Giao dịch nội gián trong Memecoins: Cách một $285 Cược đã biến thành 627.000 đô la trong khi trò chơi vẫn bị gian lận

Thị trường memecoin vừa mới cung cấp một câu chuyện cảnh báo khác. Một nhà giao dịch đã mua khoảng 285 đô la giá trị của một memecoin tên là ZREAL vào đầu tuần trước và đã rời đi với lợi nhuận 627.000 đô la—và dữ liệu blockchain cho thấy đây không chỉ là may mắn, mà còn là kiến thức nội bộ. Theo phân tích của Lookonchain, nhà giao dịch này đã mua 66,3 triệu token ZREAL trước khi ra mắt công khai, bán 10 triệu để thu về 210.000 đô la lợi nhuận đã thực hiện, và vẫn còn giữ 46,3 triệu coin trị giá ước tính 417.000 đô la. Câu chuyện đặt ra một câu hỏi cấp bách: khi memecoin bùng nổ trở lại, có bao nhiêu nhà giao dịch đang chơi trên một sân chơi bị nghiêng?

Sổ tay săn lùng memecoin: Cách nội bộ rút thanh khoản

Trường hợp ZREAL không phải là ngoại lệ—đó là hành vi nội bộ điển hình của memecoin. Dữ liệu blockchain tiết lộ rằng nhà giao dịch này đã thực hiện hàng trăm lệnh bán ra thị trường trong vòng 10 giờ vào thứ Hai, một mô hình phổ biến trong số các “snipers” có quyền truy cập trước các dự án trước khi chúng ra mắt công khai. Những nhà giao dịch này sử dụng bot để vào vị trí trước khi nhà đầu tư bán lẻ biết coin tồn tại, rồi sau đó bán tháo khối lượng lớn khi giá tăng vọt.

Mô hình nội bộ này trở thành kiến thức phổ biến vào đầu năm 2025 khi Hayden Davis xuất hiện trên podcast của Coffezilla và thừa nhận một cách rõ ràng. Davis thừa nhận ông đã tham gia vào việc ra mắt một số memecoin nổi bật, bao gồm MELANIA và LIBRA, và toàn bộ hoạt động này nhằm mục đích rút thanh khoản từ những người mua bán lẻ không cảnh giác. Tiết lộ của ông đã vén màn bức màn về điều đã lâu được thì thầm: memecoin thường bị gian lận từ đầu, với một số ít người biết rằng trò chơi đã bị xếp sẵn.

Từ Hayden Davis đến ZREAL: Một mô hình thao túng memecoin

Cơ chế rất đơn giản nhưng tàn nhẫn. Những người nội bộ nhận được thông báo trước về một đợt ra mắt memecoin sắp tới. Họ tích trữ token qua các đợt bán riêng hoặc truy cập sớm trước khi dự án chính thức ra mắt trên các nền tảng như Pump.fun. Khi công chúng đổ xô vào và giá tăng—được thúc đẩy bởi FOMO và sự hưng phấn trên mạng xã hội—những người nội bộ thực hiện các lệnh bán nhanh, thanh lý vị thế của họ trong khi mọi người khác vẫn đang mua vào. Đến khi nhà giao dịch bán lẻ nhận ra chuyện gì đã xảy ra, giá đã sụp đổ và những người đi trước đã biến mất cùng lợi nhuận.

Nhà giao dịch ZREAL dường như đã chơi trò này một cách hoàn hảo, bán ra trong một làn sóng cầu của nhà đầu tư bán lẻ vào thứ Hai. Token này đã thu hút hơn 7.000 người theo dõi trên X kể từ khi ra mắt vào Chủ nhật, và khối lượng giao dịch 24 giờ đạt 18 triệu đô la. Tất cả các yếu tố của một kịch bản pump-and-dump cổ điển đều có mặt—hype, khối lượng, và sự tham gia của nhà đầu tư bán lẻ.

Khối lượng kỷ lục của Pump.fun báo hiệu sự trở lại của cơn sốt memecoin

Điều đặc biệt đáng lo ngại là giao dịch ZREAL này diễn ra trong bối cảnh một sự hồi sinh rộng lớn của cơn sốt memecoin. Pump.fun, nền tảng ra mắt memecoin dựa trên Solana hàng đầu, gần đây đã đạt 1,2 tỷ đô la trong khối lượng giao dịch hàng ngày vào đầu tháng này—một kỷ lục báo hiệu sự trở lại của nhu cầu đối với những token rủi ro, thường bị thao túng, đã gây ra khoản lỗ lớn cho nhà đầu tư bán lẻ vào đầu năm 2025.

Sự trỗi dậy của nền tảng này cho thấy rằng hoặc là những bài học từ các chu kỳ memecoin trước đã bị quên lãng, hoặc là các làn sóng mới của nhà đầu tư bán lẻ đang tham gia vào thị trường mà không nhận thức được rủi ro. Một báo cáo tháng 5 năm 2025 của Solidus Labs tuyên bố rằng 98% token được phát hành trên Pump.fun là giả mạo—một cáo buộc mà nền tảng này đã phủ nhận mạnh mẽ, với một phát ngôn viên của Pump.fun phản bác rằng các nhà phê bình đơn giản là “thiếu hiểu biết cơ bản về memecoin.” Chính sự kiện này đã tiết lộ rõ ràng: nền tảng dường như định nghĩa một thị trường memecoin thành công là nơi phần lớn các dự án đều có khả năng thất bại.

Tại sao nhà đầu tư bán lẻ vẫn cứ sa vào cái bẫy memecoin giống nhau

Mô hình này lặp lại vì các động lực vẫn chưa được điều chỉnh phù hợp. Những người nội bộ, với kiến thức trước và tốc độ nhờ bot, có lợi thế cực lớn so với nhà đầu tư bán lẻ. Memecoin theo thiết kế không có tiện ích hay các yếu tố cơ bản để phân tích—chúng là các trò chơi dựa trên cảm xúc thuần túy. Điều này tạo ra một khoảng trống được lấp đầy bởi hype, sự ủng hộ của các người nổi tiếng, và các yếu tố xã hội của cộng đồng trực tuyến. Mỗi chu kỳ đều tạo ra người chiến thắng (các nội bộ) và người thua cuộc (nhà đầu tư bán lẻ), nhưng thị trường chỉ đơn giản là đặt lại và bắt đầu lại.

Lợi nhuận 342.000 đô la của nhà giao dịch ZREAL đến trực tiếp từ các khoản lỗ của nhà đầu tư bán lẻ. Mỗi người mua vào sau khi nội bộ bán tháo túi của họ đều đã trả khoản đó. Và miễn là các nhà tham gia mới tiếp tục gia nhập thị trường mà không hiểu cách hoạt động của memecoin, trò chơi sẽ tiếp tục bị gian lận theo cùng một cách thức đó.

Thị trường memecoin không hỏng hóc—nó hoạt động chính xác như thiết kế, chỉ là không dành cho nhà đầu tư bán lẻ.