Bitcoin từ 300.000 USD đến 1,5 triệu USD vào năm 2030: Ark Invest xác định yếu tố pha loãng chính

Ark Invest duy trì dự báo đầy tham vọng của mình cho Bitcoin, dự đoán phạm vi từ 300.000 đến 1,5 triệu đô la cho mỗi token vào năm 2030. Tuy nhiên, theo David Puell, nhà phân tích nghiên cứu tại Ark Invest, hệ số pha loãng hiện đại diện cho một biến số quan trọng có khả năng chuyển hướng quỹ đạo đi lên này. Thị trường Bitcoin đã vượt qua ngưỡng kể từ khi phê duyệt theo quy định đối với ETF giao ngay vào năm 2024, không chỉ thay đổi dòng vốn mà còn cả bản chất của nhu cầu thể chế.

Hấp thụ ETF xác định lại động lực thị trường

Các quỹ hoán đổi danh mục đã nổi lên như chất xúc tác chính cho việc phân phối lại tài sản kể từ đầu năm 2024. Trong khoảng 18 tháng, các sản phẩm này đã chuyển hơn 50 tỷ đô la dòng tiền ròng, vẽ lại bối cảnh tiếp cận của các tổ chức vào Bitcoin. BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) và Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) đã nổi lên như những người dẫn đầu rõ ràng, huy động hàng trăm nghìn Bitcoin và thắt chặt tính khả dụng của thị trường.

Sự tập trung lớn này đã tạo ra những hiệu ứng hữu hình. Puell chỉ ra rằng ETF và cấu trúc kho bạc tài sản kỹ thuật số cùng nhau hấp thụ khoảng 12% nguồn cung lưu hành của Bitcoin, một hiệu suất vượt xa kỳ vọng ban đầu. Sự nắm bắt này đại diện cho một trong những động lực chính của biến động giá được quan sát thấy cho đến năm 2025, với khả năng gia hạn vào năm 2026. Các công ty kho bạc tài sản kỹ thuật số, nắm giữ tiền điện tử như một khoản dự trữ chiến lược, khuếch đại hiện tượng này bằng cách khóa nhiều token hơn.

Từ vàng kỹ thuật số đến stablecoin: Các yếu tố pha loãng định hình nhu cầu như thế nào

Khung định giá của Ark dựa trên ba câu chuyện chính: vàng kỹ thuật số, áp dụng thể chế và lưu trữ giá trị. Puell xác nhận rằng kịch bản giảm giá (300.000 USD) và kịch bản cơ sở (khoảng 710.000 USD) chủ yếu được thúc đẩy bởi câu chuyện vàng kỹ thuật số. Tiềm năng tăng giá của kịch bản lạc quan (1,5 triệu USD) lấy sức mạnh từ đầu tư tổ chức khổng lồ.

Tuy nhiên, Ark đã phát hiện ra một yếu tố pha loãng tinh tế nhưng đáng kể: một số nhu cầu trú ẩn an toàn theo truyền thống dành cho Bitcoin đã dần chuyển sang stablecoin, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi. Sự chuyển hướng một phần này đại diện cho một hình thức pha loãng nhu cầu trực tiếp, buộc Ark phải điều chỉnh lại thành phần của các giả định của nó. Puell nói rằng yếu tố pha loãng này được bù đắp nhiều hơn bởi sự quan tâm mạnh mẽ hơn dự kiến đối với các trường hợp sử dụng lưu trữ giá trị. Ông nói: “Chúng tôi đang duy trì các mục tiêu của mình về tổng thể, nhưng thành phần nhu cầu đã phát triển.” Luận điểm dài hạn vẫn còn nguyên vẹn, ngay cả khi các vectơ tăng trưởng đã đa dạng hóa.

Biến động giảm thu hút các nhà đầu tư thận trọng

Một thay đổi cấu trúc lớn là thay đổi hồ sơ của những người nắm giữ Bitcoin. Biến động đã đạt mức thấp lịch sử, trong khi số tiền rút tiền tối đa trong thị trường tăng giá vẫn đặc biệt vừa phải. Trong các chu kỳ trước, mức điều chỉnh từ 30% đến 50% là tiêu chuẩn. Kể từ mức thấp nhất năm 2022, Bitcoin đã không chứng kiến bất kỳ sự sụt giảm nào hơn khoảng 36%, một hiện tượng không điển hình.

