#WhiteHouseTalksStablecoinYields: Tại sao lợi nhuận từ Stablecoin hiện nay lại trở thành ưu tiên chính sách

Stablecoins từng được xem như những công cụ kỹ thuật số đơn giản nhằm duy trì sự ổn định giá, chủ yếu phục vụ như một cầu nối giữa tài chính truyền thống và hệ sinh thái crypto

. Ngày nay, chúng đã phát triển thành một thứ lớn hơn nhiều. Khi các cuộc thảo luận về #WhiteHouseTalksStablecoinYields gain traction, rõ ràng rằng lợi nhuận từ stablecoin không còn chỉ là một chủ đề của DeFi—chúng đang trở thành vấn đề của chính sách tài chính quốc gia.

Trong trung tâm của cuộc trò chuyện là một câu hỏi đơn giản: Liệu stablecoin có nên được phép cung cấp lợi nhuận, và nếu có, thì theo những quy định nào? Sự chú ý ngày càng tăng của Nhà Trắng phản ánh mức độ sâu sắc mà stablecoin đã trở thành một phần trong hệ thống thanh toán toàn cầu, thị trường vốn và tài chính bán lẻ.

Lợi nhuận từ stablecoin thường đến từ lãi suất thu được trên dự trữ, các công cụ kho bạc, hoặc các chiến lược cấu trúc trên chuỗi. Mặc dù các lợi nhuận này có thể trông giống như lãi suất tiết kiệm, các nhà hoạch định chính sách nhận thấy những điểm khác biệt quan trọng. Các nhà phát hành stablecoin hoạt động ngoài khung khổ ngân hàng truyền thống, điều này đặt ra những lo ngại về bảo vệ người tiêu dùng, rủi ro hệ thống và minh bạch

. Đây là lý do tại sao Nhà Trắng ngày càng tập trung vào cách lợi nhuận được tạo ra và phân phối như thế nào.
Một vấn đề then chốt là rõ ràng về quy định. Nếu lợi nhuận từ stablecoin giống như lãi suất ngân hàng, các nhà quản lý có thể cho rằng các nhà phát hành nên tuân theo các quy tắc kiểu ngân hàng. Điều này bao gồm yêu cầu về vốn, các khoản tiết lộ và giới hạn rủi ro. Thiếu các quy tắc rõ ràng, stablecoin sinh lợi có thể làm mờ ranh giới giữa tiền gửi và các sản phẩm đầu tư, gây nhầm lẫn cho người dùng có thể không hiểu rõ đầy đủ các rủi ro liên quan.
Một mối lo khác là ổn định tài chính.

Stablecoins đã phát triển nhanh chóng, và các khoản rút tiền lớn trong thời kỳ thị trường căng thẳng có thể ảnh hưởng đến các thị trường truyền thống, đặc biệt nếu dự trữ được đầu tư nhiều vào nợ chính phủ ngắn hạn. Các ưu đãi về lợi nhuận có thể thúc đẩy dòng chảy vào và ra, làm tăng biến động trong các giai đoạn kinh tế không chắc chắn. Từ góc nhìn của Nhà Trắng, ngăn chặn các cú sốc thanh khoản đột ngột là ưu tiên hàng đầu.

Cùng lúc đó, các nhà hoạch định chính sách nhận thức được tiềm năng đổi mới của lợi nhuận stablecoin. Ở nhiều khu vực, stablecoins cung cấp các khoản thanh toán nhanh hơn, chi phí giao dịch thấp hơn và khả năng tiếp cận tài chính rộng rãi hơn. Stablecoin sinh lợi có thể cung cấp các lựa chọn thay thế cho các sản phẩm tiết kiệm truyền thống, đặc biệt đối với người dùng ở các thị trường chưa được ngân hàng phục vụ đầy đủ. Thách thức là cân bằng giữa đổi mới và giám sát có trách nhiệm.

Cuộc thảo luận cũng đề cập đến cạnh tranh với các ngân hàng truyền thống. Nếu stablecoins cung cấp lợi nhuận hấp dẫn mà không phải chịu gánh nặng quy định tương tự, các ngân hàng có thể đối mặt với áp lực về tiền gửi. Điều này có thể định hình lại cách dòng vốn chảy qua hệ thống tài chính. Do đó, chính sách về stablecoin ngày càng liên quan đến các cuộc trò chuyện rộng hơn về tương lai của tiền tệ, đô la kỹ thuật số và tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDCs).

Đối với thị trường crypto, sự tham gia của Nhà Trắng là một con dao hai lưỡi. Một mặt, các quy định chặt chẽ hơn có thể hạn chế các chiến lược lợi nhuận tích cực và giảm lợi nhuận ngắn hạn. Mặt khác, hướng dẫn rõ ràng của liên bang có thể thúc đẩy niềm tin dài hạn, thu hút sự tham gia của các tổ chức và hợp pháp hóa stablecoin như một công cụ tài chính cốt lõi thay vì một công cụ đầu cơ.

Cuối cùng, #WhiteHouseTalksStablecoinYields đây là một bước ngoặt. Stablecoins không còn hoạt động trong các vùng xám về quy định nữa. Lợi nhuận, trước đây được xem như một đặc điểm hoàn toàn dựa trên thị trường, giờ đây đang chịu sự giám sát của chính sách. Kết quả của các cuộc thảo luận này sẽ định hình cách stablecoin phát triển—liệu chúng sẽ trở thành các sản phẩm tài chính được quy định, các công cụ thanh toán thân thiện với đổi mới, hoặc một thứ gì đó hoàn toàn mới.

Đối với các nhà đầu tư, nhà xây dựng, và người dùng, thời điểm này rất quan trọng. Những quyết định được đưa ra ngày hôm nay sẽ xác định vai trò của lợi nhuận stablecoin trong hệ thống tài chính ngày mai.