Những ngày gần đây, sự sụt giảm mạnh của Bitcoin và Ethereum là kết quả của việc kỳ vọng vĩ mô xấu đi, truyền dẫn của sự sụp đổ nhanh của vàng, dòng chảy vốn ETF rút khỏi thị trường, các vụ cháy margin liên hoàn do đòn bẩy cao, sự sụp đổ của quy định và câu chuyện truyền thông cộng hưởng. Tính đến ngày 1 tháng 2, Bitcoin đã giảm xuống dưới 78.000 USD, Ethereum giảm hơn 17% trong thời gian ngắn, tổng số lượng cháy tài khoản toàn mạng khoảng 1,6 tỷ USD.

Tổng quan nguyên nhân chính

Kỳ vọng vĩ mô xấu đi: Dự đoán cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang giảm nhiệt, kỳ vọng rút liquidity của USD tăng cao, các tổ chức giảm nắm giữ các tài sản rủi ro cao, chuyển sang tiền mặt và trái phiếu Mỹ.

Truyền dẫn của sự sụp đổ nhanh của vàng: Ngày 31 tháng 1, vàng “bùng nổ” gây ra bán tháo các tài sản rủi ro toàn cầu, Bitcoin không thể thể hiện đặc tính trú ẩn an toàn, ngược lại còn làm tăng đà giảm, câu chuyện “vàng số” nhanh chóng sụp đổ.

Dòng vốn ETF rút khỏi thị trường: ETF giao ngay của Bitcoin liên tục rút ròng, các nhà đầu tư tổ chức thiếu lực mua vào, thị trường thiếu cầu hỗ trợ.

Cháy margin liên hoàn do đòn bẩy cao: Giá giảm phá vỡ các mức hỗ trợ quan trọng (như Bitcoin 80.000 USD, Ethereum 2.500 USD), kích hoạt nhiều vị thế mua đòn bẩy bị buộc phải đóng, tạo thành phản hồi tiêu cực “giảm – cháy margin – giảm tiếp”, áp lực bán ra trong ngắn hạn tăng mạnh.

Không chắc chắn về quy định và chính sách: Quy định mới về ngành công nghiệp tiền mã hóa của Mỹ bị trì hoãn, kỳ vọng về quy định không rõ ràng, làm giảm lòng tin của các tổ chức, thúc đẩy dòng vốn rút lui hơn nữa.

Suy sụp niềm tin thị trường: Bitcoin không được hỗ trợ khi USD yếu đi, vàng tăng giá, các câu chuyện trú ẩn an toàn và chống lạm phát mất hiệu lực, nhà đầu tư giảm niềm tin vào giá trị phân bổ tài sản của nó.

Các mốc thời gian quan trọng (1.29-2.1)

• 1.29: Bitcoin giảm xuống dưới 85.000 USD, Ethereum giảm hơn 8%, cổ phiếu công nghệ yếu ớt và lo ngại về liquidity truyền dẫn sang thị trường tiền mã hóa.

• 1.31: Vàng bùng nổ, xu hướng rủi ro giảm mạnh, áp lực bán ra trong thị trường tiền mã hóa gia tăng.

• 2.1: Bitcoin giảm xuống dưới 80.000 USD, Ethereum giảm mạnh hơn nữa, các vụ cháy tài khoản toàn mạng tập trung xuất hiện, tổng giá trị thị trường bốc hơi khoảng 111 tỷ USD.