Căng thẳng Mỹ-Iran, chính phủ đóng cửa, khủng hoảng mùa đông: Bitcoin đang hướng đến một cuộc tắm máu?

Bitcoin đã giảm mạnh vào thứ Tư, giảm hơn 6% trong 24 giờ và nhanh chóng bước vào mức thấp nhất 83.000 USD. Sự sụt giảm nhanh chóng diễn ra vào cuối phiên, vượt qua các mức hỗ trợ trong ngày với rất ít phản ứng mua ngay lập tức.
Động thái này diễn ra vào thời điểm ba rủi ro vĩ mô đang hội tụ đồng thời: căng thẳng leo thang giữa Mỹ và Iran, kỳ vọng ngày càng tăng về việc chính phủ Mỹ đóng cửa và cuộc khủng hoảng mùa đông nghiêm trọng đang gây căng thẳng cho cơ sở hạ tầng trên khắp Bắc Mỹ.
Rủi ro địa chính trị đã xuất hiện trở lại sau khi Washington đưa ra cảnh báo mới chống lại Tehran, trong khi Iran báo hiệu sẵn sàng đáp trả mạnh mẽ bất kỳ sự leo thang quân sự nào.
Các hoạt động hàng hải ở Trung Đông và những luận điệu mới được trừng phạt đã làm dấy lên lo ngại về tính toán sai lầm, đặc biệt là khi căng thẳng tiếp tục trong các kênh ngoại giao.
Thị trường thường coi giai đoạn đầu của sự leo thang địa chính trị như một tín hiệu để tránh rủi ro hơn là một kịch bản phòng ngừa rủi ro.
Đối với Bitcoin, điều này thường chuyển thành việc giảm rủi ro trong ngắn hạn, đặc biệt là khi các vị thế kết hợp cao và thanh khoản yếu.
Trong khi đó, các nhà đầu tư đang ngày càng định giá việc chính phủ Mỹ đóng cửa khi các cuộc đàm phán tài trợ bị đình trệ trước thời hạn quan trọng.
Nếu không có thỏa thuận vào phút cuối, một số cơ quan liên bang có thể phải đối mặt với sự gián đoạn hoạt động, trì hoãn thanh toán và giảm khả năng hiển thị tài trợ trong thời gian tới.
Trong lịch sử, giá Bitcoin đã giảm đáng kể trong ba lần đóng cửa gần nhất, mất tới 16%.
Trên thực tế, các nhà giao dịch giảm mức độ tiếp xúc trước và sau đó đánh giá lại sau, đặc biệt là ở các thị trường có dấu hiệu nhu cầu yếu.
Một cơn bão mùa đông nghiêm trọng tiếp tục làm gián đoạn phần lớn Hoa Kỳ và Canada, gây mất điện, chậm trễ giao thông và căng thẳng cơ sở hạ tầng.
Mặc dù các sự kiện thời tiết hiếm khi đóng vai trò là chất xúc tác chính cho Bitcoin, nhưng chúng góp phần tránh rủi ro rộng lớn hơn khi chúng tích tụ áp lực địa chính trị và tài chính.
Trong trường hợp này, cơn bão đóng vai trò như một yếu tố tích lũy, thúc đẩy tâm lý phòng thủ của thị trường thay vì tác động trực tiếp đến mạng Bitcoin hoặc hoạt động khai thác.
Hành động giá đề cập đến việc bán bắt buộc
Biểu đồ hàng ngày của Bitcoin cho thấy các đợt giảm giá kéo dài, sau đó là sự sụp đổ mạnh vào cuối phiên. Sự vắng mặt của sự phục hồi mạnh mẽ cho thấy rằng phong trào này ít được thúc đẩy bởi những người bán tùy ý và nhiều hơn bởi các điều chỉnh bắt buộc đối với các vị thế, chẳng hạn như người thanh lý và kích hoạt cắt lỗ.
Loại hành vi giá này thường xuất hiện khi thanh khoản không đủ để hấp thụ áp lực bán đột ngột, một tình trạng liên quan chặt chẽ đến nhu cầu giao ngay yếu.
Một trong những thay đổi cấu trúc quan trọng nhất được nhìn thấy trong dòng vốn giao ngay Bitcoin ở Hoa Kỳ. Kể từ đầu năm, ETF có doanh thu ròng khoảng 4.600 BTC, so với dòng tiền ròng khoảng 40.000 BTC trong cùng kỳ năm ngoái.
Sự thay đổi này rất quan trọng vì ETF là nguồn nhu cầu giao ngay nhất quán nhất trong chu kỳ này.
Khi nguồn cung này suy yếu, mức cao phải vật lộn để duy trì đà tăng và sự sụt giảm trở nên dữ dội hơn, khi ít người mua hơn để hấp thụ nguồn cung.
Nhu cầu bán lẻ giảm làm suy yếu sự ổn định của thị trường
Dữ liệu theo dõi giao dịch trên chuỗi 0-10.000 USD cho thấy nhu cầu bán lẻ đã giảm mạnh trong tháng qua. Điều này cho thấy không chỉ tích lũy chậm hơn mà còn giảm sự tham gia của các hộ nông dân nhỏ.
Thị trường có thể chịu được sự vắng mặt tạm thời của sự phân mảnh, nhưng giảm phát kéo dài sẽ loại bỏ một lực lượng ổn định quan trọng.
Với dòng tiền ETF, thị trường trở nên phụ thuộc nhiều hơn vào các nhà giao dịch ngắn hạn và đòn bẩy, cả hai đều làm tăng sự biến động của nhu cầu.
Bất chấp sự sụp đổ, quy mô cung trên lỗ của Bitcoin vẫn tương đối thấp so với các điểm chuẩn lịch sử. Điều này có nghĩa là phần lớn những người nắm giữ vẫn đang có lợi nhuận chưa thực hiện, một điều kiện thường xảy ra trước khi giảm hơn là xác định đáy.
Khi giá giảm xuống các khu vực mà nguồn cung nhiều hơn biến thành thua lỗ, áp lực bán có thể tăng tốc khi tâm lý thay đổi và khả năng chấp nhận rủi ro thắt chặt.
Những sự kiện này có gây ra một đợt bán tháo - hay bộc lộ điểm yếu?
Dữ liệu chỉ ra khả năng cuối cùng. Căng thẳng giữa Mỹ và Iran và lo ngại phong tỏa có thể là chất xúc tác đẩy nhanh việc giảm thiểu rủi ro. Tuy nhiên, dòng vốn ETF và sự sụp đổ của nhu cầu bán lẻ cho thấy một thị trường vốn đã dễ bị tổn thương.
Thay vì tạo ra các lỗ hổng mới, những cú sốc lớn dường như đã phơi bày sự mong manh về cấu trúc đang tích tụ bên dưới bề mặt.
Ý nghĩa của các bảng xếp hạng cho tuần tới
Nếu điều kiện nhu cầu không thay đổi, Bitcoin có thể tiếp tục phải đối mặt với hành động giá biến động với sự phục hồi yếu. Bất kỳ sự gia tăng nào trong cứu trợ sẽ cần được hỗ trợ bởi dòng ETF hoặc ổn định nhu cầu bán lẻ để duy trì đà tăng.
Mặt khác, một sự bứt phá quan trọng dưới mức thấp gần đây có thể kích hoạt một làn sóng bán bắt buộc khác.
Hiện tại, quỹ đạo của Bitcoin dường như ít phụ thuộc vào địa chỉ hơn và nhiều hơn vào việc liệu nhu cầu cơ bản có quay trở lại hay không trước khi sự biến động buộc phải thiết lập lại một lần nữa.