Bitcoin đối mặt áp lực kỹ thuật và vĩ mô: Sơ đồ thuật toán lượng tử có phải là mối đe dọa hay chỉ là cuộc tranh cãi thị trường?

Thị trường tiền điện tử đang chứng kiến một cuộc lật ngược bất ngờ khi Bitcoin trượt xuống mức $76,880 (giảm 2,46% trong 24 giờ), trong khi vàng và các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống tiếp tục tăng vọt. Sự suy yếu của Bitcoin không chỉ dấy lên những lo ngại về cấu trúc thị trường, mà còn khơi dậy cuộc tranh luận dai dẳng về liệu những mối đe dọa dài hạn như điện toán lượng tử - với các sơ đồ thuật toán như Shor có khả năng phá vỡ mật mã - có thực sự bắt đầu ảnh hưởng đến hành vi nhà đầu tư hay không. Các nhà phân tích được chia thành hai trường phái: một bên cho rằng thị trường đang định giá rủi ro lượng tử, bên kia lại khẳng định Bitcoin đang gặp phải những áp lực vĩ mô thông thường hơn.

Giá Bitcoin tuột dốc khi tài sản trú ẩn an toàn chiếm ưu thế toàn cầu

Kể từ khi Donald Trump thắng cử vào tháng 11 năm 2024, các tài sản truyền thống đã thể hiện sự ưu thế rõ rệt so với tiền điện tử. Bitcoin chỉ tăng −2,6% kể từ sau chiến thắng bầu cử, trong khi bạc tăng 205%, vàng tăng 83%, Nasdaq tăng 24% và S&P 500 tăng 17,6%. Giá vàng đã lên đến mức cao kỷ lục gần 4.930 USD mỗi ounce, tiếp tục đợt tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn sôi nổi kéo dài nhiều tháng do căng thẳng địa chính trị, lo ngại về nợ công và việc các ngân hàng trung ương tích lũy vàng một cách mạnh mẽ.

Ngược lại, Bitcoin hiện thấp hơn khoảng 30% so với mức đỉnh đạt được trong năm 2025, khiến tiền điện tử hoạt động giống như một tài sản rủi ro cao hơn là một công cụ phòng ngừa rủi ro. Thị trường chứng khoán Phố Wall vẫn kẹt trong phạm vi tích lũy hẹp sau khi không thể vượt qua vùng kháng cự 90.000–93.500 USD, thể hiện sự thiếu khí thổi bật lên cho những nhà đầu tư dài hạn.

Dự báo vàng hướng tới $23,000: Khi nào cấp trực tiếp với Bitcoin?

Khi kim loại quý tiếp tục chiếm ưu thế trong dòng vốn, các dự báo lạc quan dài hạn về vàng ngày càng mạnh mẽ hơn. Charles Edwards, người sáng lập Capriole Investments, dự đoán rằng giá vàng có thể đạt từ 12.000 đến 23.000 USD mỗi ounce trong vòng ba đến tám năm tới. Những lý do ủng hộ dự báo này bao gồm lượng vàng tích lũy kỷ lục của ngân hàng trung ương, tốc độ mở rộng nguồn cung tiền pháp định vượt quá 10% mỗi năm, và sự thực tế là Trung Quốc đã tăng dự trữ vàng gần gấp mười lần trong hai năm gần đây.

“Nếu chu kỳ này phản ánh sự mở rộng tài sản lịch sử của thế kỷ 20, thì tiềm năng tăng giá của vàng còn rất xa,” Edwards cho biết. Mặc dù chỉ số RSI hàng tháng của vàng đã đạt mức quá mua cao nhất kể từ những năm 1970, các nhà phân tích cho rằng nhu cầu mang tính cấu trúc từ các ngân hàng trung ương - chứ không phải đầu cơ - mới là động lực thúc đẩy đợt tăng giá này, các quỹ ETF mở rộng và sự chuyển dịch tính thanh khoản vĩ mô đang diễn ra.

Sơ đồ thuật toán Shor và mối đe dọa lượng tử: Thực tế hay sợ hãi?

Sự suy yếu dai dẳng của Bitcoin đã làm dấy lên cuộc tranh luận kéo dài về rủi ro của điện toán lượng tử. Nic Carter, đối tác của Castle Island Ventures, đã đánh thức lại cuộc thảo luận này trong tuần vừa rồi, lập luận rằng điểm yếu “bí ẩn” của Bitcoin phản ánh nhận thức gia tăng của thị trường về các mối đe dọa lượng tử. Ông cho rằng các sơ đồ thuật toán lượng tử như Shor - về mặt lý thuyết có thể phá vỡ mật mã đường cong elip được Bitcoin sử dụng - đã bắt đầu ảnh hưởng đến hành vi nhà đầu tư.

“Sự sụt giảm hiệu suất của Bitcoin là do công nghệ lượng tử,” Carter phát biểu. “Thị trường đang lên tiếng — nhưng các nhà phát triển lại không lắng nghe.” Những phát ngôn của ông đã ngay lập tức vấp phải sự phản đối từ các nhà phân tích chuỗi khối và các nhà đầu tư dài hạn, những người cho rằng sự quy kết sự ổn định của Bitcoin cho nỗi sợ hãi lượng tử là một sự hiểu lầm cơ bản về động thái thị trường hiện nay.

