Hoạt động kỷ lục của Ethereum: Nhu cầu thực sự hay một hiện vật bắt nguồn từ các cuộc tấn công spam?

Ethereum đang phá kỷ lục về hoạt động giao dịch trên chuỗi, nhưng thực tế đằng sau những con số đầy thách thức này cho thấy một câu chuyện phức tạp hơn. Mạng đã xử lý gần 2,9 triệu giao dịch trong một ngày chỉ hơn một tuần trước, đạt mức cao nhất mọi thời đại cho thấy một mạng lưới lành mạnh và đang mở rộng. Tuy nhiên, khi chỉ báo khối lượng giao dịch đạt mức cao mới, thị trường có vẻ hoài nghi: Ethereum đang giao dịch quanh mức 2,77 nghìn đô la tính đến ngày 29 tháng 1 năm 2026, ghi nhận mức giảm 7,98% trong 24 giờ qua và giảm 5,94% trong bảy ngày qua.

Sự ngắt kết nối giữa các đỉnh của hoạt động trên chuỗi và hiệu suất giá vừa phải cho thấy rằng sự gia tăng giao dịch có thể không phản ánh nhu cầu thực sự của người dùng. Nghiên cứu của các nhà phân tích dữ liệu blockchain cho thấy một bức tranh kém lạc quan hơn: khoảng 80% sự tăng trưởng bất thường trong các địa chỉ Ethereum mới gắn liền với việc chuyển “bụi” stablecoin nhỏ, một hiện tượng đã thay đổi hoàn toàn sau khi phí giao dịch giảm đáng kể.

Bí ẩn về Ethereum: Những con số lịch sử che giấu một thực tế đáng lo ngại

Sự gia tăng hoạt động dường như phần lớn được thúc đẩy bởi các chiến dịch đầu độc địa chỉ tinh vi, nơi những kẻ lừa đảo tìm cách lừa người dùng bằng cách sử dụng một kỹ thuật ngày càng phổ biến. Trong các cuộc tấn công này, bọn tội phạm tạo ra các địa chỉ ví gần giống với địa chỉ ví hợp pháp và gửi các giao dịch chuyển stablecoin nhỏ, thường dưới 1 đô la, cho các nạn nhân tiềm năng.

Cơ chế này rất khéo léo: những giao dịch bụi đó chèn địa chỉ giả vào lịch sử giao dịch của người dùng, trong đó ví thường chỉ hiển thị các tiền tố và hậu tố viết tắt. Khi người dùng sau đó sao chép một địa chỉ từ lịch sử đó mà không xác minh từng ký tự, họ có thể vô tình gửi tiền thật đến địa chỉ gian lận của kẻ tấn công, biến một hoạt động dường như thông thường thành một sai lầm tốn kém.

Phân tích On-Chain: Stablecoin Dust làm tăng đáng kể số lượng giao dịch như thế nào

Phân tích chi tiết về hoạt động cho thấy stablecoin chiếm khoảng 80% sự tăng trưởng bất thường trong các địa chỉ Ethereum mới. Khi kiểm tra các tương tác ban đầu với các tài sản này, khoảng 67% địa chỉ hoạt động mới nhận được ít hơn 1 đô la khi chuyển khoản ban đầu của họ, một mô hình phù hợp với các hoạt động “phủi bụi” tự động hơn là giới thiệu người dùng tự nhiên.

Trong một con số cụ thể, khoảng 3,86 triệu trong số 5,78 triệu địa chỉ trong mẫu được phân tích đã nhận được những gì các nhà nghiên cứu phân loại là bụi gây ô nhiễm trong giao dịch stablecoin đầu tiên của họ. Những con số này đưa ra viễn cảnh thoạt nhìn có vẻ là một hiện tượng áp dụng hàng loạt.

Để theo dõi nguồn gốc của hoạt động này, các nhà phân tích đã theo dõi các giao dịch chuyển USDT và USDC dưới 1 đô la và xác định các nhà phát hành phân phối bụi đến ít nhất 10.000 địa chỉ duy nhất. Lớn nhất trong số này là các hợp đồng thông minh gửi một lượng nhỏ stablecoin đến hàng trăm nghìn ví, được tài trợ bởi một tính năng được thiết kế để tài trợ cho các lô lớn địa chỉ bị nhiễm độc trong một giao dịch duy nhất.

Nền kinh tế tấn công: Phí thấp đã thay đổi mọi thứ như thế nào

Yếu tố quyết định sự leo thang của các cuộc tấn công này là sự thay đổi đáng kể trong kinh tế của các giao dịch Ethereum. Những kẻ tấn công dường như đang tăng cường đầu độc địa chỉ do phí giao dịch thấp hơn đáng kể kể từ đầu tháng 12, nhờ vào bản nâng cấp Fusaka. Những khoản phí thấp hơn này đã làm cho nó đủ kinh tế để gửi hàng triệu chuyển khoản “bột” có giá trị thấp.

Trước bản cập nhật này, một trò lừa đảo dựa vào một số lỗi lớn và có xác suất thấp đã trở thành một chiến lược khả thi về mặt kinh tế trên quy mô lớn. Khi chi phí cho mỗi giao dịch giảm theo cấp số nhân, những gì từng không có khả năng sinh lời giờ đây trở nên hấp dẫn đối với thủ phạm.

Bối cảnh này làm phức tạp đáng kể câu chuyện lạc quan bắt nguồn từ các hồ sơ hoạt động trên Ethereum. Phí thấp và quy trình làm việc trơn tru có thể cho thấy khả năng phục hồi kỹ thuật của mạng, nhưng đồng thời làm cho việc chạy thư rác rẻ hơn. Nếu một phần đáng kể của hoạt động là nhiễu có giá trị thấp, thì sự gia tăng số lượng giao dịch nói lên ít hơn về nhu cầu thực tế về không gian khối, việc áp dụng các ứng dụng phi tập trung hoặc các nguyên tắc cơ bản của chính Ethereum.

