Cách hiểu chiến lược của Kevin O'Leary trong Crypto: Tại sao nền tảng, không phải token, mới là tương lai

Với sự hiểu biết sâu sắc về thị trường tiền điện tử, nhà đầu tư nổi tiếng từ Shark Tank là Kevin O’Leary đã chuyển hướng tập trung: không phải mua các tài sản kỹ thuật số, mà là sở hữu đất đai và nguồn điện cần thiết để vận hành chúng. Quan điểm của ông đã thay đổi cách ngành công nghiệp hiểu rõ nơi thực sự tập trung dòng tiền lớn.

Hiểu biết mới về hạ tầng Crypto

O’Leary nhận thức rằng giá trị thực của ngành này nằm ở hạ tầng, không phải token. Ông đã kiểm soát 26.000 hecta đất ở các vị trí khác nhau—13.000 hecta tại Alberta, Canada đã công khai, và 13.000 hecta khác ở các nơi khác đang đàm phán xin phép. Hiểu biết của chúng ta về ngành này cần tập trung vào cách các doanh nghiệp này hoạt động thực sự: họ cần diện tích lớn và nguồn điện rẻ, đáng tin cậy.

Thực tế, ngành này giống như phát triển bất động sản. Cách các nhà phát triển tìm kiếm đất lý tưởng cho các tòa nhà chọc trời cũng tương tự như các công ty khai thác Bitcoin và nhà cung cấp hạ tầng AI. Giải pháp của O’Leary không trực tiếp xây dựng trung tâm dữ liệu—thay vào đó, ông sẽ mua đất và nguồn điện, rồi cho thuê lại cho các công ty sẵn sàng vận hành. “Công việc của tôi là không xây trung tâm dữ liệu,” ông nói. “Công việc của tôi là chuẩn bị các mảnh đất đã có đầy đủ giấy phép và tiện ích—điện, nước, cáp quang, và mọi thứ cần thiết.”

Hiểu biết này dẫn đến kết luận của ông: phần lớn các trung tâm dữ liệu được công bố trong 3 năm qua sẽ không bao giờ được xây dựng. Ông cho rằng đó là “việc lạm dụng đất ngay lập tức mà không có kiến thức thực sự.” Các công ty mua đất theo kế hoạch của ông đều được thiết kế cho các hoạt động tiêu thụ năng lượng cao, từ khai thác Bitcoin đến trung tâm dữ liệu của chính phủ và hyperscaler trong dài hạn.

Yếu tố then chốt nhất: các hợp đồng điện năng tại các khu vực này còn quan trọng hơn cả Bitcoin. Giá điện dưới 6 cent mỗi kilowatt-giờ mang lại lợi thế cạnh tranh không thể bị thay thế bởi bất kỳ biến động giá token nào.

Hiểu đúng về thị trường Crypto: Chỉ Bitcoin và Ethereum

Hiểu biết của O’Leary về thị trường trở nên chọn lọc và mang tính phê phán hơn. Ông tin rằng vốn đầu tư tổ chức—tiền thật kiểm soát thị trường—chỉ tập trung vào hai tài sản: Bitcoin và Ethereum. Các token khác đã mất đi trong nhận thức của các nhà đầu tư nghiêm túc.

Dữ liệu nói lên tất cả. Theo nghiên cứu của Charles Schwab, gần 80% trong thị trường crypto trị giá 3,2 nghìn tỷ đô la tập trung vào Bitcoin và Ethereum. Thậm chí rõ ràng hơn: chỉ hai tài sản này tạo ra 97,2% toàn bộ biến động thị trường kể từ khi ngành ra đời. Hiểu biết này cho thấy khoảng cách lớn giữa thế giới retail và thực tế của vốn đầu tư tổ chức.

“Tất cả các đồng coin khác đều tăng từ 60 đến 90% rồi không còn trở lại nữa,” O’Leary nói về hiệu suất của các altcoin nhỏ. Quan điểm của ông rất rõ ràng: các quỹ lớn không quan tâm đến việc đa dạng hóa 10.000 dự án khác nhau. Ngay cả các quỹ ETF mới nhất cũng mang lại chút lợi nhuận cho nhà đầu tư retail, nhưng quy mô nhỏ bé so với phân bổ của các tổ chức.

Hiểu biết về quy định sẽ thay đổi tất cả

Yếu tố then chốt của sự chấp nhận crypto trong tương lai là hiểu biết về quy định. O’Leary theo dõi sát sao dự luật dài hạn về cấu trúc thị trường crypto đang được nghiên cứu tại Thượng viện Mỹ. Tuy nhiên, quan điểm của ông không hoàn toàn tích cực—có một điều khoản ông cho là vấn đề thực sự.

Dự thảo hiện tại cấm lợi nhuận từ các tài khoản stablecoin, một thay đổi không công bằng, tạo lợi thế cho ngân hàng truyền thống. Coinbase đã ủng hộ dự luật này vì lý do đó. “Không công bằng,” O’Leary nói. “Chừng nào chúng ta chưa cho phép người dùng stablecoin nhận lợi nhuận, thì hiểu biết của thị trường sẽ chỉ giới hạn ở Bitcoin.”

Quan điểm khác của ông thực tế hơn: Coinbase chỉ trong quý 3 năm 2025 đã kiếm được 355 triệu đô từ các sản phẩm lợi nhuận stablecoin. Circle và các nhà phát hành stablecoin khác muốn duy trì dòng doanh thu này. Hiểu biết thực sự về tương lai phụ thuộc vào cách giải quyết căng thẳng quy định này.

Bức tranh lớn hơn: nếu quy định cho phép lợi nhuận từ stablecoin, hiểu biết của các tổ chức về crypto sẽ thay đổi hoàn toàn. O’Leary lạc quan rằng điều này sẽ xảy ra, và khi đó, ông tin rằng các cánh cửa sẽ mở ra cho phân bổ tổ chức rộng rãi hơn vào Bitcoin. 19% danh mục của ông dành cho các tài sản liên quan đến crypto và hạ tầng phản ánh quan điểm của ông rằng đây là hướng đi của tương lai.