Nhà lãnh đạo sản xuất AI nào mang lại giá trị tốt hơn: TSMC hay AMD?

Cuộc cách mạng trí tuệ nhân tạo đang định hình lại ngành công nghiệp bán dẫn, và hai công ty đứng trung tâm của sự biến đổi này là Tập đoàn Chế tạo Chíp bán dẫn Đài Loan (TSMC) và AMD. Cả hai đại diện cho các chiến lược khác nhau trong sản xuất AI và chế tạo chip. Khi ngành sản xuất AI tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ, việc hiểu rõ vị thế của các công ty này trở nên cực kỳ quan trọng đối với các nhà đầu tư đang đánh giá cơ hội trong lĩnh vực này.

Cả hai công ty đều đạt hiệu suất ấn tượng vào năm 2025. Cổ phiếu của AMD tăng 77%, trong khi TSMC tăng 54%. Tuy nhiên, thành tích quá khứ ít quan trọng hơn tiềm năng trong tương lai. Các nhà phân tích ngành dự đoán nhu cầu bán dẫn dựa trên AI sẽ duy trì tăng trưởng ít nhất đến năm 2030, biến 5 năm tới thành một khoảng thời gian then chốt cho các nhà lãnh đạo trong sản xuất AI.

Chuỗi cung ứng sản xuất AI: Hai phương pháp tiếp cận khác nhau

TSMC và AMD chiếm vị trí cơ bản khác nhau trong hệ sinh thái chip AI. Hiểu rõ những khác biệt này sẽ giúp làm rõ lý do tại sao mỗi công ty phải đối mặt với các động lực cạnh tranh riêng biệt trong lĩnh vực sản xuất AI.

AMD hoạt động như một nhà thiết kế chip, tạo ra các bộ xử lý cho máy tính cá nhân, hệ thống chơi game và GPU (đơn vị xử lý đồ họa) AI. Tuy nhiên, công ty thuê ngoài quá trình sản xuất cho các đối tác chuyên biệt—trong đó TSMC là nhà cung cấp chính. Chiến lược tập trung vào thiết kế này cho phép AMD tập trung vào đổi mới sáng tạo trong khi giao phó các hoạt động sản xuất tốn nhiều vốn cho các nhà chế tạo chuyên nghiệp.

TSMC theo mô hình ngược lại, là một nhà chế tạo bán dẫn. Công ty sản xuất chip do nhiều công ty thiết kế, bao gồm AMD, Nvidia và Broadcom. Vai trò nền tảng trong sản xuất AI này giúp TSMC giữ vị trí thống lĩnh thị trường. Vì khả năng của TSMC đã trở thành tiêu chuẩn ngành, công ty duy trì cách tiếp cận tiếp thị khá thụ động—khách hàng đến với TSMC vì các lựa chọn thay thế còn hạn chế trong việc chế tạo chip tiên tiến.

Thách thức cạnh tranh của AMD trong thị trường AI

AMD đang đối mặt với nhiều khó khăn trong hệ sinh thái sản xuất AI. Nvidia hiện chiếm lĩnh thị trường phần cứng AI với công nghệ vượt trội để vận hành các tác vụ AI. Thêm vào đó, Broadcom đã nổi lên với các chip AI tùy chỉnh, thiết kế đặc biệt phù hợp với yêu cầu của các nhà hyperscaler riêng lẻ. Thông thường, AMD chỉ đứng thứ ba—ít khi là lựa chọn ưu tiên của các đối thủ lớn trong AI.

Tuy nhiên, ban lãnh đạo của AMD nhìn thấy một con đường phía trước. Công ty đã báo cáo rằng số lượt tải xuống ROCm (phần mềm điều khiển GPU của họ) đã tăng gấp mười lần so với cùng kỳ năm trước vào tháng 11 năm 2025—điều này cho thấy ngày càng nhiều nhà phát triển đang khám phá phần cứng tiết kiệm chi phí của AMD như một sự thay thế cho các giải pháp cao cấp của Nvidia.

Trong tương lai, AMD dự kiến bộ phận trung tâm dữ liệu của họ có thể đạt tốc độ tăng trưởng hợp chất trung bình hàng năm là 60% trong vòng năm năm, với tăng trưởng tổng thể của công ty đạt 35%. Những mục tiêu đầy tham vọng này phụ thuộc vào việc họ thành công trong việc giành thị phần từ các đối thủ đã có vị thế vững chắc. Nếu thành công, điều này sẽ biến AMD thành một khoản đầu tư dài hạn hấp dẫn. Tuy nhiên, khả năng thực thi vẫn còn nhiều điều chưa chắc chắn.

