Các thợ đào Bitcoin điều hướng các điều kiện thuận lợi khi tỷ lệ băm mạng giảm vào đầu năm 2026

Lĩnh vực khai thác tiền điện tử đã bước vào năm 2026 với động lực mới, khi sự kết hợp giữa giá bitcoin tăng khiêm tốn và tỷ lệ băm mạng giảm đang định hình lại nền kinh tế cơ bản của các hoạt động khai thác. Phân tích mới nhất của JPMorgan tiết lộ rằng các công ty khai thác niêm yết tại Hoa Kỳ đã thu được thêm 13 tỷ đô la định giá thị trường trong hai tuần đầu tiên của tháng Giêng, nâng tổng giá trị của họ lên khoảng 62 tỷ đô la - một bước ngoặt đáng kể phản ánh sự cải thiện các nguyên tắc cơ bản của ngành sau nhiều tháng áp lực.

Thị trường phục hồi và phục hồi định giá thúc đẩy mức tăng 13 tỷ đô la

Theo các nhà phân tích Reginald Smith và Charles Pearce của JPMorgan, mười bốn công ty khai thác của Mỹ được ngân hàng theo dõi đã được hưởng lợi từ một cơn gió kép vào đầu tháng Giêng. Trong khi giá bitcoin tăng khiêm tốn trong giai đoạn này, yếu tố quyết định hơn là sự sụt giảm sức mạnh tính toán của mạng, điều này đã làm giảm bớt áp lực cạnh tranh gay gắt đã đặc trưng cho lĩnh vực này trong suốt năm 2025. Sự nhẹ nhõm về phía cung của khai thác - ít máy cạnh tranh cho cùng một phần thưởng khối - đã bắt đầu đảo ngược một số nén định giá đã xảy ra trước đó.

Giao dịch bitcoin hiện tại quanh mức 83.850 đô la phản ánh sự ổn định sau những biến động gần đây, cung cấp một bối cảnh tương đối ổn định cho kinh tế khai thác. Ngân hàng lưu ý rằng định giá, mặc dù ở mức cao, vẫn thấp hơn mức đỉnh đạt được vào cuối năm 2025, cho thấy rằng vẫn có thể tăng hơn nữa nếu xu hướng hiện tại vẫn tiếp diễn.

Tỷ lệ băm giảm tăng trên mỗi đơn vị Kinh tế khai thác và lợi nhuận

Sự phát triển nổi bật nhất trong kinh tế khai thác mỏ là sự cải thiện trong việc tạo ra doanh thu trên cơ sở mỗi exahash. Khi tỷ lệ băm tổng thể của mạng giảm khoảng 2% trong nửa đầu tháng 1 và vẫn thấp hơn mức tháng 10, các thợ đào cá nhân đã thấy thu nhập trên mỗi đơn vị của họ tăng lên ngay cả khi tổng phần thưởng mạng không đổi. Động lực này về cơ bản cải thiện lợi nhuận khai thác bằng cách giảm số lượng người tham gia cạnh tranh.

Tỷ suất lợi nhuận khai thác gộp đã tăng khoảng 300 điểm cơ bản so với mức tháng 12 lên khoảng 47%, phản ánh sự kết hợp giữa giá bitcoin ổn định và cường độ cạnh tranh giảm. Giá băm — một số liệu toàn diện bao gồm cả phần thưởng khối và phí giao dịch — đã tăng 11% từ cuối tháng 12 đến giữa tháng 1, nhấn mạnh môi trường lợi nhuận được cải thiện.

Tuy nhiên, các nhà phân tích cảnh báo rằng bất chấp những cải thiện này, doanh thu trên mỗi exahash vẫn thấp hơn đáng kể so với mức năm ngoái. Khoảng cách này làm nổi bật những thách thức cấu trúc dai dẳng mà ngành phải đối mặt và nhấn mạnh lý do tại sao tăng hiệu quả và phân bổ vốn có kỷ luật vẫn là ưu tiên quan trọng đối với các nhà khai thác mỏ.

