Các đồng tiền cổ đại gây áp lực lên bitcoin khi vàng củng cố vai trò trú ẩn an toàn của nó

Trong những ngày gần đây, các đồng bitcoin cũ đã đăng ký một cuộc di cư ồ ạt vào thị trường giao dịch, một hiện tượng phơi bày sự mong manh của tài sản kỹ thuật số khi đối mặt với các kho lưu trữ giá trị thực sự. Trong khi vàng vẫn là hàng rào ưa thích trong thời kỳ không chắc chắn, bitcoin đã tiết lộ mình là một công cụ thanh khoản hơn là một giải pháp thay thế kỹ thuật số cho kim loại màu vàng.

Trong tuần qua, sau những căng thẳng địa chính trị bắt nguồn từ các mối đe dọa thuế quan và đầu cơ quân sự ở Bắc Cực, thị trường đã trải qua sự biến động đáng kể. Dữ liệu rất áp đảo: bitcoin đã từ bỏ 6,6% giá trị của nó, trong khi vàng tăng 8,6% lên mức cao nhất mọi thời đại gần 5.000 đô la một ounce. Hiện tại, bitcoin đang giao dịch ở mức 85,25 nghìn đô la với mức giảm 4,94% trong 24 giờ qua, phản ánh áp lực tiếp tục đối với tài sản.

Dòng chảy của các đồng tiền cũ khuếch đại tính dễ bị tổn thương của bitcoin trước các cú sốc

Đằng sau sự phân kỳ về lợi suất này là một cơ chế thị trường cơ bản: hành vi hoảng loạn của các nhà đầu tư. Các đồng tiền cũ – những đồng tiền điện tử được tích lũy trong nhiều năm – liên tục di chuyển sang các sàn giao dịch, một dấu hiệu rõ ràng cho thấy những người nắm giữ dài hạn từ bỏ vị thế của họ vào những thời điểm quan trọng.

Bitcoin, nhờ tính thanh khoản cao và khả năng truy cập tức thì, đã trở thành thứ mà các nhà phân tích NYDIG gọi là “máy ATM” kỹ thuật số. Khi sự không chắc chắn xảy ra, nó không được bán một cách chiến lược, mà được thanh lý theo phản xạ để lấy tiền mặt ngay lập tức. Greg Cipolaro, Giám đốc Nghiên cứu Toàn cầu của NYDIG, đã nói chính xác: “Trong thời kỳ căng thẳng, ưu tiên thanh khoản chiếm ưu thế. Bitcoin, bất chấp quy mô và độ sâu thị trường của nó, vẫn dễ bay hơi hơn và bán mà không cần suy nghĩ khi đòn bẩy bị hủy bỏ.”

Hành vi này hoàn toàn trái ngược với hành vi của vàng. Mặc dù ít tiếp cận hơn trên thị trường giao ngay, các nhà đầu tư có xu hướng giữ nó như một nơi trú ẩn an toàn. Các ngân hàng trung ương, thay vì bán, đã tích trữ vàng với tốc độ kỷ lục, tạo ra nhu cầu cấu trúc hỗ trợ giá. Trong khi đó, dòng tiền bitcoin cũ vào thị trường trao đổi làm tăng áp lực bán đối với tài sản, giảm bất kỳ đệm giá nào.

Thanh khoản vs lưu trữ giá trị: tại sao các nhà đầu tư chọn vàng trong khủng hoảng

Động lực đặc biệt rõ ràng khi nhìn từ góc độ của nhà quản lý danh mục đầu tư. Trong thời điểm e ngại rủi ro, các chuyên gia sử dụng bitcoin không phải như một kho lưu trữ giá trị mà là một công cụ để giảm VAR (Giá trị rủi ro) và tạo ra tiền mặt. Ngược lại, vàng hoạt động như một “bể chứa thanh khoản” - nó được mua và nắm giữ, không được giao dịch.

Sự khác biệt trong việc sử dụng này giải thích tại sao vàng vẫn duy trì vương miện 5.000 năm tuổi của nó như một dự trữ khẩn cấp. Giá trị vàng toàn cầu trên danh nghĩa đã tăng khoảng 1,6 nghìn tỷ USD trong một ngày, phản ánh mức độ lớn của các dòng tiền phòng thủ. Các chỉ số tâm lý, chẳng hạn như Chỉ số Sợ hãi và Tham lam của JM Bullion, chỉ ra sự lạc quan cực độ đối với kim loại quý, trong khi các chỉ số tương tự trong tiền điện tử vẫn bị mắc kẹt trong nỗi sợ hãi.

Bitcoin và vàng: các khoảng thời gian khác nhau cho những bất ổn khác nhau

Sự khác biệt thực sự giữa các tài sản này không nằm ở câu chuyện “tiền cứng” của chúng, mà nằm ở khung thời gian của các mối đe dọa mà chúng đề cập. Vàng nổi bật như một hàng rào chống lại các cú sốc từng đợt: thuế quan, thay đổi chính sách, phá giá ngắn hạn, đe dọa xung đột. Mặt khác, Bitcoin phù hợp hơn với những bất ổn tiền tệ dài hạn: tiền tệ fiat mất giá kinh niên, khủng hoảng nợ có chủ quyền, rối loạn địa chính trị diễn ra trong nhiều năm, không phải vài tuần.

Trong bối cảnh hiện nay, khi thị trường vẫn coi rủi ro là nguy hiểm nhưng không phải là cơ bản, vàng vẫn duy trì lợi thế của mình. Bitcoin sẽ tiếp tục được coi là một tài sản có rủi ro beta cao miễn là các nhà đầu tư tìm kiếm các kho lưu trữ giá trị ngay lập tức.

Tích lũy ngân hàng trung ương so với áp lực bán của người nắm giữ

Cơ cấu nhu cầu của thị trường khuếch đại sự bất đối xứng này. Các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục mua vàng, đặc biệt là những ngân hàng đang tìm cách hủy bỏ danh mục đầu tư tiền tệ của Mỹ. Nhu cầu thể chế này tạo ra một mức giá sàn không thể thâm nhập.

Bitcoin phải đối mặt với động lực ngược lại. Các đồng tiền cũ - những loại tiền điện tử nằm trong danh mục đầu tư trong 5 hoặc 10 năm - hiện đang chảy vào thị trường, có thể được thúc đẩy bởi nhu cầu thanh khoản từ các nhà đầu tư chuyên nghiệp phải đối mặt với áp lực ở nơi khác. Dữ liệu on-chain cho thấy sự chuyển động ổn định từ các địa chỉ cũ đến các sàn giao dịch, một mô hình sẽ tiếp tục miễn là sự biến động vẫn tồn tại.

Bài học rất rõ ràng: bitcoin đã không thất bại trong công nghệ hoặc câu chuyện về tiền tệ chống kiểm duyệt của nó. Điều đã thất bại là vai trò của anh ấy trong việc phân bổ phòng thủ ngắn hạn. Đối với những bất ổn trước mắt, vàng vẫn không thể thay thế. Bitcoin sẽ tìm thấy giá trị thực sự của nó khi sự không chắc chắn tồn tại và kéo dài, không phải khi nó là từng đợt.