Khi tỷ lệ Sharpe của Bitcoin chuyển sang âm: Những điều các nhà đầu tư có ý thức về rủi ro cần biết

Thị trường đang gửi một thông điệp nghiêm túc đến những người nắm giữ bitcoin ngay bây giờ. Theo dữ liệu của CryptoQuant, tỷ lệ sắc nét của bitcoin - số liệu mà Phố Wall sử dụng để đánh giá liệu lợi nhuận của khoản đầu tư có biện minh cho sự biến động của nó hay không - đã giảm mạnh xuống vùng tiêu cực lần đầu tiên kể từ thị trường gấu tàn bạo năm 2018-2019 và sự sụp đổ của tiền điện tử năm 2022. Với mức giá hiện tại gần 83.500 đô la, tín hiệu rất rõ ràng: nắm giữ bitcoin ngày hôm nay có nghĩa là phải chịu đựng những biến động giá cực đoan mà không có sự bù đắp thỏa đáng về lợi nhuận.

Đây không chỉ là một sự sụt giảm khác trong chu kỳ. Khi tỷ lệ sắc nét chuyển sang âm, điều đó có nghĩa là lợi nhuận hàng ngày (hoặc thiếu lợi nhuận) không còn bù đắp cho sự biến động của tàu lượn siêu tốc mà các nhà đầu tư phải chịu đựng. Giá có thể đã giảm từ mức cao kỷ lục của tháng 10 trên 120.000 đô la, nhưng sự dao động dữ dội trong ngày và sự phục hồi không đồng đều vẫn tiếp tục, khiến lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro bị nén và không hấp dẫn.

Giải thích về tỷ lệ sắc nét: Tại sao số liệu này lại quan trọng

Đối với những người mới sử dụng biện pháp kỹ thuật này, tỷ lệ sắc nét về cơ bản đặt ra một câu hỏi: bạn có được trả đủ cho rủi ro mà bạn đang chấp nhận không? Nó so sánh lợi nhuận vượt mức của một khoản đầu tư (trên các lựa chọn an toàn như tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ) với sự biến động của nó. Tỷ lệ sắc nét dương có nghĩa là phần thưởng vượt trội hơn rủi ro; một điều tiêu cực báo hiệu ngược lại - bạn đang bị đánh đập mà không có lợi ích có ý nghĩa để thể hiện cho nó.

“Tỷ lệ Sharpe không gọi đáy một cách chính xác. Nhưng nó cho thấy khi phần thưởng rủi ro đã được thiết lập lại về mức trước các động thái lớn trong lịch sử”, các nhà phân tích của CryptoQuant lưu ý. Số liệu tiêu cực hiện tại phản ánh một môi trường mà bitcoin giao dịch trong bối cảnh không chắc chắn - giảm 6,52% chỉ trong 24 giờ qua - khiến mọi điểm phần trăm lợi nhuận cảm thấy khó kiếm được trong bối cảnh biến động giá liên tục.

Bài học lịch sử: Lãnh thổ tiêu cực kéo dài bao lâu?

Đây là nơi lịch sử của bitcoin trở nên mang tính giáo dục và có khả năng nghiêm túc. Trong thị trường gấu năm 2018, tỷ lệ tăng mạnh của bitcoin vẫn âm sâu trong nhiều tháng, ngay cả khi giá ổn định. Tiền điện tử không bật trở lại ngay lập tức; Thay vào đó, nó mòn mỏi trong trạng thái trầm cảm, nơi rủi ro vẫn cao trong khi phần thưởng vẫn khó nắm bắt. Một mô hình tương tự đã diễn ra trong suốt thị trường gấu kéo dài của năm 2022, được kích hoạt bởi sự sụp đổ của đòn bẩy và thanh lý bắt buộc. Bài học quan trọng: tỷ lệ sắc nét âm không báo hiệu sự đảo chiều ngay lập tức. Nó có thể tồn tại lâu sau khi đợt giảm giá mạnh nhất kết thúc.

Điều này có nghĩa là số liệu tiêu cực hiện tại không đảm bảo bitcoin được định vị để phục hồi nhanh chóng. Nhiều người trên mạng xã hội đã nắm bắt số liệu này như một bằng chứng cho thấy xu hướng giảm đã kết thúc và một đợt tăng giá đang chờ đợi. Nhưng đó là đọc sai tín hiệu. Tỷ lệ sắc nét phản ánh điều kiện hiện tại, không phải hiệu suất trong tương lai. Đó là nhìn về phía sau, không nhìn về phía trước.

Những gì các nhà giao dịch thực sự theo dõi: Con đường trở lại lãnh thổ tích cực

Điểm uốn thực sự không đến khi tỷ lệ sắc nét giảm xuống dưới không, mà là khi nó bắt đầu leo trở lại vùng tích cực — và duy trì ở đó. Trong lịch sử, sự phục hồi bền vững trong tỷ lệ sắc nét phù hợp với sự thay đổi xu hướng thực sự, giai đoạn khi lợi nhuận bắt đầu vượt xa rủi ro biến động và động lực thị trường thực sự được cải thiện. Đó là tín hiệu cần theo dõi.

Ngay bây giờ, không có dấu hiệu nào cho thấy điều đó xảy ra. Bitcoin tiếp tục hoạt động kém hơn so với các tài sản truyền thống như vàng, trái phiếu và cổ phiếu công nghệ toàn cầu. Khối lượng giao dịch đã giảm một nửa xuống còn khoảng 900 tỷ đô la hàng năm so với 1,7 nghìn tỷ đô la năm ngoái, phản ánh sự thận trọng của nhà đầu tư và niềm tin thị trường suy yếu. Tỷ lệ sắc nét âm không nói dối — thiết lập phần thưởng rủi ro vẫn không thuận lợi cho hầu hết các nhà đầu tư đang tìm kiếm lợi nhuận biện minh cho hành trình.

Ý nghĩa thị trường: Bức tranh rộng lớn hơn

Ngoài bitcoin, thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn cho thấy những tín hiệu trái chiều. Các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử đã bị ảnh hưởng mới khi bitcoin kiểm tra mức hỗ trợ thấp hơn, báo hiệu sự suy yếu trên diện rộng. Tuy nhiên, một số phân khúc đang phát triển mạnh: các thợ đào bitcoin đã chuyển hướng sang cơ sở hạ tầng AI và điện toán hiệu suất cao tiếp tục hoạt động vượt trội. Trong khi đó, các dự án NFT như Pudgy Penguins chứng minh rằng không phải tất cả các câu chuyện về tiền điện tử đều gặp khó khăn như nhau.

Bài học rút ra cho các nhà đầu tư có ý thức về rủi ro: tỷ lệ sharpe âm hiện tại không phải là tín hiệu mua được ngụy trang dưới dạng chỉ số kỹ thuật. Đó là một lời nhắc nhở rằng lợi nhuận cuối cùng phải vượt quá sự biến động để một khoản đầu tư có ý nghĩa. Cho đến khi tỷ lệ tăng mạnh của bitcoin tăng trở lại vùng tích cực bền vững, phương trình rủi ro-phần thưởng vẫn nghiêng về phía người mua. Kiên nhẫn có thể là chiến lược hợp lý duy nhất.