Cấu trúc thị trường, chứ không phải rủi ro lượng tử, giải thích diễn biến giá cả

Các nhà nghiên cứu công nghệ chuỗi khối cho rằng việc quy kết sự ổn định của Bitcoin cho lý thuyết về rủi ro lượng tử là hiểu sai thực tế. Nhà phân tích @Checkmatey của Checkonchain cho biết hành vi của Bitcoin phản ánh các chu kỳ do nguồn cung chi phối hơn là các mối đe dọa công nghệ mang tính đầu cơ. “Vàng được ưa chuộng vì các chính phủ đang mua vàng thay vì trái phiếu kho bạc,” ông giải thích. “Bitcoin đã chứng kiến ​​lượng bán ra lớn từ những người nắm giữ lâu dài vào năm 2025 — đủ để đánh bại bất kỳ thị trường tăng giá trước đó nào.”

Nhà đầu tư Bitcoin và tác giả Vijay Boyapati cũng chia sẻ quan điểm tương tự, chỉ ra một nguyên nhân cụ thể hơn: “Lời giải thích thực sự là việc giải phóng nguồn cung khổng lồ một khi chúng ta đạt đến ngưỡng tâm lý đối với các nhà đầu tư lớn – 100.000 USD.” Theo dữ liệu trên chuỗi, những người nắm giữ dài hạn đã tăng đáng kể lượng phân phối khi Bitcoin tiến gần đến con số sáu chữ số, giải phóng nguồn cung để hấp thụ nhu cầu mới từ các quỹ ETF và tổ chức, đồng thời hạn chế đà tăng giá.

Nhà phát triển Bitcoin: Quá trình nâng cấp phòng chống lượng tử sẽ mất thập kỷ, chứ không phải quý

Mặc dù nhận được sự chú ý trở lại, hầu hết các nhà phát triển Bitcoin vẫn xem điện toán lượng tử là một rủi ro dài hạn có thể kiểm soát được, chứ không phải là động lực thúc đẩy thị trường trong ngắn hạn. Các máy lượng tử có khả năng chạy các sơ đồ thuật toán như Shor vẫn còn rất xa so với việc triển khai thực tế - các chuyên gia công nghệ ước tính sẽ mất nhiều năm để đạt mức đe dọa thực sự.

Adam Back, đồng sáng lập Blockstream, đã nhiều lần khẳng định rằng ngay cả trong những trường hợp xấu nhất cũng sẽ không dẫn đến thiệt hại ngay lập tức hoặc trên toàn mạng lưới. Đề xuất cải tiến Bitcoin (BIP-360) đã vạch ra lộ trình chuyển đổi sang các định dạng địa chỉ chống lượng tử, cho phép nâng cấp dần dần trước khi bất kỳ mối đe dọa đáng tin cậy nào xuất hiện. Các nhà phát triển nhấn mạnh rằng những chuyển đổi như vậy sẽ diễn ra trong nhiều năm, chứ không phải theo chu kỳ thị trường - điều này khiến rủi ro lượng tử khó có thể là lời giải thích cho sự suy yếu giá ngắn hạn của Bitcoin.

Tài chính truyền thống cảnh báo, nhưng lộ trình thực thi vẫn còn xa vời

Một số chuyên gia tài chính truyền thống đã bắt đầu cân nhắc điện toán lượng tử như một hướng nghiên cứu tiềm năng. Đầu tháng này, chiến lược gia Christopher Wood của Jefferies đã loại bỏ Bitcoin khỏi danh mục đầu tư mẫu, viện dẫn rủi ro lượng tử dài hạn là một trong những mối lo ngại chính. Tuy nhiên, các nhà phân tích trong ngành lưu ý rằng thách thức chính không phải là liệu Bitcoin có thể thích ứng được hay không, mà là quá trình nâng cấp đó sẽ mất bao lâu nếu cần thiết - và khung thời gian đó được tính bằng thập kỷ, chứ không phải quý.

Áp lực vĩ mô dẫn hướng: Bitcoin cần vượt $91,000–$93,500 để phục hồi

Hiện nay, những người tham gia thị trường cho rằng Bitcoin vẫn đang bị mắc kẹt trong môi trường kinh tế vĩ mô khó khăn, chủ yếu do lợi suất trái phiếu toàn cầu tăng, căng thẳng thương mại và bất ổn địa chính trị, cùng với sự chuyển đổi chủ quyền sang vàng từ các ngân hàng trung ương. Các nhà giao dịch tập trung vào bảo toàn vốn hơn là tăng trưởng đầu cơ, điều này tạo ra sức cản mạnh mẽ đối với những tăng giá mới.

Do đó, các nhà giao dịch vẫn tập trung vào các mức hỗ trợ/kháng cự kỹ thuật quan trọng thay vì các rủi ro dài hạn mang tính sống còn. Bitcoin cần lấy lại vùng giá $91,000–$93,500 để khôi phục đà tăng giá và chứng tỏ rằng có đủ sức mua để chống lại dòng vốn chảy ra sang các tài sản an toàn. Nếu Bitcoin không thể vượt qua các mức kháng cự này, mức hỗ trợ giảm giá sẽ tập trung giữa $85,000 và $88,000. Cho đến khi tình hình tiền tệ hoặc địa chính trị trở nên ổn định hơn, các nhà phân tích cho rằng Bitcoin có khả năng sẽ tiếp tục phản ứng với những sóng gió vĩ mô, trong khi vàng tiếp tục hưởng lợi từ sự dịch chuyển lịch sử trong dòng vốn toàn cầu. Cuộc tranh luận về sơ đồ thuật toán lượng tử có thể sẽ tiếp tục, nhưng dường như những áp lực kinh tế ngắn hạn mới là yếu tố định hình thị trường Bitcoin trong hiện tại.