2026: Khả năng thay thế tài sản là điểm bùng phát cho thị trường tài chính 24/7

Thị trường vốn đang ở ngưỡng cửa của một sự chuyển đổi lịch sử. Khi token hóa đẩy nhanh hiệu quả hoạt động, khả năng thay thế tài sản nổi lên như một khái niệm chính sẽ xác định lại cách thị trường toàn cầu hoạt động. Năm 2026 đại diện cho một điểm đột phá khi thị trường liên tục không còn là lý thuyết và trở thành cơ cấu hoạt động thống trị.

Khả năng thay thế tài sản thế chấp: Động lực chuyển đổi trong thị trường liên tục

Theo David Mercer, Giám đốc điều hành của LMAX Group, thị trường vốn vẫn hoạt động theo mô hình hàng thế kỷ dựa trên việc phát hiện giá, thanh toán hàng loạt và tài sản thế chấp ràng buộc. Hệ thống này sắp kết thúc. Với việc mã hóa tăng tốc chu kỳ thanh lý từ vài ngày xuống còn vài giây, khả năng thay thế tài sản thế chấp cho phép các tổ chức phân bổ lại danh mục đầu tư một cách liên tục.

Khi tài sản thế chấp có được các đặc điểm của tài sản có thể thay thế và việc thanh lý xảy ra ngay lập tức thay vì vài ngày, ma sát cấu trúc sẽ biến mất. Cổ phiếu, trái phiếu và tài sản kỹ thuật số trở thành các thành phần hoàn toàn có thể thay thế trong một chiến lược phân bổ liên tục duy nhất. Cuối tuần biến mất như một tài liệu tham khảo. Thị trường không đóng cửa; họ liên tục chao đảo.

Dự báo thị trường cho thấy tham vọng lớn. Đến năm 2033, những người tham gia thị trường dự đoán rằng tài sản mã hóa sẽ đạt 18,9 nghìn tỷ đô la, thể hiện tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 53%. Mercer ước tính rằng, một khi việc triển khai hàng loạt bắt đầu, 80% tài sản của thế giới có thể được mã hóa vào năm 2040. Các đường cong theo cấp số nhân của việc áp dụng lịch sử (điện thoại di động, du lịch hàng không) cho thấy những con số này, mặc dù đầy tham vọng, nhưng ở mức vừa phải.

Tác động thứ cấp: Thanh khoản sâu hơn và vốn được mở khóa

Khả năng thay thế của các tài sản được mã hóa giải phóng các hiệu ứng bậc hai trong toàn bộ chuỗi giá trị tài chính. Vốn bị mắc kẹt trong các chu kỳ thanh lý truyền thống (T + 2, T + 1) được giải phóng. Stablecoin được mã hóa và quỹ thị trường tiền tệ hoạt động như mô liên kết giữa các loại tài sản bị cô lập trước đó, cho phép di chuyển vốn ngay lập tức.

Sự cải thiện về hiệu quả này có những hậu quả có thể đo lường được: sổ lệnh sâu hơn, khối lượng giao dịch tăng lên và tăng tốc độ của tiền ở cả dạng số hóa và tiền pháp định. Không có nguy cơ ngăn chặn thanh toán, hệ thống tài chính có thể thở.

Đối với các tổ chức, năm 2026 đánh dấu thời điểm cấp bách trong hoạt động. Các nhóm rủi ro, ngân quỹ và thanh toán phải chuyển từ chu kỳ lô rời rạc sang các quy trình liên tục. Điều này đòi hỏi quản lý tài sản thế chấp suốt ngày đêm, giao thức AML/KYC theo thời gian thực, tích hợp lưu ký kỹ thuật số đầy đủ và chấp nhận chức năng của stablecoin dưới dạng con đường thanh toán suôn sẻ. Các tổ chức quản lý thanh khoản và rủi ro trên cơ sở liên tục sẽ nắm bắt các dòng vốn mà những tổ chức khác không thể làm được về mặt cấu trúc.

Cơ sở hạ tầng đang được phát triển và tín hiệu quy định

Cơ sở hạ tầng cần thiết đã hình thành với các giám sát được quản lý và các giải pháp trung gian tín dụng chuyển từ bằng chứng khái niệm sang sản xuất. Một chỉ số quan trọng: SEC đã phê duyệt Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) để phát triển một chương trình mã hóa chứng khoán ghi lại quyền sở hữu cổ phiếu, ETF và Kho bạc trên blockchain. Các nhà quản lý đang xem xét nghiêm túc sự hội tụ này.

