#GlobalTechSell-OffHitsRiskAssets

Tháng 2 năm 2026 đã bắt đầu với một đợt điều chỉnh thị trường toàn cầu ấn tượng, do lĩnh vực công nghệ dẫn đầu. Những gì ban đầu tưởng chừng là giai đoạn chốt lời bình thường đã phát triển thành một đợt xoay vòng rủi ro rộng lớn ảnh hưởng đến cổ phiếu, tiền điện tử và hàng hóa. Niềm tin của nhà đầu tư vào lợi nhuận dài hạn từ các khoản đầu tư AI khổng lồ đang bị thử thách, và sự chú ý của thị trường đã quyết đoán chuyển từ cơn sốt đổi mới sang lợi nhuận, thanh khoản và khả năng chống chịu của kinh tế vĩ mô.
1. Các ông lớn công nghệ dưới kính hiển vi
Trung tâm của đợt bán tháo này nằm ở chi tiêu vốn kỷ lục của các tập đoàn công nghệ lớn, bao gồm Microsoft, Amazon, Alphabet và Meta. Những công ty này đã công bố các khoản đầu tư vào hạ tầng AI và đám mây vượt quá hàng trăm tỷ đô la. Mặc dù các khoản chi này thể hiện tham vọng thống trị thời đại AI của họ, thị trường hiện đang đặt câu hỏi về cách và khi nào các khoản chi này sẽ chuyển thành lợi nhuận.
Microsoft đã chứng kiến sự giảm mạnh mặc dù lợi nhuận mạnh, khi các nhà đầu tư cân nhắc dòng tiền trong tương lai so với hàng tỷ đô la đã chi cho các trung tâm dữ liệu AI.
Amazon, sau khi công bố khoản đầu tư $200B AI, đã trải qua đợt giảm giá cổ phiếu hai chữ số, phản ánh sự hoài nghi của nhà đầu tư về biên lợi nhuận ngắn hạn.
AMD và Nvidia, những lợi ích chính của sự tăng trưởng AI, đã gặp phải khó khăn mặc dù có hướng dẫn tích cực, khi thị trường chuyển sang chế độ “bán tin tức” một cách quyết đoán.
Điều rút ra rõ ràng là: tăng trưởng dựa nhiều vào chi tiêu vốn không còn đủ để duy trì niềm tin của nhà đầu tư. Dòng tiền tự do, sức mạnh của bảng cân đối kế toán và lợi nhuận giờ đây là những yếu tố hàng đầu trong quyết định.
2. Tiền điện tử phản ánh yếu kém của công nghệ
Căng thẳng thanh khoản trong cổ phiếu công nghệ đã lan sang các tài sản kỹ thuật số. Bitcoin đã giảm xuống dưới 70.000 USD, giảm gần 50% so với mức cao kỷ lục. Ethereum, Solana và các altcoin lớn khác đã trải qua các đợt điều chỉnh tương tự, làm nổi bật mối tương quan ngày càng tăng giữa thị trường crypto và các tài sản rủi ro truyền thống.
Những quan sát chính:
Tiền điện tử ngày càng phản ánh điều kiện thanh khoản rộng hơn và khẩu vị rủi ro hơn là chỉ đơn thuần là các động thái đầu cơ.
Dòng vốn tổ chức, các khoản rút ETF và các vị thế vay mượn làm tăng độ biến động trong các đợt bán tháo do công nghệ dẫn dắt.
Thất bại của Bitcoin trong việc giữ các mức hỗ trợ chính nhấn mạnh tính mong manh của tâm lý rủi ro trong môi trường thị trường năm 2026.
3. Áp lực vĩ mô và địa chính trị
Dữ liệu lao động yếu của Mỹ, tốc độ tiêu dùng chậm lại và căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông càng làm tăng thêm sự biến động của thị trường. Chi phí năng lượng tăng cao, phần nào do nhu cầu AI thúc đẩy đối với năng lượng cho máy tính và trung tâm dữ liệu, đe dọa làm tăng lạm phát trở lại, buộc các ngân hàng trung ương duy trì lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn dự kiến.
Hậu quả:
Các công ty công nghệ tập trung vào tăng trưởng phải đối mặt với chi phí vay cao hơn và thanh khoản thắt chặt hơn.
Nhà đầu tư đang điều chỉnh lại kỳ vọng cho năm 2026, ưu tiên các công ty có dòng tiền tự do mạnh, ít vay nợ và bảng cân đối kế toán bền vững.
Các thị trường mới nổi chịu ảnh hưởng của chu kỳ công nghệ và hàng hóa vẫn đặc biệt dễ bị tổn thương.
4. Hàng hóa và các nơi trú ẩn an toàn
Trong khi các tài sản rủi ro giảm, các nơi trú ẩn an toàn truyền thống như vàng và trái phiếu chính phủ đã chứng kiến nhu cầu hỗn hợp, phản ánh sự phân bổ thanh khoản không đều. Các đợt bán tháo mạnh trong lĩnh vực công nghệ và crypto đôi khi rút vốn khỏi các nơi trú ẩn này, tạo ra môi trường định giá biến động và khó dự đoán trên các loại tài sản.
5. Những thay đổi cấu trúc trong hành vi thị trường
Đợt bán tháo này không chỉ đơn thuần là một sự điều chỉnh; nó phản ánh những thay đổi cấu trúc trong động thái thị trường:
Tương quan Công nghệ-Crypto: Các tài sản kỹ thuật số giờ đây phản ánh tâm lý rủi ro rộng hơn và điều kiện thanh khoản.
Định giá rủi ro dựa trên chi tiêu vốn: Sự chú ý của nhà đầu tư đã chuyển từ tăng trưởng sang lợi nhuận bền vững.
Nhạy cảm chính sách & quy định: AI, quyền riêng tư dữ liệu và quy định crypto đang tạo ra sự không chắc chắn làm tăng các biến động của thị trường.
Những thay đổi này nhấn mạnh rằng thanh khoản, lợi nhuận và rõ ràng chính sách giờ đây là những yếu tố chi phối chính định giá các tài sản rủi ro.
6. Những bài học cho nhà đầu tư
Trong năm 2026, các nhà tham gia thị trường cần điều hướng một thế giới nơi:
Tăng trưởng cao một mình là không đủ; tập trung vào chất lượng biên lợi nhuận và tạo dòng tiền.
Hạn chế thanh khoản chi phối định giá rủi ro, đặc biệt trong lĩnh vực công nghệ và crypto.
Các tín hiệu vĩ mô và địa chính trị có thể vượt qua các yếu tố cơ bản của công ty.
Chiến lược điều chỉnh rủi ro nên ưu tiên đa dạng hóa, đánh giá cẩn thận các khoản tăng trưởng dựa trên chi tiêu vốn và vị thế phòng thủ trong cả cổ phiếu và tài sản kỹ thuật số.
Kết luận
Đợt bán tháo thị trường tháng 2 năm 2026 nhấn mạnh một sự định giá lại rủi ro rộng lớn hơn trên các thị trường tài chính toàn cầu. Các khoản đầu tư vào AI, dù mang tính biến đổi, giờ đây đang được đánh giá qua lăng kính lợi nhuận ngắn hạn, thanh khoản và khả năng chống chịu vĩ mô. Các nhà đầu tư không thể chỉ dựa vào cơn sốt nữa; kỷ luật, phân bổ chiến lược và hiểu rõ các mối liên hệ thị trường sẽ quyết định thành công trong những tháng tới.