Tại sao kết hợp phần thưởng-rủi ro của Bitcoin bị mất: Cờ đỏ thị trường được thể hiện bởi tỷ lệ Sharpe

Hiện tại, bối cảnh đầu tư Bitcoin (BTC) đang trải qua một bước ngoặt đáng kể. Các con số được hiển thị bởi các chỉ báo chính của Phố Wall chỉ ra rằng sự phù hợp giữa rủi ro-phần thưởng của việc nắm giữ Bitcoin đã bị phá vỡ. Tỷ lệ Sharpe, một số liệu quan trọng, đang gửi tín hiệu mà các nhà đầu tư dài hạn nên chú ý ngay bây giờ.

Phần thưởng rủi ro không tương xứng từ sự biến động cao

Theo dữ liệu của CryptoQuant, tỷ lệ Sharpe của Bitcoin đã đi vào vùng tiêu cực đáng kể, có thể so sánh với mức đã thấy trong đợt giảm mạnh vào năm 2018 ~ 2019 và sự sụp đổ của thị trường vào năm 2022. Chỉ số này cho thấy thực tế là hiệu suất điều chỉnh rủi ro là cực kỳ kém.

Tỷ lệ Sharpe là một số liệu quan trọng được các nhà quản lý quỹ và nhà đầu tư sử dụng để đo lường liệu phần lợi nhuận vượt quá tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ (tài sản trú ẩn an toàn) có bù đắp đầy đủ cho rủi ro biến động liên quan đến việc nắm giữ hay không. Những con số âm có nghĩa là phần thưởng không tương xứng với biến động giá dữ dội.

Hiện tại, BTC đang giao dịch quanh mức 84.300 đô la, trong một môi trường tồi tệ, nơi biến động cao và lợi nhuận yếu xảy ra cùng một lúc. Điều này phản ánh tình huống biến động mạnh và phục hồi không đồng đều trong ngày không mang lại lợi nhuận.

Các mô hình lịch sử cho biết sự khó khăn của việc chạm đáy

Điều thú vị là các giai đoạn tỷ lệ Sharpe âm tương tự đã xảy ra nhiều lần trong quá khứ. Vào cuối năm 2018 và đầu năm 2019, chỉ số này vẫn ở trong vùng tiêu cực trong vài tháng, trong khi giá thị trường vẫn yếu. Mô hình tương tự cũng được nhìn thấy vào năm 2022, với các chỉ số vẫn trầm lắng trong bối cảnh thị trường gấu kéo dài do thất bại đòn bẩy và bán buộc phải bán.

Bài học quan trọng là điều kiện tỷ lệ Sharpe âm có thể tồn tại trong một thời gian dài sau khi giá dừng lại. Trong quá khứ, BTC đã trải qua sự đảo ngược xu hướng đáng kể không phải khi tỷ lệ Sharpe giảm xuống dưới 0 lần đầu tiên, mà trong quá trình phục hồi bền vững vào vùng tích cực trên không.

Đáy là không thể, nhưng có thể đo lường được các điểm ngoặt rủi ro-phần thưởng

Một nhà phân tích tại CryptoQuant đã đưa ra một nhận xét thú vị: "Mặc dù tỷ lệ Sharpe không dự đoán chính xác đáy, nhưng nó chỉ ra rằng cân bằng rủi ro-phần thưởng đã được đặt lại về mức đã dẫn đầu các chuyển động lớn trong lịch sử.

Có nghĩa là, chỉ số này không đảm bảo rằng “giá sẽ không giảm thêm”. Tuy nhiên, nó cung cấp thông tin quan trọng theo nghĩa là môi trường được điều chỉnh rủi ro phù hợp với các điểm bùng phát trong lịch sử.

Trạng thái Bitcoin: Một thị trường được bao quanh bởi nhiều bất ổn

Tính đến cuối tháng 1 năm 2026, tình hình đối với Bitcoin đã trở nên phức tạp hơn. Tại thời điểm viết bài, BTC đã giảm xuống còn 85.200 USD, thiết lập mức thấp mới vào năm 2026. Kể từ đó, nó đã điều chỉnh thêm xuống khoảng 84.300 đô la, với mức giảm trong 24 giờ là -5,83%.

Sự sụt giảm này đã tăng tốc trong phiên giao dịch buổi sáng của Mỹ và tràn sang các tài sản khác. Giá vàng giảm mạnh từ hơn 5.600 USD xuống còn 5.200 USD vào thứ Năm và NASDAQ cũng ghi nhận mức giảm 1,5%, góp phần khiến Microsoft giảm hơn 11% sau thu nhập quý IV.

Giữa những áp lực thị trường kép này, sự cân bằng giữa rủi ro và phần thưởng của việc nắm giữ Bitcoin phát triển như thế nào có thể báo hiệu sự nối lại của thị trường tăng giá trong chu kỳ tiếp theo. Mặc dù tỷ lệ Sharpe cực thấp hiện tại không trực tiếp đảm bảo hiệu suất trong tương lai, nhưng cần phải theo dõi cẩn thận xu hướng thị trường trong tương lai từ góc độ quản lý rủi ro.