Giao dịch hợp đồng tương lai là Haram hay Halal? Phân tích dựa trên Shariah dành cho các nhà đầu tư Hồi giáo

Đối với các nhà giao dịch và nhà đầu tư Hồi giáo, câu hỏi liệu giao dịch tương lai là haram hay halal vẫn là một mối quan tâm đáng kể. Hướng dẫn toàn diện này xem xét các nguyên tắc tài chính Hồi giáo đang bị đe dọa, sự đồng thuận học thuật và các điều kiện mà theo đó một số hình thức giao dịch nhất định có thể được cho phép. Hiểu được những sự khác biệt này đòi hỏi phải xem xét kỹ luật Shariah và cách nó áp dụng cho thị trường tài chính hiện đại.

Tại sao hầu hết các học giả Hồi giáo nói rằng giao dịch hợp đồng tương lai là Haram

Phần lớn các học giả Hồi giáo phân loại giao dịch hợp đồng tương lai thông thường là haram do một số vi phạm cơ bản các nguyên tắc Shariah. Những phản đối này dựa trên luật học Hồi giáo cổ điển và vẫn phù hợp với các điều kiện thị trường đương đại.

Gharar (Sự không chắc chắn quá mức): Một trong những vấn đề chính là hợp đồng tương lai liên quan đến các thỏa thuận mua và bán đối với các tài sản mà các nhà giao dịch không sở hữu hoặc sở hữu tại thời điểm giao dịch. Luật Hồi giáo rõ ràng cấm thực hành này, như được đề cập trong truyền thống tiên tri: “Đừng bán những gì không có với bạn” (được ghi lại trong Tirmidhi). Nguyên tắc này ngăn chặn sự không chắc chắn trong các giao dịch và bảo vệ cả hai bên khỏi các giao dịch gian lận hoặc đầu cơ.

Riba (Giao dịch dựa trên lãi suất): Giao dịch hợp đồng tương lai thường liên quan đến giao dịch ký quỹ và cơ chế đòn bẩy vốn bao gồm vay dựa trên lãi suất. Phí tài chính qua đêm, vốn vay và các cơ chế tương tự cấu thành riba, điều mà luật Hồi giáo nghiêm cấm. Bất kỳ giao dịch nào liên quan đến lãi suất về cơ bản đều không tương thích với các nguyên tắc Shariah.

Maisir (Đầu cơ giống cờ bạc): Thị trường tương lai hiện đại hoạt động chủ yếu dựa trên biến động giá đầu cơ hơn là việc sử dụng hoặc phân phối tài sản thực tế. Đặc điểm này phản ánh cờ bạc, nơi những người tham gia đặt cược vào kết quả không chắc chắn mà không có mục đích kinh tế hợp pháp. Hồi giáo cấm maisir, có nghĩa là bất kỳ cấu trúc giao dịch nào giống như trò chơi may rủi đều không được phép.

Các vấn đề giải quyết bị trì hoãn: Shariah yêu cầu rằng trong các hợp đồng kỳ hạn hoặc thỏa thuận salam, ít nhất một thành phần - thanh toán hoặc giao sản phẩm - phải xảy ra ngay lập tức. Hợp đồng tương lai thường trì hoãn cả việc giao và thanh toán tài sản, vi phạm yêu cầu thiết yếu này của luật hợp đồng Hồi giáo.

Khi giao dịch có thể được coi là Halal

Bất chấp lệnh cấm chính thống, một thiểu số các học giả Hồi giáo cho phép một số thỏa thuận hợp đồng kỳ hạn nhất định trong các điều kiện được xác định nghiêm ngặt. Các học giả này lập luận rằng các loại thỏa thuận cụ thể có thể phù hợp với các nguyên tắc Hồi giáo nếu chúng đáp ứng các tiêu chí cụ thể.

Để giao dịch có khả năng là halal, tài sản cơ bản phải hữu hình và được phép (halal). Các công cụ phái sinh tài chính hoặc công cụ đầu cơ thuần túy không đủ điều kiện. Ngoài ra, người bán phải sở hữu tài sản hoặc có quyền hợp pháp để bán nó. Phòng ngừa rủi ro cho nhu cầu kinh doanh thực sự — chẳng hạn như nông dân bảo vệ chống lại biến động giá cho một vụ thu hoạch thực sự — đại diện cho một trường hợp sử dụng hợp lệ. Điều quan trọng là hợp đồng không được chứa đòn bẩy, không tính lãi suất và cấm bán khống. Cách tiếp cận này gần giống với các hợp đồng Salam hoặc Istisna truyền thống được sử dụng trong thương mại Hồi giáo trong nhiều thế kỷ, hơn là các sàn giao dịch tương lai hiện đại.

