Mối đe dọa tài chính của stablecoin: Giám đốc điều hành của Bank of America cảnh báo về khả năng chuyển khoản tiền gửi quy mô lớn sang blockchain

Một trong những giám đốc điều hành của một trong những ngân hàng lớn nhất Hoa Kỳ gần đây đã đưa ra cảnh báo quan trọng: stablecoin có thể gây ra tác động sâu rộng đối với hệ thống tài chính truyền thống. “Cảnh báo” này không chỉ liên quan đến an ninh tài chính mà còn liên quan đến việc chuyển giao hàng nghìn tỷ đô la.

Ý kiến cốt lõi của Moynihan: Cam kết thích nghi, nhưng cảnh báo về rủi ro

Giám đốc điều hành của Bank of America, Moynihan, đã phát biểu tại cuộc họp nhà đầu tư rằng ngân hàng có khả năng đối phó với sự trỗi dậy của stablecoin, sẽ linh hoạt điều chỉnh chiến lược dựa trên nhu cầu của khách hàng. Tuy nhiên, ông ngay lập tức nêu ra mối lo ngại sâu sắc hơn — nếu một lượng lớn tiền gửi chảy vào stablecoin và các sản phẩm liên quan, toàn bộ hệ thống tài chính có thể đối mặt với thử thách nghiêm trọng.

Moynihan nhấn mạnh rằng điều này không chỉ là vấn đề của một tổ chức đơn lẻ, mà là vấn đề mà toàn bộ hệ thống ngân hàng cần phải xem xét nghiêm túc. Ông giải thích thêm rằng, tiền gửi không chỉ là nguồn vốn của ngân hàng, mà còn là nền tảng vận hành của hệ thống tài chính. Một khi nền tảng này bị lung lay, các phản ứng dây chuyền sau đó sẽ không thể đo lường được.

Rủi ro chuyển giao hàng nghìn tỷ đô la

Dữ liệu cụ thể của Moynihan khiến người ta chú ý: khoảng 6 nghìn tỷ đô la tiền gửi có thể chuyển hướng sang stablecoin và các sản phẩm blockchain khác. Nghe có vẻ trừu tượng, nhưng ảnh hưởng thực tế của nó là rõ ràng và sâu sắc.

Khi tiền gửi từ ngân hàng chảy vào các nền tảng stablecoin, khả năng cho vay của ngân hàng đối với doanh nghiệp và cá nhân sẽ giảm đi tương ứng. Để bù đắp cho khoản thiếu hụt vốn, ngân hàng buộc phải chuyển sang thị trường tài chính bán buôn có chi phí cao hơn, cuối cùng sẽ đẩy lãi suất vay lên cao hơn. Những đối tượng chịu ảnh hưởng đầu tiên thường là các doanh nghiệp nhỏ và vừa cần vốn — họ sẽ phải đối mặt với chi phí vay cao hơn.

Trong thực tế, Bank of America đã quản lý khoảng 2 nghìn tỷ đô la tiền gửi. Nếu một phần trong số này chuyển sang stablecoin, tác động đến hoạt động kinh doanh của ngân hàng sẽ rất nghiêm trọng.

Khoảng trống pháp lý và cuộc chơi pháp luật

Tại sao stablecoin lại có thể đe dọa các ngân hàng? Một lý do quan trọng nằm ở khoảng trống trong khung pháp lý về quản lý.

Luật GENIUS được giới thiệu năm ngoái nhằm xây dựng khung pháp lý liên bang cho stablecoin. Tuy nhiên, ngành ngân hàng cho rằng luật này vẫn chưa đủ nghiêm ngặt. Họ chỉ ra rằng, các nhà phát hành stablecoin đang tìm mọi cách “sáng tạo” để cung cấp lợi ích tương tự như lãi suất cho người dùng — mặc dù pháp luật rõ ràng cấm trả lãi trực tiếp. Thực tế, cách làm này là một dạng “thử nghiệm biên giới” với quy định.

Hiệp hội Ngân hàng Hoa Kỳ (ABA) gần đây đã gửi thư chính thức tới Thượng viện, yêu cầu đóng các lỗ hổng pháp lý này. Các thành viên của hiệp hội gồm hơn 100 tổ chức tài chính, đại diện cho lập trường thống nhất của ngành ngân hàng truyền thống: các quy định mới hoặc sửa đổi phải rõ ràng cấm stablecoin thay thế cho tiền gửi có lãi.

Mâu thuẫn trong thực tế: Không phải tất cả các tổ chức tài chính đều đồng quan điểm

Điều thú vị là không phải tất cả các tổ chức tài chính lớn đều đồng ý với đánh giá nghiêm khắc của Moynihan. Phát biểu chính thức của JPMorgan lại mang tính ôn hòa hơn nhiều. Ngân hàng này cho rằng, trong thị trường tài chính luôn tồn tại nhiều dạng tiền tệ — từ tiền tệ cơ bản do ngân hàng trung ương phát hành, đến tiền tệ thương mại của các tổ chức, rồi đến tiền gửi của cá nhân. Stablecoin chỉ là một lựa chọn mới trong hệ thống đa tầng này.

Quan điểm này nhấn mạnh tính đa dạng của đổi mới tài chính, cho rằng stablecoin, tiền gửi truyền thống và các hình thức thanh toán khác có thể cùng tồn tại và bổ sung cho nhau, chứ không phải cạnh tranh tuyệt đối.

Đánh giá tác động thực tế

Tổng số tiền gửi của Bank of America vào cuối năm 2025 dự kiến đạt 2 nghìn tỷ đô la, con số này làm nổi bật tính thực tế của cuộc thảo luận này. Liệu mối đe dọa từ stablecoin có thực sự nghiêm trọng như Moynihan nói không? Điều này phụ thuộc vào hai yếu tố: thứ nhất, hướng đi cuối cùng của khung pháp lý; thứ hai, tốc độ và quy mô người dùng thực sự chuyển sang stablecoin.

Dù sao đi nữa, cuộc tranh luận về chính sách liên quan đến stablecoin đang định hình lại cạnh tranh trong ngành tài chính. Khả năng các ngân hàng huy động vốn qua các kênh tiền gửi truyền thống có thể đối mặt với thử thách chưa từng có, và cách stablecoin được đưa vào khung pháp lý sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến hệ sinh thái tài chính trong vòng năm đến mười năm tới.