Trong trường hợp tồi tệ nhất, một kỷ nguyên mới của Bitcoin do các nhà đầu tư tổ chức mang lại - sự trưởng thành của thị trường được phản ánh bởi sự tăng mạnh của vàng

Tính đến ngày 29 tháng 1 năm 2026, Bitcoin đã giảm xuống mức 83.700 đô la, đánh dấu mức giảm hơn 6% trong 24 giờ. Trong khi đó, vàng tiếp tục đạt mức cao nhất mọi thời đại mới trên 5.500 USD. Sự tương phản rõ rệt này không chỉ về sự biến động của thị trường mà còn về sự thay đổi cấu trúc cơ bản trong thị trường tiền điện tử.

Theo Giám đốc điều hành XBTO Philippe Bekazi, kịch bản xấu nhất này là bằng chứng cho thấy Bitcoin đã bước vào “kỷ nguyên hậu IPO” do các nhà đầu tư tổ chức dẫn đầu. Giai đoạn đi lên đầu cơ của tài sản biên giới trước đây đã kết thúc và thị trường hiện đang bước vào một giai đoạn mới.

Giảm xuống còn 83.700 USD, nguyên nhân cho sự suy yếu của Bitcoin - nén biến động trong kỷ nguyên của các nhà đầu tư tổ chức

Một số yếu tố đan xen đằng sau sự sụt giảm gần đây của Bitcoin từ 89.000 đô la. Trong khi rủi ro địa chính trị và áp lực bán trên thị trường trái phiếu là những nguyên nhân chính, Bekazi lưu ý rằng bản thân động thái này tượng trưng cho các đặc điểm của kỷ nguyên thể chế.

“Bitcoin không còn được giao dịch như một tài sản biên giới, các nhà đầu tư tổ chức không ở giai đoạn beta thô, mà tập trung vào sự ổn định, thanh khoản và quản lý rủi ro.”

Trong Bitcoin, đã được thể chế hóa như một công cụ tài chính được quản lý, bộ phận ngân quỹ của công ty và thị trường phái sinh hấp thụ nguồn cung trong khi biến động giá bị nén. Thị trường kiểu mạo hiểm được đặc trưng bởi các đợt phục hồi bùng nổ và biến động phản ánh đã trở thành dĩ vãng. Thay vào đó, nén biến động là bằng chứng về sự trưởng thành của Bitcoin.

Trong khi đó, Ether dao động quanh mức 2.780 USD, giảm 7,9% trong 24 giờ. So với Bitcoin, nó có vị trí phòng thủ thấp hơn và việc bán các altcoin trong giai đoạn ngại rủi ro là nổi bật.

Chuyển sang một loại tiền tệ khẩn cấp: Đánh giá tương đối Bitcoin trên 5.500 đô la vàng

Vàng và bạc tiếp tục đạt mức cao kỷ lục sau khi Khảo sát dự báo LBMA 2026 chuyển sang tăng giá nhất thế kỷ. Các nhà phân tích kỳ vọng vàng sẽ tăng khoảng 40% từ năm 2025 và bạc lên gần gấp đôi, và giá trị danh nghĩa của nó đã tăng khoảng 1,6 nghìn tỷ USD trong một ngày.

Sự trì trệ trong hiệu suất tương đối của Bitcoin trong tình huống này không chỉ là một điểm yếu mà còn phản ánh sự thay đổi trong phân bổ vốn. Bekazi kỳ vọng các nhà đầu tư sẽ chuyển từ Bitcoin sang vàng khi căng thẳng kinh tế vĩ mô gia tăng, định vị vàng là “đồng tiền dự phòng của thế giới khi mọi thứ không ổn”.

Vàng vẫn là tâm lý e ngại rủi ro đáng tin cậy duy nhất, đặc biệt là đối với các chính phủ và ngân hàng trung ương không có thanh khoản hoặc không có thẩm quyền nhanh chóng chuyển quy mô lớn sang Bitcoin. Ngay cả khi nó trở thành điều tồi tệ nhất, sự phân chia vai trò cấu trúc này sẽ không thay đổi.

Nhu cầu cấu trúc và vòng quay theo chu kỳ: nguồn hỗ trợ dài hạn cho Bitcoin

Tuy nhiên, Bekazi nhấn mạnh rằng luận điểm đầu tư dài hạn của Bitcoin không thay đổi. Điều quan trọng là cấu trúc cung và cầu.

Trong bối cảnh nguồn cung Bitcoin cố định và có thể dự đoán được, ETF và dòng tiền vào tổ chức tiếp tục tăng về mặt cấu trúc. Sự mất cân bằng cung cầu này tiếp tục hỗ trợ định giá dài hạn, không phụ thuộc vào sự chậm lại của giá trong ngắn hạn.

Khi gần 19 tỷ đô la các vị thế đòn bẩy bị thổi bay trên thị trường tiền điện tử trong chuỗi thanh lý được kích hoạt bởi thuế quan tháng 10, các hoạt động của các nhà đầu tư tổ chức tập trung vào chuyển giao rủi ro hơn là định hướng. Tình hình hiện tại khi các nhà đầu tư lớn muốn tiếp xúc với Bitcoin nhưng cần tự bảo vệ mình khỏi rủi ro sụt giảm mạnh nói lên sự trưởng thành của thị trường.

Ngay cả trong giai đoạn tồi tệ nhất, sự cân bằng giữa quản lý rủi ro và nhu cầu cấu trúc này sẽ tiếp tục tạo thành mức hỗ trợ trung hạn cho Bitcoin.

Kiểm tra mức độ trưởng thành của thị trường: Hiệu suất kém tương đối là điều tốt hay đáng lo ngại?

Hiện tại, thị trường đang kiểm tra xem liệu Bitcoin có thể duy trì ổn định hay không, trong khi vàng hấp thụ căng thẳng kinh tế vĩ mô. Cho dù sự sụt giảm tương đối về hiệu suất của Bitcoin là dấu hiệu của sự trưởng thành của thị trường hay do định giá sai sẽ quyết định chu kỳ tiếp theo.

Bekazi cũng gợi ý rõ ràng về các điều kiện mà giả thuyết sẽ sụp đổ. Nếu Bitcoin được giao dịch như một tài sản công nghệ có beta cao trong thời kỳ lạm phát hoặc khủng hoảng, lý thuyết vàng kỹ thuật số sẽ thất bại. Nếu chúng ta thấy dòng tiền ETF chảy ra bền vững trong giai đoạn điều chỉnh 20% bình thường, điều đó báo hiệu sự yếu kém của tổ chức. Nếu giá tăng trong khi hoạt động trên chuỗi và việc sử dụng stablecoin sụp đổ, nó sẽ báo hiệu một kỷ nguyên thể chế dựa trên đầu cơ.

Trong thị trường tồi tệ nhất, điều cần thiết là phải theo dõi những tín hiệu này.