Sự trỗi dậy của vàng và sự ổn định của Bitcoin: Các chuyên gia giải thích chiến lược "mua sắm bạc kỹ thuật" của các nhà đầu tư tổ chức vào năm 2026

Trong bối cảnh khẩu vị rủi ro toàn cầu giảm nhanh chóng, một vòng quay tài sản tế nhị đang lặng lẽ diễn ra. Vàng và bạc đang đạt mức cao nhất mọi thời đại mới, trong khi Bitcoin đang trải qua “tuổi vị thành niên” của kỷ nguyên tổ chức - giá tương đối ổn định, nhưng đây không phải là tín hiệu của sự không trung thực của thị trường, mà là dấu hiệu của sự trưởng thành trên thị trường. Như Giám đốc điều hành XBTO Philip Bekatz đã nói, chúng ta đang chứng kiến ứng dụng rộng rãi của chiến lược “tìm nguồn cung ứng bạc kỹ thuật” trong thị trường tiền điện tử - các nhà đầu tư tổ chức theo đuổi việc tiếp xúc với Bitcoin trong khi kiểm soát sự biến động thông qua các công cụ phòng ngừa rủi ro và quản lý rủi ro.

Từ rủi ro đến thể chế hóa: Một chương mới cho Bitcoin

Giá BTC hiện tại ở mức 84.650 đô la, với mức giảm 5,41% trong 24 giờ, diễn ra trong bối cảnh trái phiếu Nhật Bản bị bán tháo và mối đe dọa thuế quan của Mỹ hồi sinh. Nhưng đằng sau biến động giá này là sự thay đổi thị trường sâu hơn – Bitcoin không còn là sân chơi cho các nhà thám hiểm mà đang trở thành tài sản phân bổ cho các nhà đầu tư tổ chức.

Trong một cuộc phỏng vấn gần đây, Bekaz nhấn mạnh rằng có sự khác biệt cơ bản giữa Bitcoin và “tiền điện tử” truyền thống. “Câu chuyện của Bitcoin đang ‘kết tinh’,” ông giải thích, “và nó đang trải qua quá trình chuyển đổi từ giai đoạn đầu tư mạo hiểm sang giai đoạn trưởng thành thể chế, tương tự như sự phát triển của thị trường sau khi một công ty đại chúng niêm yết.” "Đặc điểm của giai đoạn này là gì? Biến động thấp hơn, quản lý rủi ro hợp lý hơn và nhu cầu dự đoán từ các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) và bảng cân đối kế toán của công ty.

Sự thay đổi cấu trúc này làm thay đổi mô hình hành vi của những người tham gia thị trường. Trong thời kỳ đầu tư mạo hiểm, Bitcoin đã thu hút các nhà đầu tư với mức tăng theo cấp số nhân, định giá mức tăng giá ngắn hạn. Giờ đây, biến động giá đã hội tụ đáng kể khi các công cụ tiêu chuẩn hóa, kho bạc doanh nghiệp và thị trường phái sinh hấp thụ thanh khoản ngày càng tăng. Điều này không có nghĩa là luận điểm đầu tư dài hạn của Bitcoin đã thay đổi.

Chiến lược “mua sắm bạc công nghệ” của các nhà đầu tư tổ chức và đổi mới quản lý rủi ro

Bekaz tiếp tục tuân thủ một quan điểm rõ ràng: sự không phù hợp giữa các hạn chế cấu trúc phía cung (nguồn cung cố định, có thể dự đoán được của Bitcoin) và tăng trưởng bền vững phía cầu (dòng vốn ETF và đầu tư tổ chức mở rộng) vẫn là những nguyên tắc cơ bản làm nền tảng cho định giá dài hạn của Bitcoin. Lý thuyết mất cân bằng này tiếp tục hỗ trợ giá, ngay cả khi hành động giá ngắn hạn có vẻ tương đối khiêm tốn.

Tuy nhiên, nguồn lợi nhuận đã thay đổi. Bekaz chỉ ra sự kiện thanh lý vào tháng 10 - khi hơn 19 tỷ đô la các vị thế đòn bẩy đã bị thanh lý trên thị trường tiền điện tử - là bằng chứng cho thấy hoạt động của các tổ chức hiện đang tập trung vào chuyển giao rủi ro hơn là đặt cược định hướng trực tiếp. “Chúng tôi thấy rất nhiều nhà đầu tư lớn đang tìm kiếm sự tiếp xúc với Bitcoin, nhưng họ cần được bảo vệ chống lại sự sụt giảm giá trị nghiêm trọng”, ông nói. Đây chính xác là những gì chiến lược “tìm nguồn cung ứng bạc kỹ thuật” thể hiện trong thực tế - các nhà đầu tư tinh chỉnh vị thế của họ thông qua các công cụ phái sinh, quyền chọn và các công cụ quản lý rủi ro khác.

Trong khi đó, cấu trúc phân mảnh của thị trường tiền điện tử - mà Bekaz mô tả là “vấn đề hoàn toàn cụ thể của sàn giao dịch” - tiếp tục làm trầm trọng thêm những sự không phù hợp về giá này. Ông lập luận rằng cấu trúc này tạo cơ hội cho các nhà quản lý tích cực hoạt động như các nhà cung cấp thanh khoản, nơi họ có thể nắm bắt alpha thông qua sự khác biệt tinh tế trong cấu trúc vi mô của thị trường khi thanh lý kích hoạt khoảng cách giá, trong khi các nguyên tắc cơ bản dài hạn của Bitcoin vẫn còn nguyên vẹn.

