Jeremy Barnum đặt câu hỏi về bản chất quy định của các nền tảng stablecoin lợi suất cao

Jeremy Barnum, Giám đốc tài chính của JPMorgan, đã bày tỏ lo ngại nghiêm trọng về mô hình hoạt động của các nền tảng stablecoin mang lại lợi nhuận trên blockchain. Theo giám đốc điều hành, các nền tảng này về cơ bản hoạt động như các tổ chức tài chính không được kiểm soát, tận dụng công nghệ blockchain như một cơ chế để trốn tránh các khuôn khổ pháp lý đã bảo vệ người gửi tiền trong nhiều thế kỷ.

Phương thức hoạt động của Usual, ENA và Unitas: Thu hút vốn thông qua tỷ giá cạnh tranh

Ba nền tảng được đề cập ở trên - Usual, ENA và Unitas - tuân theo một mô hình tương tự: chúng thu hút vốn bằng cách cung cấp lợi nhuận bắt chước lãi suất của tiền gửi ngân hàng truyền thống. Tuy nhiên, không giống như các tổ chức tài chính được quản lý, các nền tảng này hoạt động mà không phải tuân theo các yêu cầu giám sát thận trọng tương tự. Jeremy Barnum chỉ ra rằng mô hình kinh doanh này tái tạo hành vi của các trung gian tài chính truyền thống, nhưng không có các biện pháp bảo vệ cơ bản xác định ngân hàng thông thường.

Lỗ hổng pháp lý: Không có giới hạn vốn và phạm vi bảo hiểm

Điểm quan trọng được giám đốc điều hành JPMorgan chỉ ra nằm ở hai thiếu sót về cấu trúc. Thứ nhất, các nền tảng này thiếu các yêu cầu nghiêm ngặt về an toàn vốn, có nghĩa là chúng có thể hoạt động với sự hỗ trợ không đủ khi đối mặt với các cú sốc thị trường. Thứ hai, tiền gửi không được bảo vệ bởi các chương trình bảo hiểm tiền gửi tương đương với các chương trình được cung cấp bởi quy định ngân hàng. Sự kết hợp này tạo ra một khoảng trống nơi rủi ro được chuyển hoàn toàn đến người dùng cuối.

Rủi ro tài chính tái tạo các mô hình lịch sử

Jeremy Barnum cảnh báo rằng sự trốn tránh chiến lược này đối với các quy định thận trọng tạo ra các điều kiện thuận lợi cho các cuộc khủng hoảng tài chính. Lịch sử kinh tế của thế kỷ XX cho thấy rằng các hệ thống tài chính không có sự giám sát đầy đủ có xu hướng tích lũy rủi ro đến mức tạo ra sự sụp đổ hệ thống. Theo phân tích CFO của JPMorgan, các nền tảng stablecoin có lợi nhuận tương tự như các tổ chức không được kiểm soát đã gây ra các cuộc khủng hoảng trước đó, đặc biệt là do họ phụ thuộc vào sự tin tưởng của người gửi tiền mà không có sự hỗ trợ bảo mật hữu hình.