Chiến lược Giá cổ phiếu ưu đãi vượt trội so với nợ chuyển đổi: Giảm rủi ro tín dụng

Giá trị cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn (MSTR) của Strategy đạt 8,36 tỷ USD, lần đầu tiên vượt qua 8,2 tỷ USD nợ chuyển đổi. Sự thay đổi này trong cấu trúc vốn của công ty báo hiệu sự giảm đáng kể rủi ro tín dụng và chuyển sang mô hình tài chính ổn định hơn dựa trên sự tích lũy dài hạn của Bitcoin.

Sự tăng trưởng giá trị của chứng khoán ưu đãi từ quan điểm bảo mật đầu tư là một cải tiến về chất. Công ty đang dần loại bỏ những trở ngại liên quan đến trái phiếu chuyển đổi, mang lại rủi ro tái cấp vốn và tạo ra sự biến động trong bảng cân đối kế toán gắn liền với biến động giá cổ phiếu.

Tại sao cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn đáng tin cậy hơn

Sự khác biệt chính giữa hai công cụ là cấu trúc của chúng. Trái phiếu chuyển đổi là công cụ nợ có kỳ hạn cố định trả lãi. Trong trường hợp của Chiến lược, ngày đáo hạn đầu tiên là vào cuối năm 2027, bao gồm khoảng 1,2 tỷ đô la nợ danh nghĩa.

Ngược lại, cổ phần ưu đãi vĩnh viễn không có ngày đáo hạn và không tạo ra nghĩa vụ trả nợ gốc. Họ trả cổ tức cố định và chiếm vị trí trung gian trong hệ thống phân cấp đi vay: trên các cổ đông thông thường, nhưng dưới các chủ nợ. Điều này có nghĩa là công ty không chịu áp lực tái cấp vốn trong ngắn hạn.

“Việc không có trái phiếu chuyển đổi với mức độ ưu tiên cao hơn cổ phiếu ưu đãi không chỉ cải thiện chênh lệch tín dụng tuyệt đối mà còn làm giảm sự biến động của chênh lệch tín dụng”, Dylan LeClaire, người đứng đầu chiến lược bitcoin tại Metaplanet cho biết.

Chiến lược chi phí cơ cấu vốn

Danh mục đầu tư cổ phiếu ưu đãi của Strategy bao gồm bốn vấn đề khác nhau:

• STRD: Mệnh giá 1,4 tỷ USD
• STRK: Mệnh giá 1,4 tỷ USD
• STRC: vốn hóa 3,4 tỷ USD
• STRF: vốn hóa 1,3 tỷ đô la

Cổ tức tích lũy hàng năm của các công cụ này là khoảng 876 triệu đô la. Ngoài ra, Strategy duy trì dự trữ tiền mặt là 2,25 tỷ USD, giúp củng cố hơn nữa vị thế phục vụ cổ tức của công ty và giảm rủi ro tài chính ngắn hạn.

Thay đổi cơ cấu vốn cổ phần

Số lượng cổ phiếu phổ thông đang lưu hành đã tăng lên đáng kể do các đợt chào bán trên thị trường mở được sử dụng để tài trợ cho việc mua lại bitcoin. Năm 2020, cổ phiếu loại A là 76 triệu đơn vị; Bây giờ có hơn 310 triệu trong số họ.

Mặc dù điều này đã dẫn đến một số pha loãng quyền sở hữu của các cổ đông hiện hữu, nhưng cơ sở cổ phiếu đang lưu hành tăng lên có khả năng làm giảm rủi ro trong tương lai liên quan đến việc chuyển đổi. Trong trường hợp trái phiếu chuyển đổi cuối cùng được chuyển đổi thành cổ phiếu, khối lượng cổ phiếu đang lưu hành lớn hơn sẽ làm giảm sự pha loãng tương đối.

Phản ứng thị trường và trạng thái hiện tại

Cổ phiếu Strategy tăng 2,23% lên 163,81 USD vào thứ Tư, sau đó giao dịch cao hơn 0,14% trong phiên bán trước. Tuy nhiên, trong bối cảnh rộng hơn, thị trường phải đối mặt với sự biến động. Bitcoin, tài sản chính trong tích lũy của Strategy, đã trải qua một sự sụt giảm đáng kể, giảm xuống còn 85.200 đô la, mức thấp mới cho năm 2026. Tại thời điểm cập nhật cuối cùng, BTC đang giao dịch gần 83,60 nghìn đô la, phản ánh sự biến động hiện tại trên thị trường tiền điện tử.

Việc giảm rủi ro tín dụng tổng thể, do cổ phiếu ưu đãi chiếm ưu thế so với nợ chuyển đổi, cải thiện hồ sơ tài chính dài hạn của công ty. Điều này cho phép Strategy tập trung vào chiến lược cốt lõi là tích lũy bitcoin mà không bị phân tâm bởi các khoản tái cấp vốn khẩn cấp, đồng thời cung cấp cho chủ sở hữu một lớp bảo mật bổ sung nhờ cấu trúc vốn hóa mạnh mẽ.