STRE châu Âu bị xa lánh bởi chiến lược mở rộng toàn cầu của Strategy

Khi Strategy thực hiện bước đột phá đầy tham vọng vào thị trường châu Âu, các công cụ tài chính mới phải đối mặt với phản ứng lạnh lùng của thị trường. STRE, một cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn cho châu Âu, được giới thiệu với cổ tức hàng năm hấp dẫn 10%, đã cho thấy một bước ngoặt đáng ngạc nhiên khi nó đã bị các nhà đầu tư xa lánh trái với kỳ vọng ban đầu. Đằng sau hiện tượng này dường như bắt nguồn từ những thách thức về cấu trúc chứ không chỉ là những thay đổi trong môi trường thị trường.

Nền tảng của các rào cản tiếp cận và độ mờ của khám phá giá khiến các nhà đầu tư rời xa

Nguyên nhân trực tiếp của cuộc đấu tranh của STRE với sự thâm nhập thị trường nằm ở việc thiếu một môi trường giao dịch phát triển tốt. Được niêm yết trên Euro MTF có trụ sở tại Luxembourg, sản phẩm này không được xử lý bởi Interactive Brokers, một trong những công ty môi giới hàng đầu thế giới. Ngoài ra, nhiều nền tảng đầu tư bán lẻ không hỗ trợ giao dịch sản phẩm này, điều này hạn chế quyền truy cập cho nhà đầu tư bình thường.

Theo Khing Oei, người sáng lập và Giám đốc điều hành của Treasury, một thách thức nghiêm trọng khác là sự mơ hồ của các cơ chế khám phá giá. Việc tiết lộ hạn chế trên các nền tảng phân tích thị trường lớn như TradingView khiến các nhà đầu tư khó đánh giá đúng tính thanh khoản và hiệu suất. Trên thực tế, dữ liệu giao dịch của TradingView cho thấy khối lượng giao dịch chỉ ở mức rất thấp là 1.300 so với vốn hóa thị trường là 39 tỷ USD, làm nổi bật cấu trúc khiến những người tham gia thị trường khó nắm bắt quy mô nhu cầu thực sự.

Khoảng cách giữa kỳ vọng và thực tế, vì sao tỷ lệ tuyển dụng đang sụt giảm

Về mặt lý thuyết, STRE được cho là hoạt động như một sản phẩm tài chính hấp dẫn mang lại lợi suất cao. Mặc dù nó được lên kế hoạch phát hành với mệnh giá 100 EUR (khoảng 115 đô la), nhưng cuối cùng nó đã được phát hành với mức chiết khấu 20% là 80 EUR mỗi cổ phiếu, huy động được tổng cộng 715 triệu EUR.

Sự suy thoái này thậm chí còn rõ rệt hơn khi so sánh với các sản phẩm cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn khác mà Strategy triển khai. Đặc biệt, sự khác biệt trong việc áp dụng với các sản phẩm như Stretch tại thị trường Mỹ cho thấy sự nghiêm trọng không thể giải thích chỉ bằng sự khác biệt về quy mô thị trường. Việc thiếu thông tin liên lạc minh bạch từ công ty về chi tiết sản phẩm kể từ khi phát hành cũng dường như là một yếu tố làm suy yếu niềm tin của thị trường.

Những thách thức về cấu trúc thị trường do cuộc khủng hoảng thanh khoản đặt ra

Đằng sau sự xa lánh của STRE là một thất bại chức năng thị trường thiết yếu hơn. Sự đan xen của các yếu tố như chênh lệch giá mua-bán hạn chế mở rộng, tạo lập thị trường nông và bất đối xứng thông tin đã khiến các nhà đầu tư phải đối mặt với một môi trường đầy thách thức trong quản lý rủi ro.

Mặt khác, các chuyển động khác nhau đã được quan sát thấy trên thị trường tài sản kỹ thuật số trong cùng một thời kỳ. Trong khi thị trường XRP tiếp tục biến động, với mức giảm 5,87% trong 24 giờ tính đến tháng 1 năm 2026, các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) XRP giao ngay được niêm yết tại Hoa Kỳ tiếp tục chứng kiến dòng vốn ròng 91,72 triệu đô la mỗi tháng và sự quan tâm của các tổ chức đối với các sản phẩm được quản lý vẫn cao.

Tiềm năng thị trường châu Âu và môi trường tiếp cận không đầy đủ

Khing Oei nhận ra rằng toàn bộ Khu vực Kinh tế Châu Âu có đủ quy mô thị trường. Tuy nhiên, cơ sở hạ tầng giao dịch hiện tại vẫn chưa thể khai thác hết tiềm năng của nó. Thị trường tài chính phương Tây, đặc biệt là ở Hà Lan, cung cấp các kênh phân phối mạnh mẽ hơn, tạo lập thị trường sâu, chênh lệch giá mua-bán cạnh tranh và khả năng cung cấp quyền truy cập vào cấp bán lẻ rộng hơn.

Môi trường này có thể là điều kiện cần thiết để thúc đẩy việc mở rộng áp dụng các sản phẩm tài chính mới.

Con đường phá vỡ hiện trạng bị xa lánh

Để thoát khỏi tình trạng STRE bị xa lánh trong tương lai, việc niêm yết lại trên các sàn giao dịch thay thế đã nổi lên như một lựa chọn khả thi. Cơ sở hạ tầng tài chính ở Hà Lan có thể cung cấp một môi trường phân phối thuận tiện hơn, điều này có thể trực tiếp dẫn đến tăng khả năng tiếp cận cho các nhà đầu tư bán lẻ.

Tuy nhiên, vẫn chưa rõ các ưu tiên chiến lược của quản lý chiến lược, đặc biệt là Chủ tịch điều hành Michael Saylor, nằm ở đâu. Ông đã thận trọng trong việc mở rộng sang các thị trường mới nổi như Nhật Bản trong quá khứ và không rõ liệu ông sẽ định vị châu Âu như một cơ hội tăng trưởng hay tiếp tục sử dụng thị trường Mỹ làm chiến trường chính. Cũng sẽ rất thú vị khi xem vị trí của STRE sẽ thay đổi như thế nào giữa bốn dòng sản phẩm cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn khác nhau hiện đang được Strategy nắm giữ.

Làm thế nào để đánh giá lại và xây dựng lại các sản phẩm châu Âu bị xa lánh trong bối cảnh chiến lược huy động vốn toàn cầu? Động thái tiếp theo của Strategy sắp chiếm được sự quan tâm của toàn bộ thị trường.