Mặc dù cần phải rõ ràng hơn về quy định trước khi triển khai hàng loạt, nhưng các tổ chức xây dựng năng lực hoạt động cho các thị trường liên tục sẽ có vị trí tốt khi các khuôn khổ được củng cố.

Áp dụng toàn cầu: Dấu hiệu thay đổi cấu trúc

Trong khi Hoa Kỳ và Vương quốc Anh phải đối mặt với các rào cản pháp lý trong tuần này, việc áp dụng toàn cầu đã tăng tốc đáng kể. Hàn Quốc đã dỡ bỏ lệnh cấm chín năm đối với đầu tư của công ty vào tiền điện tử, hiện cho phép các công ty đại chúng sở hữu tối đa 5% vốn chủ sở hữu của họ trong tài sản tiền điện tử (giới hạn ở BTC và ETH). Hàn Quốc dỡ bỏ lệnh cấm 9 năm đối với đầu tư của công ty vào tiền điện tử.

Gã khổng lồ giao dịch điện tử Interactive Brokers đã tung ra các khoản tiền gửi USDC với hỗ trợ theo lịch trình cho RLUSD (Ripple) và PYUSD (PayPal), cho phép nạp tiền ngay lập tức 24/7 bằng stablecoin. Bước này phản ánh mức độ tốt của stablecoin có thể thay thế trong các hệ thống thanh toán hiện đại.

Tuy nhiên, tin tức pháp lý của Hoa Kỳ cho thấy khả năng phục hồi. Phần quan trọng của luật tiền điện tử đã phải đối mặt với sự bế tắc trong Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, với phần thưởng stablecoin là điểm mấu chốt giữa các ngân hàng truyền thống và các tổ chức phát hành phi ngân hàng.

Tại Vương quốc Anh, các nghị sĩ Lao động đang thúc giục Thủ tướng Keir Starmer cấm quyên góp tiền điện tử cho các đảng phái chính trị vì lo ngại sự can thiệp của nước ngoài. Trong khi đó, Ethereum đang trải qua sự chấp nhận mới với các địa chỉ mới tương tác với mạng với tốc độ kỷ lục, cho thấy sự tham gia của các tổ chức ngày càng tăng.

Năm thứ hai của tiền điện tử: Hợp nhất hoặc suy thoái

Andy Baehr, Trưởng bộ phận Sản phẩm và Nghiên cứu tại CoinDesk Indices, đề xuất một phép ẩn dụ thể chế: Năm 2025 là “năm tân binh” của tiền điện tử ở Hoa Kỳ - năm đầu tiên đăng ký vào chủ nghĩa tư bản thể chế. Về mặt logic, năm 2026 sẽ là “năm thứ hai”: một năm để xây dựng, phát triển, chuyên môn hóa.

Bản tin học thuật năm 2025 rất hỗn hợp. Cuộc biểu tình mạnh mẽ sau Ngày bầu cử đã tạo ra lễ kỷ niệm vô tư cho đến Ngày khai mạc, khi Bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại. Bốn quý tiếp theo cho thấy tâm trạng khác nhau:

• Câu hỏi 1: Bài học đầu tiên. Xung đột thuế quan khiến Bitcoin giảm xuống dưới 80.000 USD và ETH gần 1.500 USD.
• Quý 2: Thị trường được hồi sinh đã tìm thấy tốc độ với việc thực hiện tích cực trong Chào bán vòng tròn (CRCL) và chuẩn bị Đạo luật GENIUS.
• Câu 3: Mức cao nhất mọi thời đại, DAT có giá trị và stablecoin phổ biến.
• Câu 4: Đau đớn. Tự giảm đòn bẩy gây ra sự sụt giảm niềm tin và không phục hồi.

Tránh lời nguyền của năm thứ hai

Đến năm 2026, tiền điện tử phải có ba khía cạnh quan trọng: luật pháp rõ ràng (Đạo luật CLARITY phải điều hướng tranh cãi về phần thưởng stablecoin), phân phối đáng kể ngoài các nhà giao dịch tự định hướng và tập trung vào tài sản chất lượng cao hơn. CoinDesk 20 (vốn hóa lớn nhất) đã vượt qua CoinDesk 80 (vốn hóa trung bình) trong năm 2025, chứng minh rằng chất lượng sẽ chiếm ưu thế. Hai mươi tên tuổi lớn - tiền xu, nền tảng hợp đồng thông minh, giao thức DeFi, trụ cột cơ sở hạ tầng - cung cấp sự đa dạng hóa mà không bị quá tải nhận thức.

