Bitcoin gặp khó khăn khi vàng đạt đỉnh: Bản chất đặc thù của chu kỳ mới năm 2026

Khi thị trường toàn cầu trải qua giai đoạn e ngại rủi ro mạnh mẽ, một sự rạn nứt ngày càng rõ ràng đang xuất hiện giữa bitcoin và kim loại quý. Bitcoin đang giảm xuống còn 85,26 nghìn đô la với mức giảm 4,96% trong 24 giờ qua, trong khi vàng và bạc tiếp tục đạt mức cao nhất mọi thời đại. Theo Philippe Bekhazi, Giám đốc điều hành của công ty giao dịch tiền điện tử XBTO, sự phân kỳ này không phản ánh sự mất niềm tin vào bitcoin, mà là biểu hiện rõ ràng nhất của một sự thay đổi cấu trúc sâu sắc: bitcoin bước vào một kỷ nguyên hoàn toàn mới, nơi bản chất đặc thù của thị trường tiền điện tử đóng một vai trò quan trọng trong biến động giá.

Câu hỏi trọng tâm không phải là liệu bitcoin có tiếp tục tăng giá trong dài hạn hay không, mà là làm thế nào các nhà đầu tư sẽ cần điều chỉnh lại kỳ vọng của họ trong quá trình chuyển đổi từ thị trường đầu cơ sang thị trường tổ chức trưởng thành.

Tạm biệt sự biến động của liên doanh: Hướng tới kỷ nguyên tổ chức hậu IPO

Bitcoin không còn vạch ra con đường của một tài sản biên giới. “Có một sự khác biệt cơ bản giữa Bitcoin và những gì chúng ta gọi là tiền điện tử”, Bekhazi chỉ ra trong một cuộc phỏng vấn với CoinDesk. Theo quan điểm của ông, Bitcoin đã bước vào giai đoạn hậu IPO được đặc trưng bởi các tổ chức ưu tiên sự ổn định, thanh khoản và các chiến lược quản lý rủi ro phức tạp hơn là tìm kiếm lợi nhuận bùng nổ điển hình của giai đoạn mạo hiểm.

Sự chuyển đổi này có những hậu quả sâu sắc đến cách thị trường hoạt động. Kỷ nguyên của các cuộc biểu tình đầu cơ và biến động phản ánh đang dần nhường chỗ cho các động lực trưởng thành hơn. Các phương tiện được quản lý, kho bạc doanh nghiệp và thị trường phái sinh đang hấp thụ nguồn cung của bitcoin, tự nhiên siết chặt sự biến động và làm cho hành động giá ít kịch tính hơn so với trước đây.

Điều này không có nghĩa là luận điểm cơ bản của bitcoin đã bị xâm phạm. Nhu cầu cơ cấu vẫn là động lực kinh tế vĩ mô dài hạn chính. Dòng ETF tổ chức và mua doanh nghiệp tiếp tục mở rộng trong môi trường cung bitcoin cố định và có thể dự đoán được. Sự mất cân bằng này, Bekhazi lập luận, tiếp tục hỗ trợ định giá dài hạn ngay cả khi giá dường như nằm trong phạm vi hẹp trong ngắn hạn.

Tại sao thị trường phân mảnh tạo ra các vấn đề riêng trong giao dịch tiền điện tử

Một yếu tố quan trọng trong kỷ nguyên mới này là vai trò của cấu trúc vi mô thị trường. Bekhazi chỉ ra hàng loạt thanh lý vào tháng 10, khi hơn 19 tỷ đô la các vị thế đòn bẩy bị loại khỏi thị trường tiền điện tử do thuế quan và bất ổn địa chính trị. Tập này nhấn mạnh bản chất đặc thù của cấu trúc phân mảnh của các sàn giao dịch tiền điện tử khuếch đại sự xáo trộn về giá như thế nào.

“Chúng tôi có các nhà đầu tư lớn muốn tiếp xúc với bitcoin, nhưng đồng thời cần phòng ngừa sự sụt giảm mạnh”, Giám đốc điều hành XBTO nói. Động lực chuyển giao rủi ro này đã trở thành động lực chính của lợi nhuận trong chu kỳ mới, không phải là hướng ròng của giá.

Cấu trúc phân mảnh của thị trường tiền điện tử - một vấn đề hoàn toàn đặc trưng cho các sàn giao dịch - cho phép các nhà quản lý tích cực hoạt động như các nhà cung cấp thanh khoản trong khoảng trống giá do thanh lý đột ngột, tạo ra alpha từ cấu trúc vi mô ngay cả khi các nguyên tắc cơ bản dài hạn của bitcoin vẫn còn nguyên vẹn. Chính trong những khoảnh khắc sai lệch này, những cơ hội thú vị nhất được tạo ra cho những người hiểu động lực cơ bản.

