Chiến tranh tại Fed: Chuẩn bị cho những làn sóng thay đổi thị trường

Tin tức chính thức—Trump đã đề cử Kevin Warsh làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang tiếp theo. Đối với các nhà giao dịch tiền điện tử và nhà đầu tư tổ chức, điều này báo hiệu một sự chuyển hướng tiềm năng so với sách lược của Jerome Powell có thể định hình lại động thái của các tài sản rủi ro trong những tháng tới. Hãy chuẩn bị sẵn sàng: bối cảnh chính sách sắp có sự thay đổi.

Warsh đã dành năm năm tại trung tâm của Fed (2006–2011), chứng kiến trực tiếp cuộc khủng hoảng tài chính 2008 và hiểu rõ cách thị trường bị chia rẽ dưới áp lực hệ thống. Sự ủng hộ của Trump—gọi ông là “có thể là chủ tịch tốt nhất từ trước đến nay”—gợi ý kỳ vọng về một chuyển đổi chính sách ý nghĩa. Khác với sự cứng nhắc tập trung vào lạm phát của Powell, Warsh từ lâu đã ủng hộ một khung chính sách tiền tệ linh hoạt hơn, cân bằng giữa tăng trưởng và ổn định giá cả.

Sự khác biệt của Warsh: Từ lập trường cứng nhắc của Powell đến chính sách linh hoạt

Powell xem công cụ lãi suất của Fed như một con đường một chiều đi lên—hạn chế và không linh hoạt. Thời kỳ của ông ưu tiên chống lạm phát bằng cách duy trì tăng lãi suất liên tục, điều này vô tình gây áp lực lên các tài sản phụ thuộc thanh khoản như Bitcoin và các tiền điện tử thay thế.

Những bình luận của Warsh từ những năm trước cho thấy một triết lý khác. Ông ưa thích các phản ứng chính sách tinh tế hơn, thừa nhận điều kiện thị trường vượt ra ngoài lạm phát tiêu đề. Điều này không có nghĩa là mở rộng kích thích không giới hạn—mà thể hiện sự sẵn sàng điều chỉnh lãi suất dựa trên các tín hiệu kinh tế theo thời gian thực thay vì các nhiệm vụ chống lạm phát đã định sẵn. Đối với crypto, điều này hàm ý khả năng biến động cao, nhưng cũng mở ra các cơ hội mới cho phân bổ vốn.

Hai kịch bản cho Crypto dưới sự lãnh đạo của Warsh

Kịch bản Một: Sự trở lại của thanh khoản
Nếu Warsh tiến tới giảm lãi suất nhanh hơn dự kiến của thị trường, vốn sẽ tìm kiếm các cơ hội sinh lợi. Các tài sản rủi ro—Bitcoin, Ethereum, altcoin—trở nên hấp dẫn trở lại. Chu kỳ tăng giá 2020–2021 đã chứng minh mối liên hệ giữa chính sách nới lỏng và dòng chảy vào crypto. Một chu kỳ lặp lại không chắc chắn, nhưng các điều kiện cấu trúc đã sẵn sàng.

Kịch bản Hai: Yếu tố bất định về quy định
Fed của Powell phần lớn xem các tài sản kỹ thuật số như một thử nghiệm đầu cơ với tầm quan trọng hệ thống hạn chế. Chính sách điều tiết của Warsh vẫn còn chưa rõ ràng. Nếu ông theo đuổi lập trường hawkish về giám sát tiền điện tử—thắt chặt yêu cầu tuân thủ hoặc hạn chế sự tham gia của các tổ chức—thì ngay cả lãi suất dovish cũng có thể không đủ để chống lại các rủi ro từ quy định. Sự không chắc chắn này đã đủ làm giảm tâm lý thị trường.

Thời điểm chờ đợi của Thượng viện: Những gì nhà đầu tư cần theo dõi tiếp theo

Đây là thực tế hoạt động: Warsh vẫn cần sự xác nhận của Thượng viện. Cho đến khi cuộc bỏ phiếu đó diễn ra, đề cử của ông vẫn còn mang tính tạm thời. Các nhà tham gia thị trường sẽ giao dịch dựa trên các tin đồn và suy đoán trong quá trình xác nhận, có thể kéo dài đến mùa xuân 2026.

Câu hỏi then chốt mà nhà đầu tư đối mặt: Liệu Warsh có phải là sự xác nhận của các tổ chức về crypto để bước vào phân bổ vốn chính thống? Hay ông chỉ là một phiên bản khác của quản trị ngân hàng trung ương, với những khác biệt nhỏ so với chế độ của Powell?

Hiện tại, câu trả lời phụ thuộc vào cách Warsh điều hướng các phiên điều trần tại Thượng viện và các tín hiệu chính sách ông gửi về việc tích hợp tài sản kỹ thuật số vào hệ thống tài chính rộng lớn hơn. Hãy theo dõi chặt chẽ lời khai xác nhận của ông—đây sẽ tiết lộ nhiều hơn bất kỳ bình luận nào trước khi đề cử.