Lập trường của Cơ quan Tài chính Hồi giáo về Giao dịch

Nhiều tổ chức Hồi giáo có uy tín đã ban hành hướng dẫn chính thức về vấn đề này. Thuộc tính AAOIFI (Tổ chức Kế toán và Kiểm toán cho các tổ chức tài chính Hồi giáo), công ty thiết lập tiêu chuẩn quốc tế cho tài chính Hồi giáo, nghiêm cấm giao dịch hợp đồng tương lai thông thường. Các tổ chức giáo dục truyền thống như Darul Uloom Deoband và các chủng viện Hồi giáo lớn khác thường quy định giao dịch hợp đồng tương lai là haram. Một số nhà kinh tế Hồi giáo đương đại đã khám phá việc phát triển các công cụ phái sinh tuân thủ Shariah, nhưng vẫn có sự đồng thuận rằng thị trường tương lai thông thường không đáp ứng các yêu cầu của Hồi giáo.

Sự khác biệt giữa tương lai Haram và các lựa chọn thay thế Halal

Sự khác biệt cơ bản nằm ở ý định và cấu trúc. Giao dịch hợp đồng tương lai thông thường là haram chủ yếu vì nó ưu tiên đầu cơ hơn thực chất, liên quan đến các cơ chế dựa trên lãi suất và thiếu tính tức thời theo yêu cầu của luật hợp đồng Hồi giáo. Ngược lại, các hợp đồng hợp pháp của Salam hoặc Istisna - nơi người mua hoa hồng sản xuất hoặc mua hàng chuyển tiếp với thanh toán ngay lập tức hoặc điều khoản giao hàng rõ ràng - có khả năng đáp ứng các yêu cầu của Hồi giáo.

Các lựa chọn thay thế đầu tư Halal cho thương nhân Hồi giáo

Các nhà đầu tư Hồi giáo đang tìm kiếm các chiến lược tuân thủ nên xem xét các lựa chọn thay thế đã được thiết lập. Quỹ tương hỗ Hồi giáo được quản lý theo nguyên tắc Shariah cung cấp danh mục đầu tư đa dạng. Cổ phiếu tuân thủ Shariah tập trung vào các công ty đáp ứng các tiêu chuẩn đạo đức và tài chính. Sukuk, hoặc trái phiếu Hồi giáo, đại diện cho chứng khoán được đảm bảo bằng tài sản phù hợp với các nguyên tắc Hồi giáo. Đầu tư dựa trên tài sản thực, chẳng hạn như bất động sản hoặc hàng hóa có quyền sở hữu và giao hàng thực sự, cung cấp khả năng tạo ra giá trị hữu hình mà không có yếu tố đầu cơ.

Kết luận cuối cùng về giao dịch Haram hoặc Halal

Giao dịch hợp đồng tương lai thông thường được thực hiện trên các sàn giao dịch hiện đại được coi là haram trong Hồi giáo do gharar, riba, maisir và cấu trúc thanh toán không phù hợp. Sự đồng thuận của giới học thuật vẫn rõ ràng: giao dịch phái sinh đầu cơ vi phạm các nguyên tắc Hồi giáo cốt lõi. Chỉ những thỏa thuận kỳ hạn có cấu trúc cụ thể, không đầu cơ có thể so sánh với các hợp đồng cổ điển của Salam hoặc Istisna mới có khả năng là halal, miễn là chúng bao gồm toàn quyền sở hữu, loại bỏ đòn bẩy, loại trừ lãi suất và chứng minh phòng ngừa rủi ro hợp pháp hơn là ý định đầu cơ. Đối với những người cam kết đầu tư tuân thủ Shariah, con đường được đề xuất tập trung vào việc lựa chọn cổ phiếu có đạo đức, quỹ Hồi giáo, công cụ sukuk và đầu tư tài sản thực tạo ra giá trị kinh tế thực sự.