Mở rộng công suất củng cố sự thống trị của các thợ mỏ Hoa Kỳ trong khai thác toàn cầu

Trong khi các chỉ số lợi nhuận đã được cải thiện, lĩnh vực khai thác mỏ tiếp tục theo đuổi việc mở rộng công suất mạnh mẽ. JPMorgan ước tính rằng các công ty khai thác niêm yết tại Hoa Kỳ đã bổ sung khoảng 12 exahash năng lực tính toán từ cuối tháng 11 đến tháng 1, với các nhà lãnh đạo Bitdeer (BTDR) và Riot Platforms (RIOT) thúc đẩy phần lớn sự tăng trưởng này. Việc xây dựng này đã đẩy tỷ lệ băm kết hợp của các nhà khai thác giao dịch công khai của Hoa Kỳ lên khoảng 419 exahash — chiếm khoảng 41% tỷ lệ băm mạng toàn cầu.

Cột mốc thị phần này đánh dấu mức cao nhất mọi thời đại đối với các công ty khai thác được niêm yết tại Hoa Kỳ và báo hiệu tầm quan trọng chiến lược ngày càng tăng của họ trong hệ sinh thái khai thác toàn cầu. Sự tập trung sức mạnh băm giữa các nhà khai thác giao dịch công khai có ý nghĩa đối với cả tính minh bạch và động lực thị trường trong mạng bằng chứng công việc tiền điện tử.

Đa dạng hóa vào điện toán AI nổi lên như một công cụ lợi nhuận quan trọng

Ngoài việc tối ưu hóa khai thác truyền thống, một chủ đề quan trọng nổi lên trong lĩnh vực này là đa dạng hóa sang trí tuệ nhân tạo và cơ sở hạ tầng điện toán hiệu suất cao. Khi các thợ đào tận dụng khả năng trung tâm dữ liệu và cơ sở hạ tầng điện hiện có của họ, họ đang khám phá các dịch vụ điện toán AI như một nguồn doanh thu bổ sung. Trục chiến lược này thể hiện một sự thay đổi cơ bản trong cách các nhà khai thác mỏ khái niệm hóa mô hình kinh doanh của họ — chuyển đổi từ các nhà sản xuất hàng hóa đơn lẻ sang các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng đa dịch vụ.

Sự đa dạng hóa này ngày càng trở nên quan trọng chính xác vì lợi nhuận khai thác trên chuỗi phải đối mặt với những cơn gió ngược về cấu trúc, khiến khả năng kiếm tiền từ năng lực tính toán ngoài phần thưởng khối trở thành một yếu tố khác biệt cho lợi nhuận lâu dài và khả năng hoạt động.

Triển vọng: Duy trì động lực đòi hỏi Bitcoin ổn định và các điều kiện mạng được chuẩn hóa

Phân tích của JPMorgan cho thấy rằng thiết lập mang tính xây dựng cho các công ty khai thác mỏ vào đầu năm 2026 - được đặc trưng bởi việc cải thiện lợi nhuận, giảm cường độ cạnh tranh và định giá hợp lý nhưng không kéo dài - có thể được duy trì nếu hai điều kiện chính được duy trì. Đầu tiên, giá bitcoin phải duy trì trong phạm vi ổn định hỗ trợ kinh tế khai thác mà không yêu cầu giảm thêm. Thứ hai, chuẩn hóa tỷ lệ băm mạng phải tiếp tục, duy trì sự giảm bớt lợi nhuận khai thác trên mỗi đơn vị đã thúc đẩy đà tăng trưởng đầu năm 2026.

Ngân hàng nhấn mạnh rằng mặc dù lĩnh vực này đã định vị thuận lợi thông qua sự kết hợp giữa hiệu quả hoạt động và tăng trưởng năng lực, nhưng sự đảo ngược của một trong hai biến số này có thể nhanh chóng thay đổi tính toán. Các thợ đào đã tích hợp thành công AI và khả năng tính toán hiệu suất cao dường như được cách ly tốt hơn trước những cơn gió ngược khai thác thuần túy trên chuỗi, cho thấy rằng sự đa dạng hóa chiến lược này có thể sẽ vẫn là điểm khác biệt chính khi ngành công nghiệp điều hướng năm 2026.