hữu ưu đãi vĩnh viễn của Strategy lần đầu tiên đạt 8,36 tỷ USD, lần đầu tiên vượt qua 8,2 tỷ USD nợ chuyển đổi chưa thanh toán. Sự chuyển đổi này đại diện cho nhiều hơn một sự thay đổi về số lượng: nó báo hiệu một sự thay đổi cơ bản trong cách công ty quản lý các nghĩa vụ tài chính của mình.

Cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn hoạt động trên các nguyên tắc hoàn toàn khác với trái phiếu chuyển đổi. Trong khi cổ phiếu ưu đãi có kỳ hạn cố định (kỳ hạn gần nhất của Chiến lược đáo hạn vào cuối năm 2027 với khoảng 1,2 tỷ đô la nghĩa vụ danh nghĩa), cổ phiếu ưu đãi không có ngày hết hạn hoặc yêu cầu hoàn trả gốc. Cả hai loại đều trả thù lao thường xuyên cho chủ sở hữu, nhưng loại trước đây mang lại sự ổn định có thể dự đoán được.

Cổ tức ổn định: sức mạnh của cổ phiếu trả cổ tức

Ngăn xếp trái phiếu ưa thích của Strategy bao gồm bốn đợt phát hành có cấu trúc: ba công cụ trị giá 1,4 tỷ đô la mỗi công cụ, một công cụ trị giá 3,4 tỷ đô la và một công cụ trị giá 1,3 tỷ đô la. Kết hợp lại, những khoản này tạo ra khoảng 876 triệu đô la cổ tức hàng năm, một con số mà công ty có thể thoải mái trang trải nhờ dự trữ tiền mặt gần đây đã tăng lên 2,25 tỷ đô la.

Sự kết hợp giữa các dòng cổ tức có thể dự đoán được với bộ đệm tiền mặt vững chắc này tạo ra một môi trường nơi cổ phiếu trả cổ tức trở thành công cụ kiểm soát rủi ro. Dylan LeClair, người đứng đầu chiến lược bitcoin tại Metaplanet, đã nắm bắt được bản chất của sự thay đổi này: “Bằng cách không có trái phiếu chuyển đổi được ưu tiên hơn cổ phiếu ưu đãi, nó không chỉ cải thiện chênh lệch tín dụng tuyệt đối mà còn giảm sự biến động của những chênh lệch đó.”

Tích lũy Bitcoin mà không có áp lực tái cấp vốn

Kiến trúc tài chính trước đây đã giới thiệu các lỗ hổng thuộc một loại cụ thể. Trái phiếu chuyển đổi tạo ra áp lực tái cấp vốn vào ngày đáo hạn cố định và tuổi hiệu quả của chúng dao động theo biến động của giá cổ phiếu phổ thông. Điều này tạo ra sự biến động tín dụng chính xác khi Chiến lược cần sự linh hoạt tối đa để tài trợ cho vị thế ngày càng tăng của mình trong bitcoin.

Bằng cách chuyển đổi sang cổ phiếu trả cổ tức vĩnh viễn, Strategy đã tách kế hoạch tích lũy tài sản kỹ thuật số của mình khỏi các chu kỳ tái cấp vốn trên thị trường nợ. Số lượng cổ phiếu loại A đang lưu hành đã tăng đáng kể từ 76 triệu vào năm 2020 lên hơn 310 triệu hiện tại, điều này có vẻ nghịch lý là giảm thiểu tác động pha loãng của việc chuyển đổi trái phiếu trong tương lai.

Với giao dịch bitcoin quanh mức 84.870 đô la, cấu trúc tài chính của Strategy phản ánh sự trưởng thành chiến lược: sử dụng cổ phiếu trả cổ tức như một công cụ để tạo ra sự ổn định tín dụng trong khi theo đuổi các mục tiêu tích lũy dài hạn. Cách tiếp cận này có thể truyền cảm hứng cho các công ty khác đang tìm cách điều chỉnh cấu trúc vốn của họ với các chiến lược đầu tư nhiều năm mà không ảnh hưởng đến sức khỏe tài chính.