Vị thế không đối thủ của TSMC trong sản xuất AI

Ban lãnh đạo của TSMC cũng đưa ra dự báo tích cực tương tự. Trong giai đoạn từ 2024 đến 2029, công ty dự kiến các chip AI sẽ tạo ra tốc độ tăng trưởng hợp chất gần 60%, với sự mở rộng toàn diện của công ty khoảng 25%.

So sánh này làm nổi bật một bài toán đầu tư cơ bản: Bạn sẽ thích một công ty đang gặp khó khăn trong thực thi ngày hôm nay nhưng có tiềm năng tương lai xuất sắc, hay một công ty đang mang lại kết quả tốt hiện tại trong khi vẫn duy trì kỳ vọng tích cực trong tương lai—dù giới hạn tăng trưởng có vẻ khiêm tốn hơn?

Lợi thế sản xuất của TSMC vượt ra ngoài bất kỳ mối quan hệ khách hàng đơn lẻ nào. Dù chip do Nvidia, Broadcom, AMD hay các đối thủ tương lai thiết kế, hầu hết các chip AI tiên tiến đều cần đến khả năng chế tạo của TSMC. Công ty đóng vai trò như hạ tầng thiết yếu trong chuỗi cung ứng sản xuất AI.

Định giá và vị thế thị trường

Các chỉ số tài chính giữa các đối thủ cạnh tranh trong lĩnh vực sản xuất AI này cho thấy sự khác biệt rõ rệt. TSMC giao dịch với mức giá 24 lần lợi nhuận dự kiến, trong khi AMD có mức gấp 38 lần—cao hơn 58% mặc dù AMD gặp rủi ro về thực thi.

Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm sự ổn định trong việc tiếp xúc với lĩnh vực sản xuất AI, TSMC mang lại nền tảng an toàn hơn. Các chip của TSMC cung cấp năng lượng cho gần như mọi nền tảng AI lớn, tạo ra nhiều dòng doanh thu từ các khách hàng và ứng dụng đa dạng. Sự thống lĩnh trong sản xuất của công ty cho thấy lợi thế cạnh tranh bền vững bất kể các giải pháp AI cụ thể nào thành công cuối cùng.

AMD mang vị thế rủi ro cao, lợi nhuận cao hơn. Nếu công ty thực hiện thành công các dự báo tăng trưởng đầy tham vọng của mình—và chiếm lĩnh thị phần đáng kể từ Nvidia và Broadcom—lợi nhuận có thể vượt xa hiệu suất của TSMC. Tuy nhiên, việc đặt cược vào khả năng thực thi trước các đối thủ đã có vị thế vững chắc đòi hỏi sự tin tưởng lớn hơn.

Quyết định đầu tư: Hiệu quả sản xuất là yếu tố then chốt

TSMC nổi bật hơn là lựa chọn phù hợp cho các nhà đầu tư thận trọng về rủi ro khi đánh giá các nhà lãnh đạo trong lĩnh vực sản xuất AI. Định giá của công ty vẫn hấp dẫn so với khả năng thực thi đã được chứng minh và vị thế thị trường của họ. Với dự kiến chi tiêu cho AI sẽ tăng tốc đến năm 2030, vai trò nền tảng của TSMC đảm bảo dòng doanh thu bền vững và các lợi thế cạnh tranh dài hạn.

AMD có thể cuối cùng mang lại lợi nhuận vượt trội nếu các dự báo của ban lãnh đạo thành hiện thực và công ty thành công trong việc giành thị phần AI. Tuy nhiên, đó là một luận điểm mang tính đầu cơ, đòi hỏi nhiều kết quả thuận lợi cùng lúc. Đối với các nhà đầu tư mong muốn lợi nhuận hàng năm từ 20% trở lên từ một nhà lãnh đạo sản xuất AI đã được chứng minh, sự kết hợp giữa định giá, thực thi và vị thế thị trường của TSMC là lựa chọn an toàn hơn.

Cuộc cách mạng sản xuất AI mang lại nhiều cơ hội lớn cho cả hai công ty. Tuy nhiên, trong những năm tới, sự thống lĩnh trong chế tạo bán dẫn—chứ không phải thiết kế chip—sẽ quyết định công ty nào tận dụng hiệu quả nhất làn sóng tăng trưởng dựa trên AI này.