Năm thứ hai có thể không thể nào quên nếu tiền điện tử “tuyên bố chuyên môn hóa” và bắt đầu đóng góp có ý nghĩa hơn cho danh mục đầu tư đa tài sản và thương mại và quản lý rủi ro trên thị trường toàn cầu.

Các chỉ báo thị trường: Bitcoin và vàng hội tụ

Mối tương quan luân phiên trong 30 ngày giữa Bitcoin và vàng lần đầu tiên chuyển sang tích cực vào năm 2026, đứng ở mức 0,40, khi vàng đạt mức cao nhất mọi thời đại mới. Tuy nhiên, Bitcoin duy trì điểm yếu kỹ thuật có giá 85,16 nghìn đô la (-4,94% trong 24 giờ) mà không phục hồi Đường trung bình động hàm mũ 50 tuần sau khi giảm 1% hàng tuần.

Ethereum đang giao dịch ở mức 2,84 nghìn đô la (-5,42% trong 24 giờ). Stablecoin USDC và PYUSD duy trì chốt ở mức 1,00 USD.

Điều cơ bản cần theo dõi là liệu xu hướng tăng bền vững của vàng có mang lại động lực trung hạn cho Bitcoin hay không, hay liệu sự suy yếu dai dẳng của BTC sẽ xác nhận sự tách rời của các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống. Sự phân kỳ này có ý nghĩa đối với cách các thị trường có thể thay thế sẽ hoạt động dưới áp lực.

Pudgy Penguins: Mã hóa và phân phối tài sản có thể thay thế

Pudgy Penguins nổi lên như một trong những thương hiệu NFT mạnh nhất của chu kỳ hiện tại, chuyển từ “hàng xa xỉ kỹ thuật số” đầu cơ sang nền tảng sở hữu trí tuệ đa dọc. Chiến lược của họ: thu hút người dùng thông qua các kênh chính thống trước tiên (đồ chơi, quan hệ đối tác bán lẻ, phương tiện lan truyền), sau đó tích hợp họ vào Web3 thông qua trò chơi, NFT và token PENGU (0,01 đô la).

Hệ sinh thái bao gồm các sản phẩm phygital (doanh số bán lẻ >13 triệu đô la, >1 triệu đơn vị được bán), trải nghiệm chơi game (Pudgy Party đã vượt qua 500 nghìn lượt tải xuống trong hai tuần) và mã thông báo được phân phối rộng rãi (airdrop đến 6 triệu + ví). Mặc dù thị trường cần Pudgy ở mức tương đối cao hơn so với tài sản trí tuệ truyền thống, nhưng thành công bền vững phụ thuộc vào việc thực hiện mở rộng bán lẻ, áp dụng trò chơi và tiện ích token sâu hơn. Tài sản PENGU, mặc dù có khả năng thay thế cao trong hệ sinh thái của nó, nhưng yêu cầu chứng minh giá trị nhanh chóng.

2026: Chuyển đổi thị trường vốn thông qua khả năng thay thế

Thị trường vốn luôn phát triển theo hướng tiếp cận nhiều hơn và ít ma sát hơn. Tokenization, được kích hoạt bởi khả năng thay thế tài sản thực sự, là bước tiến hóa tiếp theo. Đến năm 2026, câu hỏi quan trọng sẽ không phải là liệu thị trường có hoạt động hai mươi bốn giờ một ngày hay không, mà là liệu tổ chức của bạn có đủ năng lực hoạt động để làm như vậy hay không.

Khả năng thay thế của hàng hóa có thể thay thế không chỉ đơn thuần là một sự tinh chỉnh kỹ thuật – đó là điều kiện cấu trúc cho phép chủ nghĩa tư bản thị trường hoạt động trong các chu kỳ liên tục, không bị gián đoạn. Những người xây dựng khả năng đó ngay bây giờ sẽ được định vị để nắm bắt giá trị vào năm 2026 và hơn thế nữa.