$BTC

Cuộc đụng độ của những người khổng lồ: Microsoft vs. Meta
Một chi tiêu và kết quả khác nhau

Chúng ta hiện đang sống qua đỉnh cao của "cuộc chạy đua vũ trang kỹ thuật".
Microsoft và Meta không chỉ chi tiêu cho sự xa xỉ, mà để dành một chỗ trong một tương lai tàn nhẫn với những người dễ bị tổn thương.
Nhưng tại sao thị trường lại thưởng cho Mark và trừng phạt Satya khi cả hai đều làm trống kho bạc của mình để mua chip (GPUs)?
-
Thứ nhất: So sánh chi phí vốn (CapEx) năm 2026
Khi chúng ta nhìn vào các số liệu được công bố ngày hôm qua liên quan đến chi tiêu cho cuộc đua AI, chúng ta thấy rằng cả hai quốc gia đều hứa hẹn chi tiêu khổng lồ vào năm 2026

- Satya chi 150 tỷ cho các trung tâm dữ liệu và chip
- Zuckerberg sẽ chi 135 tỷ USD để phát triển mô hình Llama của Meta và các ứng dụng của nó trong quảng cáo và kính thông minh
-
Thứ hai: Tại sao hai con đường khác nhau? (سهم bay và يسقط) mũi tên
Bất chấp cường độ chi tiêu của cả hai bên,
Tuy nhiên, triết lý thị trường trong việc đánh giá mỗi người trong số họ khá khác nhau trong quý này:

1. "Meta": Chi tiêu ngay lập tức biến thành tiền mặt
Thị trường đã thưởng cho Meta vì đã chứng minh rằng AI của họ hiện đang "bán".

Khi bạn thấy doanh thu quảng cáo tăng 24% và số lượng người dùng đang hoạt động tăng 7% để đạt 3,58 tỷ,

Nhà đầu tư hiểu rằng hàng tỷ đô la mà Mark chi tiêu ngay lập tức sẽ trở lại dưới dạng các thuật toán chính xác hơn, mức độ tương tác cao hơn và do đó mang lại lợi nhuận hữu hình thực sự. Ngày nay Mark là "Vua của hiệu quả".
-
2. Microsoft: Nạn nhân của "lợi nhuận trên giấy" và những lời hứa xa vời
Mặt khác, cổ phiếu của Microsoft giảm vì hai lý do cơ bản:

Lợi nhuận phi tiền mặt:
Phần lớn mức tăng trưởng doanh thu của Microsoft (حوالي دولار) 7,6 tỷ là kết quả của việc đánh giá lại khoản đầu tư vào OpenAI.

Nhà đầu tư chuyên nghiệp loại bỏ những con số "giấy" này và tập trung vào dòng tiền thực tế, dường như bị ảnh hưởng bởi chi tiêu đáng sợ.

Nút cổ chai trong Azure:
Mặc dù Azure tăng trưởng 39%, nhưng công ty thừa nhận những hạn chế về dung lượng;

Tức là nhu cầu cao hơn dung lượng của các trung tâm dữ liệu hiện tại.
Điều này đồng nghĩa với việc công ty đang "thở hổn hển" đằng sau nhu cầu và chi hàng tỷ USD chỉ để bắt kịp, không vượt quá nó, nâng trần rủi ro.
-
Kết luận và thông điệp đến nhà đầu tư:
Sự khác biệt cơ bản là "tốc độ chuyển đổi đầu tư thành lợi nhuận".

Tại Meta, AI tối ưu hóa sản phẩm bạn đang sử dụng (Instagram/WhatsApp), tăng lợi nhuận hiện nay.

Tại Microsoft, AI đang xây dựng cơ sở hạ tầng cho tương lai và lợi nhuận thực sự có thể mất nhiều năm để xuất hiện trên bảng cân đối kế toán dưới dạng tiền tệ thuần túy.

Thị trường năm 2026 không còn hài lòng với chữ "AI" để nâng cổ phiếu.

Thị trường ngày nay đang hỏi, "Tiền mặt ở đâu?" và Meta đã có câu trả lời mạnh mẽ nhất.

Ông có nghĩ rằng sự sụt giảm cổ phiếu của Microsoft là một "cơ hội mua" dài hạn?

Hay chi phí để đứng đầu bảng lớn hơn lợi nhuận kỳ vọng?

Chờ đợi các cuộc thảo luận của bạn và theo dõi tôi để phân tích chuyên sâu hơn