Sự bùng nổ onchain của Ethereum che giấu một thực tế đáng buồn: bộ mặt thực sự của sự tăng trưởng

Ethereum đã thiết lập mức cao nhất mọi thời đại mới cho hoạt động onchain vào tuần trước, với gần 2,9 triệu giao dịch được xử lý trong một ngày. Nhưng trước khi chúng ta ăn mừng, có một câu hỏi xứng đáng được trả lời: nếu sự tăng trưởng của onchain là phi thường như vậy, tại sao giá ETH vẫn đi ngang và đáng thất vọng? Câu trả lời, theo phân tích gần đây nhất, tiết lộ rằng phần lớn sự bùng nổ này không phải là kết quả của nhu cầu thực sự của người dùng, mà là của một chiến dịch lừa đảo tự động lớn.

Nghịch lý onchain: ghi lại các giao dịch, nhưng giá không theo

Những con số trông rất ấn tượng. Phí trung bình trên Ethereum vẫn ở gần mức thấp gần đây, hàng đợi thoát của trình xác thực đã giảm mạnh xuống bằng không và số lượng giao dịch đã đạt mức cao nhất mọi thời đại. Trong các chu kỳ thị trường trước, sự kết hợp như vậy sẽ khơi dậy một câu chuyện quen thuộc: nhu cầu ngày càng tăng, không gian khối ngày càng có giá trị, áp lực tăng lên ETH.

Tuy nhiên, Ether đã giao dịch quanh mức 2.780 đô la vào thứ Hai (theo dữ liệu gần đây nhất), giảm 0,7% trong ngày và vẫn tụt hậu so với chỉ số CoinDesk 20. Sự tương phản giữa hoạt động bùng nổ trên chuỗi và hiệu suất giá đáng thất vọng cho thấy có điều gì đó không hoàn toàn ổn với các con số.

Khi “thư rác onchain” thổi phồng dữ liệu: thủ thuật bụi độc

Nhà nghiên cứu dữ liệu onchain Andrey Sergeenkov đã làm sáng tỏ bí ẩn này bằng cách xác định bản chất thực sự của phần lớn sự tăng trưởng này: một hoạt động đầu độc địa chỉ quy mô công nghiệp.

Cơ chế đơn giản nhưng quỷ quyệt. Những kẻ tấn công tạo ra các địa chỉ ví giống với địa chỉ hợp pháp một cách kỳ lạ và sau đó gửi các giao dịch chuyển stablecoin cực nhỏ — thường dưới 1 đô la — đến ví của nạn nhân tiềm năng. Các giao dịch chuyển tiền “bụi” này chèn các địa chỉ giả mạo vào lịch sử giao dịch, trong đó ví thường chỉ hiển thị các tiền tố và hậu tố rút gọn.

Khi người dùng sau đó sao chép một địa chỉ từ lịch sử đó mà không xác minh từng ký tự, họ có thể vô tình gửi tiền thật đến địa chỉ của kẻ tấn công. Những gì nên là một cử chỉ thông thường trở thành một sai lầm tốn kém.

The Telltale Link: Thư rác Onchain được thúc đẩy bởi stablecoin

Phân tích dữ liệu onchain của Sergeenkov đã phát hiện ra một điều đáng ngạc nhiên: khoảng 80% sự tăng trưởng bất thường trong các địa chỉ Ethereum mới có liên quan trực tiếp đến stablecoin. Tìm hiểu sâu hơn về các tương tác với các token này, nó phát hiện ra rằng 67% địa chỉ mới tham gia nhận được ít hơn 1 đô la dưới dạng chuyển khoản ban đầu — một mô hình phù hợp với bụi tự động, không phải giới thiệu tự nhiên.

Về con số tuyệt đối, khoảng 3,86 triệu trong số 5,78 triệu địa chỉ trong mẫu được phân tích đã nhận được thứ mà Sergeenkov phân loại là “bụi độc hại” là tương tác onchain đầu tiên của họ với stablecoin.

Để theo dõi nguồn gốc của hoạt động này, Sergeenkov đã theo dõi các giao dịch chuyển USDT và USDC dưới đồng đô la và cô lập những người gửi phân phối bột đến ít nhất 10.000 địa chỉ duy nhất. Lớn nhất trong số này là các hợp đồng thông minh được lập trình để gửi một lượng nhỏ stablecoin đến hàng trăm nghìn ví, được tài trợ bởi các chức năng cụ thể được thiết kế để cung cấp năng lượng cho các lô lớn địa chỉ đầu độc trong một giao dịch duy nhất. Các địa chỉ này sau đó lan rộng trên mạng, tăng số lượng giao dịch và tạo địa chỉ mới.

Khi chi phí thấp biến điều không thể thành có thể: vai trò của bản cập nhật Fusaka

Nguồn gốc của sự bùng nổ của hoạt động spam onchain này có thể nằm ở một thay đổi gần đây và đáng kể: bản cập nhật Fusaka, được thực hiện vào đầu tháng 12, đã giảm đáng kể phí giao dịch trên Ethereum.