Sự ổn định tương đối này mở ra một cửa sổ tiếp cận với các phân khúc nhà đầu tư trước đây bị trì hoãn bởi rủi ro thảm khốc. Puell quan sát thấy rằng các nhà quản lý tinh vi đang áp dụng các chiến lược tích lũy dần dần thay vì các động thái parabol tích cực, phân tán thanh khoản để tận dụng các đợt thoái lui vừa phải. Hành vi này tự nhiên làm phẳng sự biến động và tăng tốc chu kỳ phục hồi. Lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro được cải thiện củng cố quan điểm của Ark rằng sự trưởng thành của Bitcoin đang khẳng định bản thân không chỉ về mặt công nghệ mà còn về mặt ổn định tài chính.

Động lực của giai đoạn 2025-2026: áp dụng tổ chức so với việc chốt lời của những người áp dụng sớm

Sự thay đổi mô hình nằm ở bản chất của các lực lượng đối lập định hình thị trường. Puell xác định hai căng thẳng chính: một mặt, những người chấp nhận sớm, những người đã sở hữu nó trong hơn một thập kỷ, dần dần trở nên có xu hướng nhận ra lợi nhuận vốn của họ khi giá tiếp cận mức cao mới. Mặt khác, các tổ chức thông qua ETF và chiến lược kho bạc tiếp tục tích lũy với tốc độ ổn định. Sự phản đối này sẽ xác định quỹ đạo của giá cả sau năm 2025.

Puell cũng chỉ ra rằng khoảng 36% tổng nguồn cung của Bitcoin vẫn bị khóa hiệu quả bởi những người nắm giữ dài hạn, theo dữ liệu trên chuỗi cho thấy hoạt động mạng khoảng 60% kể từ năm 2018. Dự trữ cố định này cung cấp cơ sở vững chắc cho các kịch bản đánh giá. Các điều kiện kinh tế vĩ mô có thể khuếch đại động lực này. Thanh khoản tăng lên ở Mỹ, do khả năng nới lỏng tiền tệ, trong lịch sử sẽ là chất xúc tác thuận lợi cho các tài sản rủi ro, bao gồm cả Bitcoin. Puell nhấn mạnh: “Đối với Bitcoin, thanh khoản của Mỹ được ưu tiên hơn tổng số M2 toàn cầu”, phản ánh trọng lượng chi phối của cơ sở vốn Mỹ.

Gió ngược cấu trúc và triển vọng năm 2030

Puell liệt kê một số chất xúc tác cấu trúc: sự rõ ràng về quy định ngày càng tăng dưới chính quyền hiện tại, sự xuất hiện của các ETF được lập chỉ mục đặt cược và sự cường điệu rõ ràng ở cấp tiểu bang, đặc biệt là ở Texas. Mặc dù một dự trữ chiến lược liên bang tiềm năng không tạo ra nhu cầu mới, nhưng nó sẽ củng cố cơ sở những người nắm giữ với ít động lực để bán các vị thế của họ.

Nhìn xa hơn năm 2026, Ark ủng hộ chân trời đầu tư năm năm hơn là mục tiêu giá ngắn hạn. Sự trưởng thành của Bitcoin như một tài sản thể chế, ít biến động hơn thuộc sở hữu của các tổ chức được quản lý có thể chứng minh là quyết định như bất kỳ mức giá cụ thể nào. Yếu tố pha loãng, không phải là một trở ngại không thể vượt qua, chỉ đơn giản phản ánh sự phức tạp ngày càng tăng của một thị trường bước vào giai đoạn phát triển mới.

Biến động ngành: Tiền điện tử thứ cấp chịu áp lực

Cùng với quỹ đạo tăng giá của Bitcoin, XRP đã ghi nhận mức giảm 5%, trượt từ 1,91 đô la xuống 1,80 đô la trước khi ổn định quanh mức 1,83 đô la tại thời điểm viết bài. Sự điều chỉnh là một phần của một chuyến bay rộng lớn hơn đến nơi an toàn, ảnh hưởng không tương xứng đến các token beta cao trong các chu kỳ giảm giá ngắn. Việc phá vỡ mức hỗ trợ quan trọng quanh 1,87 đô la với khối lượng lớn đã thúc đẩy đợt bán tháo, đảo ngược mức tăng của tuần trước.

Các mức quan trọng đối với XRP hiện đang định hình quanh mức 1,80 đô la như một mức hỗ trợ chính, trong khi một mức tăng bền vững trên 1,87 đô la – 1,90 đô la vẫn cần thiết để xác nhận một đợt pullback kỹ thuật đơn giản hơn là sự bắt đầu của một đợt điều chỉnh rõ rệt hơn. Những động lực này là một lời nhắc nhở rằng, ngay cả trong môi trường tăng giá dài hạn đối với Bitcoin, các altcoin vẫn dễ bị tổn thương trước những biến động ngắn hạn về niềm tin của thị trường.