Khi tỷ lệ Sharpe của Bitcoin gửi tín hiệu cảnh báo

Ở mức 84.170 đô la, Bitcoin đang trải qua một giai đoạn hỗn loạn được đánh dấu bởi sự biến động cực độ và lợi nhuận đáng thất vọng. Điều thực sự khiến các nhà đầu tư và các nhà quản lý danh mục đầu tư lo lắng là sự sụp đổ của tỷ lệ Sharpe - chỉ số quan trọng đo lường liệu lợi nhuận từ một khoản đầu tư có thực sự biện minh cho rủi ro hay không. Theo CryptoQuant, chỉ số này đã rơi vào vùng tiêu cực sâu sắc, một hiện tượng chưa từng thấy kể từ sự sụp đổ lớn năm 2018-2019 và sự sụp đổ của năm 2022.

Biến động cực độ không có lợi nhuận: Tình thế tiến thoái lưỡng nan của Sharpe khi đo lường

Tỷ lệ Sharpe so sánh lợi nhuận bổ sung từ một khoản đầu tư - ngoài những gì bạn có thể nhận được với các khoản đầu tư an toàn như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ - với sự biến động phải chịu đựng. Tỷ lệ âm chỉ có nghĩa là một điều: bạn chấp nhận tàu lượn siêu tốc cho lợi nhuận không tồn tại hoặc thậm chí âm.

Trong vài ngày, sự biến động mạnh mẽ trong ngày và sự phục hồi không đồng đều của Bitcoin đã không tạo ra bất kỳ lợi nhuận khả quan nào. Giá có thể di chuyển khỏi mức cao 120.000 đô la đạt được vào đầu tháng 10, nhưng sự biến động vẫn áp đảo, siết chặt lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro. Sự nén này chính xác là những gì tỷ lệ Sharpe nắm bắt: một tình huống mà rủi ro phải chấp nhận không còn hợp lý với lợi nhuận thu được.

Khối lượng giao dịch giao ngay cũng giảm đáng kể từ 1,7 tỷ USD trong năm trước xuống còn 900 triệu USD, cho thấy sự thận trọng của nhà đầu tư khi đối mặt với những bất ổn kinh tế vĩ mô và biến động giá thất thường.

Tiền lệ lịch sử: khi Sharpe trở thành một công cụ chẩn đoán

Để hiểu tỷ lệ Sharpe âm thực sự có ý nghĩa gì, bạn phải nhìn vào lịch sử. Vào cuối năm 2018, chỉ số này vẫn âm trong vài tháng khi giá trì trệ. Vào năm 2022, mô hình tương tự đã được lặp lại trong thị trường gấu kéo dài, do đòn bẩy thất bại và bán bắt buộc.

Những gì dữ liệu lịch sử tiết lộ là một sự thật khó chịu: tỷ lệ Sharpe âm có thể tồn tại rất lâu sau khi giá đã ngừng giảm mạnh. Điều kiện của một chỉ số âm không tự động báo trước sự phục hồi - thay vào đó, nó báo hiệu sự tái định vị của thị trường hướng tới trạng thái cân bằng mới.

Tuy nhiên, một điều quan trọng mà các nhà giao dịch biết: khi tỷ lệ Sharpe bắt đầu di chuyển bền vững trở lại vùng tích cực, đó thường là dấu hiệu cho thấy động lực rủi ro-lợi nhuận đang được cải thiện. Tại thời điểm này, mức tăng bắt đầu vượt xa sự biến động một lần nữa, một mô hình lịch sử gắn liền với các cuộc biểu tình tăng giá thực sự.

Ngoài tín hiệu: tại sao chỉ riêng tỷ lệ Sharpe là không đủ để dự đoán đáy

Nhiều người trên mạng xã hội giải thích giá trị âm hiện tại của Sharpe là tín hiệu cho thấy xu hướng giảm sắp kết thúc, báo trước một giai đoạn tăng giá mới sắp xảy ra. Nhưng cách đọc này có một rủi ro: nhầm lẫn chẩn đoán với dự đoán.

Như một nhà phân tích của CryptoQuant giải thích: "Tỷ lệ Sharpe không dự đoán chính xác đáy. Nhưng nó cho biết khi nào tỷ lệ rủi ro-phần thưởng đã được thiết lập lại về mức trước các động thái lớn trong lịch sử. Chúng ta đang ở trong vùng quá bán. »

Sắc thái này rất quan trọng. Sharpe đo lường tình trạng hiện tại của thị trường, không phải tương lai của nó. Tỷ lệ âm cho thấy các điều kiện đã bị nén quá nhiều, có khả năng tạo ra cơ hội - không phải vì giá không thể giảm thêm, mà vì thiết lập được điều chỉnh theo rủi ro hỗ trợ định vị dài hạn dựa trên các nguyên tắc cơ bản hơn là sự hưng phấn.

Thực tế hiện tại: Khi hy vọng vẫn đang chờ đợi

Tính đến ngày 29 tháng 1 năm 2026, Bitcoin đang giao dịch quanh mức 84.170 đô la, giảm 5,92% trong 24 giờ. Hiệu suất tàn nhẫn diễn ra sau một tuần biến động bất thường và hoạt động kém hiệu quả trên diện rộng so với vàng, trái phiếu và cổ phiếu công nghệ toàn cầu.

Chưa có dấu hiệu rõ ràng nào về sự hồi sinh tăng giá vẫn chưa xuất hiện. Tỷ lệ Sharpe vẫn chìm sâu trong sắc đỏ và không giống như năm 2018 hoặc 2022, chúng ta vẫn chưa thấy sự phục hồi dần dần theo hướng tích cực mà các nhà sử học thị trường có thể nhận ra là điềm báo của sự đảo chiều lâu dài.

Các thợ đào Bitcoin đã đa dạng hóa cơ sở hạ tầng AI và điện toán hiệu suất cao tiếp tục hoạt động tốt hơn, chỉ ra rằng ngay cả trong giai đoạn đen tối này, một số người tham gia thị trường vẫn điều hướng tốt hơn những người khác. Vẫn còn phải xem liệu tỷ lệ Sharpe có sớm bắt đầu quỹ đạo phục hồi hay không - một tín hiệu cho thấy, cuối cùng, lợi nhuận đang bắt đầu xứng đáng với rủi ro của họ.