Cách các cổ phiếu đồng Canadian hàng đầu hoạt động trong năm 2025: Một năm của lợi nhuận và tăng trưởng

Thị trường cổ phiếu đồng của Canada đã trải qua biến động đáng kể trong suốt năm 2025, được hình thành bởi các câu chuyện vĩ mô cạnh tranh và các gián đoạn nguồn cung quan trọng. Nỗi lo suy thoái toàn cầu và căng thẳng thương mại đã tạo ra điều kiện biến động đầu năm, nhưng đến cuối năm, các yếu tố cung cầu cơ bản đã hé lộ bức tranh đáng lo ngại: thâm hụt đồng sâu hơn đang đe dọa trong năm 2026. Thị trường thắt chặt này càng trở nên trầm trọng hơn bởi các đợt đóng cửa bất ngờ tại hai trong số các mỏ đồng quan trọng nhất thế giới. Hoạt động của Ivanhoe Mines tại Kamoa-Kakula đã ngừng sản xuất sau hoạt động địa chấn, trong khi mỏ Grasberg của Freeport-McMoRan đã ngưng hoạt động do sự xâm nhập của vật liệu ẩm. Đồng thời, nhu cầu đồng tăng nhanh khi mở rộng hạ tầng trí tuệ nhân tạo và chuyển đổi năng lượng toàn cầu thúc đẩy tiêu thụ tăng lên. Trước bối cảnh này, cổ phiếu đồng của Canada trên sàn TSX đã mang lại lợi nhuận ấn tượng cho các nhà đầu tư.

Đà gió thị trường thúc đẩy cổ phiếu đồng Canada

Các yếu tố cơ bản của đồng đã trở nên mạnh mẽ hơn đáng kể trong năm 2025. Nhu cầu điện năng dựa trên AI, triển khai năng lượng tái tạo và sản xuất xe điện đều đòi hỏi lượng lớn kim loại đỏ này. Các thách thức về nguồn cung đã làm tăng thêm câu chuyện tăng giá, đặc biệt sau các đợt đóng cửa bất ngờ tại Kamoa-Kakula và Grasberg, vốn cùng đại diện cho hàng triệu pound sản lượng hàng năm. Sự mất cân bằng cung cầu này đã tạo điều kiện để các cổ phiếu đồng của Canada có vị thế tốt hưởng lợi đáng kể. Dữ liệu đến ngày 9 tháng 12 năm 2025 cho thấy mức tăng phi thường của các công ty khai thác và phát triển niêm yết trên TSX, trong đó các công ty có vốn hóa thị trường vượt quá 50 triệu CAD dẫn đầu.

Imperial Metals (TSX:III) — Tăng trưởng sản lượng thúc đẩy lợi nhuận 333%

Imperial Metals nổi bật là cổ phiếu đồng Canada xuất sắc nhất năm 2025, với cổ phiếu tăng 333,7 phần trăm tính đến thời điểm hiện tại. Giao dịch ở mức C$7,98 với vốn hóa thị trường C$1,4 tỷ, Imperial vận hành mỏ Red Chris tại Vùng Vàng của British Columbia (sở hữu 30%, phần còn lại do Newmont nắm giữ) và sở hữu hoàn toàn các mỏ đồng Mount Polley và Huckleberry.

Mount Polley trở thành tâm điểm hoạt động lớn trong năm 2025. Sau khi nhóm First Nation Xatśūll thách thức các phê duyệt của tỉnh về việc nâng cao đập chắn vào tháng 4, các thủ tục pháp lý kéo dài đến giữa năm. Tòa án Tối cao British Columbia cuối cùng đã đứng về phía Imperial vào ngày 6 tháng 8, bác bỏ đơn yêu cầu cấm hoạt động của nhóm First Nation. Dù nhóm này đã nộp đơn kháng cáo vào tháng 9, họ đã không thách thức lệnh cấm, cho phép Imperial tiếp tục hoạt động. Ban quản lý đã đảm bảo được một sửa đổi giấy phép quan trọng vào ngày 29 tháng 8, cho phép mở rộng hố khai thác và tăng dung lượng lưu trữ.