Trước bản cập nhật này, thư rác quy mô lớn rất khó biện minh về mặt kinh tế. Giờ đây, với mức phí giảm, những kẻ tấn công đã phát hiện ra rằng việc thực hiện hàng triệu lần chuyển “bột” vi mô đã trở nên thuận tiện. Một chiến lược bên lề và khó có thể xảy ra - dựa trên hy vọng rằng một số lượng hạn chế người dùng sẽ mắc sai lầm nghiêm trọng - đã trở thành một hoạt động khả thi về mặt kinh tế và có thể mở rộng.

Nói cách khác: việc nâng cấp được cho là làm cho Ethereum hiệu quả hơn đã vô tình khiến bọn tội phạm thực hiện các vụ lừa đảo trên quy mô chưa từng thấy trước đây trên chuỗi rẻ hơn.

Tất cả những điều này có ý nghĩa gì đối với thị trường?

Bối cảnh làm phức tạp đáng kể việc đọc tích cực từ các bản ghi hoạt động onchain của Ethereum. Có, phí thấp và dòng chảy trơn tru có thể cho thấy khả năng phục hồi kỹ thuật cơ bản. Nhưng chúng cũng làm cho việc khởi chạy thư rác ở cấp độ hàng loạt rẻ hơn.

Nếu một phần đáng kể của hoạt động onchain là nhiễu có giá trị thấp — chuyển khoản vi mô được xây dựng xung quanh các âm mưu lừa đảo — thì số lượng giao dịch tăng đột biến nói lên ít hơn nhiều về nhu cầu thực sự về không gian khối, sức mạnh của các ứng dụng phi tập trung hoặc sức khỏe của Ethereum nói chung.

Hiện tại, thị trường dường như chưa bị thuyết phục. Giá đi ngang của ETH cho thấy các nhà đầu tư đang nhìn xa hơn những con số thô. Cho đến khi rõ ràng hơn bao nhiêu hoạt động onchain của Ethereum phản ánh người dùng thực và ứng dụng chính hãng, so với các cuộc tấn công tự động và thư rác phối hợp, những đợt tăng đột biến giao dịch này sẽ vẫn là một chỉ báo gây hiểu lầm hơn là một chất xúc tác đáng tin cậy cho giá.

Bối cảnh thị trường rộng lớn hơn: thận trọng và biến động

Trong khi Ethereum vật lộn với nghịch lý giữa tăng trưởng kỹ thuật và sự suy yếu về giá, phần còn lại của thị trường duy trì giọng điệu thận trọng hơn:

Bitcoin Nó giao dịch ở mức 83.690 đô la, giảm 0,58% trong giờ qua và 6,38% trong 24 giờ qua, phản ánh sự điều chỉnh rộng hơn và áp lực giảm trên toàn ngành.

Ête Nó tiếp tục hiệu suất đáng thất vọng, giao dịch ở mức 2.780 đô la, giảm 1,04% trong giờ qua và 7,90% trong 24 giờ qua.

Vàng Nó đạt mức cao nhất mọi thời đại mới gần 4.675 USD trong đầu phiên giao dịch châu Á, được thúc đẩy bởi lo ngại chiến tranh thương mại và nhu cầu về tài sản trú ẩn an toàn, trong khi Trump đe dọa đánh thuế đối với tám quốc gia châu Âu liên quan đến Greenland.

Bảng Nikkei 225 điều chỉnh 0,7%, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 40 năm đạt mức cao mới, trong bối cảnh bất ổn chính trị gia tăng và căng thẳng thuế quan toàn cầu.

Tiếng nói từ hệ sinh thái

Trong các tin tức khác trong ngành, Vitalik Buterin, người sáng lập Ethereum, đã nhắc lại lời kêu gọi của mình về “các DAO khác biệt và tốt hơn”, gợi ý rằng tương lai của phi tập trung đòi hỏi các cấu trúc quản trị phức tạp hơn.

Trong không gian NFT, Yat Siu của Animoca Brands nhấn mạnh rằng NFT không có nghĩa là đã chết — chính những nhà sưu tập tiền điện tử giàu có tiếp tục dẫn đầu thị trường. Pudgy Penguins nổi lên như một trong những thương hiệu gốc NFT mạnh nhất trong chu kỳ này, chuyển mình từ đầu cơ đơn thuần thành một nền tảng IP đa ngành dọc thực sự với hơn 13 triệu doanh số bán lẻ và hơn 1 triệu đơn vị được bán ra.

Trong khi đó, khối lượng giao dịch tiền điện tử giao ngay chậm lại mạnh, giảm một nửa từ 1,7 nghìn tỷ đô la năm ngoái xuống còn 900 tỷ đô la, phản ánh sự hạ nhiệt đáng kể của thị trường và tâm lý thận trọng hơn của các nhà đầu tư trong bối cảnh kinh tế vĩ mô toàn cầu không chắc chắn.