Thị trường toàn cầu chịu áp lực: Bitcoin, Ethereum và các tài sản rủi ro đang điều chỉnh

Bitcoin: Bitcoin giao dịch quanh mức 83,53 nghìn đô la tính đến ngày 29 tháng 1 năm 2026, giảm 0,95% trong giờ trước và 6,52% trong 24 giờ, kéo dài mức lỗ 6,50% trong tuần trước và 5,41% trong tháng trước.

Ethereum: Ether vẫn ở mức 2,77 nghìn đô la, giảm 2,07% trong giờ qua và 7,98% trong 24 giờ qua, tiếp tục giảm 5,94% trong tuần trước và 6,97% trong tháng trước.

Vàng: Vàng đã tăng vọt lên mức cao nhất mọi thời đại gần 4.675 USD trong đầu phiên giao dịch châu Á khi các mối đe dọa thuế quan của Trump đối với tám quốc gia châu Âu làm dấy lên lo ngại về một cuộc chiến thương mại toàn cầu. Nhu cầu đối với tài sản trú ẩn an toàn này vẫn vững chắc ngay cả khi dữ liệu mạnh mẽ của Mỹ đã đẩy lùi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang cho đến năm 2026. Các nhà phân tích Phố Wall dự báo trung bình rằng vàng sẽ ở mức khoảng 5.180 USD vào năm 2026, ngụ ý mức tăng xấp xỉ 19,3% so với cuối năm 2025.

Nikkei 225: Chỉ số Nikkei của Nhật Bản giảm khoảng 0,7% trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 40 năm đạt mức cao mới. Thị trường châu Á - Thái Bình Dương giao dịch thận trọng trong bối cảnh căng thẳng thuế quan Mỹ-Liên minh châu Âu đối với Greenland, cũng như sự bất ổn chính trị ngày càng tăng trước cuộc bầu cử nhanh tiềm năng ở Nhật Bản.

NFT và altcoin: tín hiệu hỗn hợp trong hệ sinh thái tiền điện tử

Trong những phát triển khác trong hệ sinh thái tiền điện tử, người sáng lập Ethereum Vitalik Buterin đã lên tiếng kêu gọi “các DAO khác biệt và tốt hơn”, cho thấy rằng quản trị phi tập trung vẫn còn một chặng đường dài phía trước.

Trái ngược với các báo cáo về sự biến mất của thị trường NFT, các nhà phân tích chỉ ra rằng các nhà sưu tập tiền điện tử giàu có tiếp tục là động lực quan trọng của phân khúc này. Pudgy Penguins đang nổi lên như một trong những thương hiệu có nguồn gốc NFT mạnh nhất trong chu kỳ này, phát triển từ những gì là “hàng xa xỉ kỹ thuật số” đầu cơ thành một nền tảng sở hữu trí tuệ tiêu dùng đa dọc.

Chiến lược của dự án là thu hút người dùng thông qua các kênh thông thường trước tiên (đồ chơi, quan hệ đối tác bán lẻ và phương tiện lan truyền), sau đó đưa họ vào Web3 thông qua trò chơi, NFT và token PENGU. Hệ sinh thái hiện bao gồm các sản phẩm phygital (với hơn 13 triệu đô la doanh thu bán lẻ và hơn 1 triệu đơn vị được bán ra), trò chơi và trải nghiệm (Pudgy Party đã vượt qua 500 nghìn lượt tải xuống trong hai tuần) và một mã thông báo được phân phối rộng rãi (được airdrop cho hơn 6 triệu ví).

XRP: XRP của Ripple đã giảm khoảng 6,42% trong 24 giờ, giảm từ 1,91 đô la xuống 1,79 đô la. Sự điều chỉnh của bitcoin đã gây ra một đợt bán tháo rộng rãi đối với các tài sản có rủi ro cao trong số các token beta cao. Sự sụt giảm tăng tốc khi XRP phá vỡ ngưỡng hỗ trợ quan trọng quanh 1,87 đô la với khối lượng tăng cao, xóa đi mức tăng của tuần trước trước khi người mua bước vào gần 1,78 – 1,80 đô la.

Các nhà giao dịch hiện coi 1,80 đô la là mức hỗ trợ quan trọng, với một động thái bền vững trên khoảng 1,87 đô la – 1,90 đô la là cần thiết để báo hiệu sự điều chỉnh trong đợt pullback thay vì bắt đầu một đợt giảm sâu hơn.

Góc nhìn: khi các đỉnh kỹ thuật che giấu thực tế kinh tế

Cho đến khi rõ ràng hơn tỷ lệ hoạt động của Ethereum phản ánh người dùng thực so với các cuộc tấn công tự động, mức cao trong tổng giao dịch dường như là một tín hiệu gây hiểu lầm hơn là chất xúc tác thực sự cho sự tăng trưởng giá. Thị trường, rõ ràng, đã đi đến kết luận tương tự: hoạt động kỷ lục đã không chuyển thành các nguyên tắc cơ bản mạnh hơn dựa trên phản ứng giá quan sát được.

Trường hợp của Ethereum minh họa một bài học quan trọng trong phân tích blockchain: các con số thô trên bề mặt có thể kể một câu chuyện hoàn toàn khác với câu chuyện được kể bởi dữ liệu sâu. Trong chu kỳ thị trường này, sự tinh vi của các nhà phân tích onchain cũng quan trọng như sự tinh vi của những kẻ tấn công.