Các chỉ số sản xuất cho thấy lý do vì sao cổ phiếu Imperial tăng giá. Quý 3, sản lượng đồng tại Red Chris đạt 20,9 triệu pound, tăng 10% so với cùng kỳ năm ngoái. Thật ấn tượng hơn, sản lượng trong chín tháng đạt 67,51 triệu pound so với 56,37 triệu pound của năm trước, tăng 20%. Vào cuối tháng 11, kết quả thăm dò từ Huckleberry cho thấy chất lượng mỏ tốt, bao gồm một giao điểm đồng 0,5% kéo dài 52,7 mét với các vùng có chất lượng cao hơn trung bình 0,81% đồng cộng với khoáng vật vàng.

Meridian Mining (TSX:MNO) — Tăng trưởng giai đoạn phát triển 313%

Lợi nhuận tính đến thời điểm hiện tại của Meridian Mining đạt 313,33% phản ánh sự hưng phấn của thị trường đối với dự án đồng-vàng Cabaçal tại bang Mato Grosso của Brazil. Cổ phiếu đóng cửa ở mức C$1,55, với vốn hóa thị trường C$656,72 triệu. Cabaçal có một trục dọc khoáng sản sulfide khối lượng lớn dài 11 km trải rộng 50 km vuông, chứa quặng vàng, đồng và bạc.

Nghiên cứu khả thi sơ bộ công bố tháng 3 đã xác lập các yếu tố kinh tế dự án hấp dẫn: giá trị hiện tại ròng sau thuế 984 triệu USD, tỷ suất hoàn vốn nội bộ 61% và thời gian hoàn vốn chỉ 17 tháng. Cơ sở tài nguyên gồm 204.470 tấn đồng chứa, trung bình 0,4%, trong 51,43 triệu tấn quặng. Với tuổi mỏ dự kiến 10,6 năm và tổng sản lượng đồng trong suốt vòng đời mỏ là 169.647 tấn, Cabaçal là một cơ hội phát triển đồng đáng kể.

Công tác kỹ thuật đã tăng tốc trong năm. Meridian đã thuê Ausenco Brazil vào tháng 5 để dẫn dắt nghiên cứu khả thi cuối cùng, dự kiến hoàn thành trong nửa đầu năm 2026. Các đợt khoan thăm dò kết thúc vào tháng 10, cho kết quả mạnh mẽ gồm các giao điểm đồng quy đổi 1,4% trên 27,5 mét và các vùng đặc biệt có chất lượng 6,1% đồng quy đổi. Những kết quả này sẽ được cập nhật vào tài nguyên trong nghiên cứu cuối cùng. Đặc biệt, ngày 3 tháng 11, bang Mato Grosso đã chính thức phê duyệt giấy phép sơ bộ — là một trong ba giấy phép cần thiết. Meridian đã tuyên bố sẽ xin giấy phép lắp đặt tiếp theo, cho phép bắt đầu xây dựng.

St. Augustine Gold and Copper (TSX:SAU) — Kinh tế dự án Kingking hỗ trợ lợi nhuận 300%

St. Augustine Gold and Copper đạt lợi nhuận 300% tính đến thời điểm hiện tại, đóng cửa ở mức C$0,32 với vốn hóa C$331,75 triệu. Mục tiêu phát triển của công ty tập trung vào dự án đồng-vàng Kingking tại tỉnh Davao de Oro của Philippines. Tháng 5, St. Augustine mua lại mỏ Kingking Milling từ Tập đoàn Phát triển Quốc gia (Nadecor) với giá trị chuyển đổi C$9,02 triệu, qua đó có quyền phát triển mỏ.

Kinh tế của Kingking gây ấn tượng trong nghiên cứu khả thi tháng 7. Giả định đồng giá US$4,30/lb và vàng US$2.150/oz, dự án cho giá trị hiện tại ròng sau thuế 4,18 tỷ USD, tỷ suất hoàn vốn nội bộ 34,2% và thời gian hoàn vốn 1,9 năm. Tuổi mỏ dự kiến 31 năm, trung bình sản lượng đồng phải trả hàng năm là 96.411 tấn và vàng là 185.828 oz, trong đó 5 năm đầu hướng tới sản lượng 129.000 tấn đồng và 330.000 oz vàng mỗi năm.

