Cuộc tranh luận về phi đô la hóa ngày càng gay gắt, nhưng sự thống trị của đồng đô la vẫn không bị lay chuyển

Khi các cuộc trò chuyện xung quanh việc đô la hóa đạt được động lực trên toàn cầu, động lực thị trường gần đây cho thấy một nghịch lý thú vị: trong khi áp lực cấu trúc đối với đồng tiền của Mỹ đang gia tăng, vị trí của nó là tài sản dự trữ chính của thế giới dường như có khả năng phục hồi đáng kể. Theo phân tích thị trường hiện tại, đồng đô la tiếp tục duy trì sự thống trị không thể thách thức trong tài chính quốc tế, không có đối thủ cạnh tranh đáng tin cậy nào xuất hiện.

Áp lực thị trường và phong trào phi đô la hóa

Câu chuyện về đô la hóa ngày càng trở nên nổi bật trong giới tài chính khi các quốc gia tìm cách giảm sự phụ thuộc vào đồng tiền Mỹ để thanh toán quốc tế. Biến động thương mại và động lực địa chính trị thay đổi đã thúc đẩy các cuộc thảo luận về các hệ thống thanh toán thay thế và tiền tệ dự trữ. Tuy nhiên, quá trình chuyển đổi dần dần này che giấu một thực tế cơ bản: bất chấp những nỗ lực gia tăng để đa dạng hóa khỏi đồng đô la, độ sâu tuyệt đối của thị trường tài chính bằng đồng đô la vẫn chưa từng có trên toàn cầu.

Tại sao các lựa chọn thay thế không thể thách thức quyền tối cao của đồng đô la

Thách thức cốt lõi mà bất kỳ loại tiền tệ thay thế tiềm năng nào phải đối mặt là nhiều mặt. Các loại tiền tệ dự trữ thay thế — cho dù là đồng euro, nhân dân tệ hay các lựa chọn thay thế kỹ thuật số mới nổi — đều có những hạn chế đáng kể ngăn cản chúng mở rộng quy mô trên toàn cầu. Chi phí giao dịch, độ sâu thanh khoản, sự chấp nhận của tổ chức và mạng lưới cơ sở hạ tầng dựa trên đô la rộng lớn tạo ra những rào cản đáng gờm đối với việc gia nhập. Vị trí cố thủ của đồng đô la không chỉ đơn thuần là vấn đề thói quen; nó bắt nguồn từ những lợi thế cấu trúc cơ bản mà sẽ mất nhiều thập kỷ để nhân rộng ở những nơi khác.

Sự thay đổi dần dần trong động lực thương mại toàn cầu

Thay vì chứng kiến sự thay đổi đột ngột của đồng đô la, các nhà quan sát có nhiều khả năng thấy sự phụ thuộc vào đồng đô la đối với các giao dịch xuyên biên giới cụ thể trong những năm tới. Các tổ chức tài chính và thị trường mới nổi tiếp tục thử nghiệm các giải quyết song phương và hành lang thanh toán thay thế, nhưng những sáng kiến này vẫn là thị trường ngách hơn là chuyển đổi. Xu hướng đô la hóa, mặc dù có thật, phản ánh sự thay đổi gia tăng hơn là sự thay thế sắp xảy ra.

Triển vọng dài hạn

Sự đồng thuận giữa các nhà phân tích thị trường rất rõ ràng: trong khi các cuộc tranh luận về de đô la hóa sẽ tiếp tục khi sức mạnh kinh tế trở nên đa cực hơn, viễn cảnh ngắn hạn về việc đồng đô la mất vị thế tiền tệ dự trữ vẫn không thể xảy ra. Tốc độ và quy mô thay đổi cần thiết để thay thế đồng đô la về cơ bản sẽ thay đổi cấu trúc tài chính toàn cầu - một sự chuyển đổi khó có thể thành hiện thực trong tương lai gần. Cho đến khi một giải pháp thay thế khả thi, đáng tin cậy xuất hiện với tiện ích và sự ổn định tương đương, sự thống trị của đồng đô la trong thương mại quốc tế sẽ tồn tại.