Lạm phát hồi sinh của Hoa Kỳ đe dọa đặt cược vào cuộc biểu tình năm 2026 của các nhà đầu tư tiền điện tử

Sự hồi sinh mới của lạm phát Hoa Kỳ có thể phá vỡ sự lạc quan đã được xây dựng xung quanh bitcoin và tài sản kỹ thuật số. Các nhà nghiên cứu từ Viện Peterson và Lazard đang báo hiệu rằng giá tiêu dùng có thể tăng tốc vượt mốc 4% trong năm nay, bất chấp sự đồng thuận của thị trường từ lâu đã củng cố trường hợp tăng giá tiền điện tử.

Sự hồi sinh lạm phát bắt nguồn từ sự hợp lưu của các yếu tố cấu trúc dường như có khả năng ghi đè lên những cơn gió ngược giảm lạm phát từ tăng năng suất và hạ nhiệt chi phí nhà ở. Theo Adam Posen, chủ tịch Viện Kinh tế Quốc tế Peterson và Peter R. Orszag, Giám đốc điều hành của Lazard, sự kết hợp của áp lực thuế quan, thị trường lao động thắt chặt, khả năng trục xuất hàng loạt, thâm hụt tài khóa tăng vọt và các điều kiện tài chính thích nghi có thể lấn át tác động điều tiết giá của việc cải thiện năng suất dựa trên trí tuệ nhân tạo.

Tại sao lạm phát có thể tăng trở lại nhanh hơn dự kiến

Cơ chế hồi sinh có vẻ đơn giản. Thuế quan của chính quyền Trump đối với hàng hóa nhập khẩu sẽ dần dần ảnh hưởng đến giá tiêu dùng trong những tháng tới. Các nhà nhập khẩu thường hấp thụ chi phí thuế quan ban đầu, sau đó chuyển chúng xuống hạ nguồn cho người tiêu dùng cuối cùng với độ trễ vài quý. “Đến giữa năm 2026, việc chuyển qua bị trì hoãn về cơ bản sẽ hoàn tất”, các nhà nghiên cứu lưu ý, có khả năng tăng thêm 50 điểm cơ bản vào lạm phát toàn phần vào thời điểm đó.

Sự thắt chặt của thị trường lao động làm phức tạp thêm vấn đề. Với số lượng lao động nhập cư ít hơn do khả năng bị trục xuất, các lĩnh vực phụ thuộc vào lao động nhập cư phải đối mặt với áp lực tiền lương lan tỏa khắp nền kinh tế. Chi tiêu của chính phủ bổ sung thêm một lớp khác: thâm hụt tài khóa có thể vượt quá 7% GDP, bơm nhu cầu vào một hệ thống vốn đã bị hạn chế trong khi kỳ vọng lạm phát có nguy cơ trở nên không ổn định so với mức hiện tại.

“Chúng tôi tin rằng những yếu tố này vượt trội hơn xu hướng giảm áp lực mà sự đồng thuận đã được cố định - cụ thể là sự sụt giảm liên tục của lạm phát nhà ở và tăng năng suất”, Posen và Orszag viết, thách thức câu chuyện phổ biến đã làm sống động phần lớn cuộc biểu tình rủi ro-tài sản.

Tín hiệu thị trường nhấp nháy màu đỏ

Câu chuyện lạm phát hồi sinh đã định hình lại thị trường tài chính trong thời gian thực. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã tăng lên mức cao nhất trong 5 tháng là 4,31% vào đầu tuần này khi thị trường trái phiếu định giá lại kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Một số ngân hàng đầu tư đã đưa ra mức cắt giảm 50-75 điểm cơ bản cho năm 2026, nhưng các nhà đầu tư tiền điện tử đã đặt cược vào việc nới lỏng mạnh mẽ hơn nữa — một vụ đặt cược hiện đang gặp nguy hiểm.

Bitcoin đã cảm thấy áp lực, giảm xuống còn 84,46 nghìn đô la vào cuối tháng 1 năm 2026. Sự sụt giảm phản ánh sự tái định vị rộng rãi hơn từ các tài sản rủi ro sang các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống trong bối cảnh lãi suất thực tăng.

Tình thế tiến thoái lưỡng nan về chính sách

Rủi ro chính sách cốt lõi tập trung vào việc Fed có khả năng di chuyển quá thận trọng sau khi giảm lạm phát cơ cấu từ năng suất AI thực sự diễn ra, theo các nhà phân tích tại Bitunix. Kịch bản “bắt kịp chính sách” này sẽ buộc một sự điều chỉnh kinh tế đột phá hơn trong tương lai. Tuy nhiên, trong thời gian tới, các tín hiệu lạm phát gia tăng cho thấy Fed có thể áp dụng cách tiếp cận chờ đợi thay vì chu kỳ cắt giảm lãi suất tích cực như những người đầu cơ giá lên tiền điện tử dự đoán.

Dòng tài sản phân kỳ

Sự trỗi dậy của lạm phát đang tạo ra những rạn nứt rõ ràng trong cách các nhà đầu tư phân bổ vốn. Vàng đã tăng vọt qua 5.500 USD/ounce nhờ nhu cầu trú ẩn an toàn, với mức tăng danh nghĩa vượt quá 1,6 nghìn tỷ USD trong một ngày giao dịch. Các chỉ số tâm lý như Chỉ số Sợ hãi và Tham lam Vàng của JM Bullion cho thấy sự tăng giá cực đoan đối với kim loại quý, trái ngược hoàn toàn với các chỉ số tâm lý tiền điện tử vẫn còn sa lầy trong nỗi sợ hãi.

Để so sánh, Bitcoin đang hoạt động giống như một tài sản có rủi ro beta cao hơn là bảo vệ lạm phát. Trong khi câu chuyện về “tài sản cứng” cho thấy tiền điện tử nên tăng cùng với vàng và bạc, thay vào đó, thị trường đang ưu tiên kim loại quý vật chất hơn là mã thông báo kỹ thuật số - một sự phân kỳ đáng lo ngại đối với những người đầu cơ giá lên, những người đã định vị Bitcoin như một giải pháp thay thế lưu trữ giá trị.

Ý nghĩa của nó đối với tiền điện tử vào năm 2026

Sự trỗi dậy của lạm phát đã ném một cờ lê vào nhiều giả định làm nền tảng cho thị trường tiền điện tử năm nay. Nếu thuế quan, hạn chế lao động và áp lực tài khóa kết hợp với nhau để đẩy lạm phát lên trên ước tính đồng thuận, khả năng cắt giảm lãi suất của Fed sẽ bị thu hẹp mạnh mẽ. Động lực đó sẽ giữ cho lãi suất thực tăng cao lâu hơn, đè nặng lên các tài sản đầu cơ trong khi ủng hộ các công cụ truyền thống mang lại lợi nhuận.

Đối với những người đầu cơ giá lên bitcoin, những người đã đặt cược luận điểm năm 2026 của họ về giảm lạm phát và nới lỏng tiền tệ nhanh chóng, sự hồi sinh lạm phát này thể hiện một sự thay đổi quan trọng trong bối cảnh đầu tư — một sự thay đổi mà thị trường chỉ mới bắt đầu định giá.