St. Augustine đã tiến tới nghiên cứu khả thi cuối cùng vào tháng 10, hợp tác với Stantec Consulting và Independent Mining Consultants để tối ưu hóa thiết kế. Các cải tiến dự kiến gồm quy trình tuyển nổi chloride để thu hồi đồng từ các kho dự trữ sulfide chất lượng thấp và mở rộng công suất khai thác. Giá cổ phiếu đạt đỉnh vào ngày 29 tháng 7 ở mức C$0,58.

Trilogy Metals (TSX:TMQ) — Tăng trưởng dự án Arctic tăng 269%

Trilogy Metals, liên doanh 50/50 với South32 tại khu vực Upper Kobuk của Alaska, đạt lợi nhuận 269,23%, giao dịch ở mức C$6,24 với định giá C$1,07 tỷ. Dự án Arctic là một phát hiện đa kim chứa đồng, kẽm, chì, vàng và bạc. Nghiên cứu khả thi năm 2023 dự kiến sản lượng đồng phải trả hàng năm 148,68 triệu pound, kẽm 172,6 triệu pound, chì 25,75 triệu pound, vàng 32.538 oz và bạc 2,77 triệu oz. Giá trị hiện tại ròng sau thuế đạt 1,11 tỷ USD (IRR 22,8%, thời gian hoàn vốn 3,1 năm).

Một dự án phụ, là dự án đồng-cobalt Bornite cách Arctic 25 km về phía tây nam, có 6,53 tỷ pound đồng ước tính với độ tinh khiết 1,42%. Đánh giá sơ bộ về kinh tế ước tính giá trị hiện tại ròng sau thuế 393,9 triệu USD (IRR 20%, thời gian hoàn vốn 4,4 năm).

Cả hai dự án đều phụ thuộc vào Đường dẫn Ambler, một hành lang công nghiệp dài 211 km qua Alaska. Tháng 10, Thượng viện Mỹ đã loại bỏ các hạn chế quản lý đất đai từng cản trở xây dựng, thúc đẩy giá cổ phiếu tăng mạnh. Ngày 6 tháng 10, Bộ Quốc phòng Mỹ cam kết 17,8 triệu USD cho 8,22 triệu cổ phần (10%) cộng với quyền chọn mua thêm 7,5% tùy theo tiến độ xây dựng đường. Bộ cam kết hỗ trợ tài chính dự án và đẩy nhanh thủ tục cấp phép. Sau đó, trong tháng, Cơ quan Phát triển Công nghiệp và Xuất khẩu Alaska đã xin phép quyền sử dụng đất với các cơ quan như Bộ Quân đội, Cục Công viên Quốc gia và Cục Quản lý Đất đai, tái lập các giấy phép liên bang cần thiết để phát triển hạ tầng. Cổ phiếu đạt đỉnh C$14,70 vào ngày 14 tháng 10.

Northern Dynasty Minerals (TSX:NDM) — Thay đổi quy định giúp lợi nhuận tăng 234%

Northern Dynasty Minerals, tập trung vào dự án đồng-molybdenum-vàng-bạc Pebble tại khu vực Bristol Bay của Alaska, tăng 234,12%, đạt C$2,84 (vốn hóa C$1,53 tỷ). Pebble chứa khoảng 6,5 tỷ tấn đồng đo được và 4,5 tỷ tấn ước tính, cùng với molypden, vàng và bạc đáng kể.

Dự án gặp nhiều trở ngại về quy định do EPA năm 2020 phủ quyết, cáo buộc đe dọa môi trường của lưu vực Bristol Bay. Sau khi Tối cao Pháp viện từ chối xem xét vào đầu 2024, vụ kiện trở lại các tòa án cấp dưới. Northern Dynasty đã theo đuổi các hành động cấp bang để hủy bỏ quyết định của EPA trong suốt năm 2024.