Vàng lấy lại uy tín: tái phân phối vốn theo chu kỳ, mối đe dọa không tồn tại

Sự hồi sinh của vàng và bạc chứng thực một cách tinh tế luận điểm này. Bekaz kỳ vọng vốn sẽ chảy từ Bitcoin sang vàng khi căng thẳng kinh tế vĩ mô gia tăng, đặc biệt là trong số những nhà đầu tư tập trung nhiều Bitcoin trong danh mục đầu tư của họ. Vàng vẫn duy trì vị thế là “đồng tiền trú ẩn an toàn của thế giới”, đặc biệt là khi “có sự cố” - đặc biệt là đối với các chính phủ và ngân hàng trung ương thiếu tính thanh khoản và sức mạnh để nhanh chóng chuyển số tiền lớn sang Bitcoin.

Nhưng bản chất của sự luân chuyển này là theo chu kỳ, không phải là cơ bản. Trong cuộc phỏng vấn, Bekaz nhấn mạnh tầm quan trọng của việc định giá tương đối so với giá tuyệt đối, nhấn mạnh rằng tỷ lệ của Bitcoin so với vàng quan trọng hơn lợi nhuận tổng thể. Vàng chủ yếu hấp thụ tính khẩn cấp và quy mô. Ngược lại, Bitcoin ngày càng được các nhà đầu tư tổ chức coi là một tài sản trên bảng cân đối kế toán và đề xuất giá trị của nó được thể hiện ở góc độ dài hạn.

Trình bày thời gian thực về chuyển động thị trường: Hiệu suất không đồng bộ của tiền điện tử và tài sản truyền thống

Bitcoin (BTC): Giá giảm từ khoảng 89.000 đô la xuống 84.650 đô la, với mức giảm trong 24 giờ là 5,41% và khối lượng giao dịch hàng ngày là 1,13 tỷ đô la. Sự sụt giảm này bắt nguồn từ việc bán tháo trái phiếu Nhật Bản và mối đe dọa về thuế quan của Mỹ. Dữ liệu phái sinh cho thấy các nhà giao dịch có xu hướng thực hiện các vị thế bán thay vì bán mạnh trên thị trường giao ngay.

Ethereum (ETH): Ethereum hoạt động thậm chí còn tồi tệ hơn, với giá giảm xuống còn 2.810 đô la với mức giảm 6,50% trong 24 giờ. Sự sụt giảm hàng ngày gây ra bởi đợt bán tháo giao ngay lớn cho thấy rằng so với các nhà đầu tư Bitcoin, họ dễ bị tổn thương hơn và có các vị trí phòng thủ yếu hơn trong môi trường tránh rủi ro.

Vàng và bạc: Hai kim loại quý này tiếp tục vượt qua mức cao nhất mọi thời đại. Khảo sát triển vọng năm 2026 của Hiệp hội Thị trường Kim loại quý London (LBMA) đã lập kỷ lục lạc quan nhất thế kỷ, với các nhà phân tích dự đoán rằng giá trung bình của vàng sẽ tăng gần 40% từ năm 2025 và bạc sẽ tăng gần gấp đôi. Những dự báo này phản ánh mối quan tâm sâu sắc của thị trường về sự bất ổn kinh tế toàn cầu.

Chỉ số Nikkei 225Chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản giảm 1,28%, sau sự sụt giảm trên diện rộng của thị trường ở khu vực châu Á - Thái Bình Dương và hiệu suất tồi tệ nhất của chứng khoán Mỹ trong ba tháng (được kích hoạt bởi mối đe dọa thuế quan của Tổng thống Trump xung quanh Greenland). Mặc dù hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán Mỹ tăng nhẹ trong đầu phiên giao dịch châu Á, tâm lý rủi ro toàn cầu rõ ràng đang chịu áp lực.

Câu hỏi chính: Dấu hiệu của một thị trường trưởng thành hoặc định giá sai?

Bekaz cũng nói rõ điều gì có thể lật ngược lập luận của mình. Nếu Bitcoin hoạt động giống như một tài sản công nghệ beta cao trong thời kỳ lạm phát hoặc khủng hoảng, câu chuyện “vàng kỹ thuật số” sẽ thất bại. Dòng tiền tiếp tục chảy ra từ các quỹ ETF trong đợt điều chỉnh 20% thường xuyên sẽ báo hiệu những người chơi tổ chức yếu kém. Trong khi việc tăng giá đi kèm với sự sụt giảm hoạt động blockchain hoặc tăng sử dụng stablecoin sẽ chỉ ra rằng kỷ nguyên thể chế dựa trên đầu cơ hơn là tiện ích.

Vào thời điểm hành động giá của Bitcoin khá biến động trong 24 giờ qua, thị trường đang thử nghiệm khả năng duy trì sự ổn định của Bitcoin trong khi hấp thụ áp lực vĩ mô từ vàng. Liệu việc “định giá thấp” tương đối này có phải là dấu hiệu của sự trưởng thành của thị trường hay định giá sai sẽ được xác định ở giai đoạn chu kỳ tiếp theo.

• Cập nhật: Tháng Một 29, 2026 *