Vàng nổi lên như một loại tiền tệ trú ẩn an toàn toàn cầu

Khi bitcoin đối mặt với suy thoái, vàng và bạc đang trải qua một thời kỳ phục hưng đáng kể. Các cuộc khảo sát dự báo năm 2026 của LBMA đã thiết lập sự đồng thuận lạc quan nhất trong thế kỷ, với các nhà phân tích dự đoán giá vàng sẽ tăng trung bình gần 40% so với năm 2025 và bạc tăng gần gấp đôi sau những sai số dự báo lớn nhất của năm trước.

Bekhazi tin rằng sự luân chuyển này thành kim loại quý là theo chu kỳ chứ không phải hiện hữu. Vàng vẫn là “đồng tiền trú ẩn an toàn của thế giới khi căng thẳng kinh tế vĩ mô leo thang”, đặc biệt là đối với các chính phủ và ngân hàng trung ương thiếu tính thanh khoản và nhiệm vụ chính trị để nhanh chóng di chuyển một lượng lớn bitcoin trong các cuộc khủng hoảng.

Quan sát nhạy bén nhất của Bekazi là định giá tương đối quan trọng hơn giá tuyệt đối. Tỷ lệ bitcoin-vàng là công cụ phù hợp để đo lường chu kỳ này. Vàng hấp thụ sự cấp bách và quy mô trước mắt của nhu cầu của chính phủ, trong khi bitcoin - ngày càng được các nhà đầu tư tổ chức coi là một tài sản trên bảng cân đối kế toán - phát triển đề xuất giá trị của nó trong khoảng thời gian dài hơn nhiều.

Chuyển động thị trường: Dữ liệu hiện tại phản ánh tâm lý e ngại rủi ro rộng rãi

24 giờ qua đã chứng kiến áp lực rộng rãi đối với tất cả các tài sản kỹ thuật số chính, phản ánh sự thay đổi rộng lớn hơn trên thị trường toàn cầu:

Bitcoin tiếp tục chịu đựng môi trường bất ổn địa chính trị, giao dịch ở mức 85,26 nghìn đô la với mức giảm 4,96%. Dữ liệu phái sinh chỉ ra rằng các nhà giao dịch đang xây dựng các vị thế bán trên thị trường tương lai thay vì tích cực thanh lý trên thị trường giao ngay, cho thấy sự thận trọng chiến lược.

Ethereum Bitcoin hoạt động kém hiệu quả, giảm xuống dưới 2,84 nghìn đô la với mức lỗ 5,55%. Việc bán mạnh trên thị trường giao ngay phản ánh ít niềm tin hơn về các token thay thế trong giai đoạn tránh rủi ro.

Đồng tiền Dogecoin Nó đã giảm 5,69% xuống 0,12 đô la, giảm xuống dưới mức hỗ trợ quan trọng ở mức 0,1218 đô la với khối lượng lớn. Các nhà giao dịch đang theo dõi vùng 0,115 - 0,12 đô la như một khu vực quyết định quan trọng.

Thị trường chứng khoán quốc tế: Chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản giảm 1,28% trong khi chứng khoán châu Á - Thái Bình Dương giảm trên diện rộng, sau phiên tồi tệ nhất của Phố Wall trong ba tháng. Tổng thống Donald Trump đã tăng cường các mối đe dọa thuế quan, làm rung chuyển tâm lý rủi ro toàn cầu.

Vàng và Bạc: Cả hai kim loại tiếp tục thiết lập mức cao nhất mọi thời đại mới, củng cố vai trò là tài sản trú ẩn an toàn ưa thích trong thời kỳ kinh tế vĩ mô hỗn loạn.

Điều gì có thể ảnh hưởng đến luận điểm Bitcoin trong trật tự thể chế mới

Bekhazi đã rõ ràng trong việc xác định các thông số mà theo đó câu chuyện bitcoin có thể khủng hoảng. Nếu bitcoin được coi là một tài sản công nghệ có tính biến động cao trong thời kỳ lạm phát hoặc khủng hoảng hệ thống, câu chuyện “vàng kỹ thuật số” sẽ ngay lập tức thất bại.

Dòng tiền nhất quán ra khỏi ETF trong một đợt điều chỉnh 20% đơn giản sẽ báo hiệu rằng các tổ chức đang yếu và chu kỳ sau IPO vẫn chưa được thiết lập. Tương tự, giá tăng đi kèm với sự sụp đổ trong hoạt động on-chain hoặc việc sử dụng stablecoin sẽ cho thấy rằng kỷ nguyên thể chế được xây dựng dựa trên đầu cơ hơn là tiện ích kinh tế thực sự.

Hiện tại, thị trường đang kiểm tra xem liệu bitcoin có thể duy trì sự ổn định trong khi vàng hấp thụ căng thẳng kinh tế vĩ mô hay không. Liệu hiệu suất kém hiệu quả này có phản ánh sự trưởng thành lành mạnh của thị trường hay định giá sai đối với kim loại quý hay không là câu hỏi sẽ xác định giai đoạn tiếp theo của chu kỳ tiền điện tử vào năm 2026.