Bầu không khí quy định thay đổi mạnh mẽ vào tháng 3 năm 2025 khi Tổng thống Trump ban hành lệnh hành pháp thúc đẩy nhanh các phê duyệt khai thác khoáng sản trong nước, đặc biệt coi đồng là chiến lược then chốt. Điều này đã tạo ra bước ngoặt hoàn toàn cho vận mệnh của Northern Dynasty. Công ty đã đàm phán nhiều lần gia hạn hạn chót của EPA (90 ngày tháng 2, 30 ngày tháng 5, 20 ngày tháng 6) trước khi nộp đơn yêu cầu tòa án xem xét vụ kiện vào ngày 17 tháng 7. Tháng 10, Northern Dynasty đã nộp các bản tóm tắt pháp lý chi tiết, trình bày lý do lệnh phủ quyết nên bị hủy bỏ, lãnh đạo công ty thể hiện tự tin vào vị thế pháp lý của mình.

Tiến trình tiếp tục vào cuối năm 2025. Ngày 19 tháng 11, Northern Dynasty công bố lịch trình kiện tụng cập nhật, tính đến thời điểm chính phủ Mỹ đóng cửa, với Bộ Tư pháp phải nộp luận cứ mở đầu trước ngày 16 tháng 2 năm 2026, và các nguyên đơn phản hồi trước ngày 15 tháng 4 năm 2026. Công ty cho biết, dù chấp nhận lịch trình này, họ mong EPA rút bỏ phủ quyết. Đáng chú ý nhất, ngày 1 tháng 12, Hiệp hội Khai thác Mỏ Quốc gia, Hiệp hội Khai thác và Khai thác Mỹ, Hiệp hội Khai thác Alaska và Phòng Thương mại Mỹ đã nộp các bản amicus ủng hộ phát triển Pebble, nhấn mạnh tầm quan trọng của đồng đối với xây dựng, vận tải, hệ thống điện, điện tử, máy móc công nghiệp và quốc phòng. Cổ phiếu đạt đỉnh C$3,89 vào ngày 14 tháng 10.

Các yếu tố đầu tư cho cổ phiếu đồng Canada

Các lợi nhuận phi thường mà các cổ phiếu đồng Canada này mang lại trong năm 2025 phản ánh sự hội tụ của các yếu tố cơ bản thuận lợi và việc giải quyết các rủi ro liên quan đến dự án. Các yếu tố thúc đẩy nhu cầu đồng dài hạn vẫn còn nguyên vẹn, được hỗ trợ bởi xu hướng điện khí hóa và chuyển đổi năng lượng. Các lo ngại về nguồn cung đã gia tăng do các gián đoạn mỏ gần đây và hạn chế các dự án mới. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần nhận thức rằng đầu tư khai thác mỏ mang theo tính biến động vốn có và rủi ro quy định.

Đối với những ai muốn tiếp xúc mà không sở hữu trực tiếp cổ phiếu, có một số lựa chọn thay thế. Quỹ ETF Chỉ số Nhà sản xuất Đồng Horizons (TSX:COPP) cung cấp đa dạng hóa khai thác đồng thuần túy. Các lựa chọn của Mỹ gồm ETF Global X Copper Miners (ARCA:COPX) và Quỹ Chỉ số Đồng Mỹ (ARCA:CPER), mang lại tiếp xúc thị trường rộng hơn và khả năng giảm biến động so với cổ phiếu riêng lẻ.

Trong năm 2026, ngành này sẽ đối mặt với các cột mốc quan trọng. Hoàn thành nghiên cứu khả thi cuối cùng của Meridian, tiến trình cấp phép của St. Augustine, tiến độ xây dựng Đường Ambler của Trilogy, và các vụ kiện của Northern Dynasty sẽ quyết định các cổ phiếu đồng Canada nào tiếp tục vượt trội. Bối cảnh cơ bản vẫn ủng hộ, nhưng chính việc thực hiện dự án riêng lẻ mới là yếu tố quyết định lợi nhuận.